财中社11月18日电天风证券发布研报称，基于华致酒行（300755）三季度业绩表现以及白酒消费弱复苏背景下调盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为92.93、97.61、106.92亿元（前值为109.84、121.51、134.35亿元），归母净利润分别为1.78、2.19、2.54亿元（前值为2.55、3.07、3.56亿元），对应PE分别为45.9、37.2、32.1倍。天风证券认为，政策催化下后续白酒需求有望复苏，公司经营有望受益需求复苏迎来拐点，维持“买入”评级。

　　三季度白酒需求总体偏弱，收入端有所承压。三季度虽然中秋国庆等消费集中阶段，但终端反馈动销同比下滑，行业压力之下公司经营阶段性承压。

　　利润端阶段性承压，费用持续优化。2024年第三季度公司毛利率8.50%（同比-1.93%s）、销售费用率5.54%（同比-0.96%s）、管理费用率1.83%（同比+0.03%s）、归母净利率0.67%（同比-2.68%s）。预计三季度公司归母净利率降幅相对较大主要系2024年第三季度收到政府补贴减少影响，实际2024年第三季度公司扣非归母净利率为0.63%（同比-0.78%s）。2024年第三季度末公司预付款余额14.68亿元（同比-7.78%），预计公司预付款同比有所下降或与公司调节部分经销品牌的回款节奏有关。

　　营销老将接任总经理，期待发挥经验优势护航公司行稳致远。10月中旬公司发布人事调整公告，新增吴其融先生为公司非独立董事，并聘任杨武勇先生为公司总经理。吴其融先生与公司实控人、董事长吴向东先生为父子关系，体现实控人对公司管理高度重视。杨武勇先生跟随董事长多年，历任北京金六福酒业有限公司副总经理兼江苏大区营销总监、华东营销中心总经理，认为，行业调整期总经理丰富的从业经验有望护航公司行稳致远。