证券代码： 300725 证券简称： 药石科技
南京药石科技股份有限公司投资者关系活动记录表
编号： 2022-06
投资者关系活
动类别
□特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访
√ 业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观 □ 其他（电话会议）
参与单位名称
及人员姓名
本次业绩说明会由平安证券、兴业证券、中金公司联合组织，线上投资
者共 269 人参会。
时间 2022 年 10 月 26 日 下午
地点 采用进门财经平台以网络远程的方式进行业绩交流
上市公司接待
人员
陈志华 CDMO 副总裁
余善宝 研发事业部负责人
吴奕斐 财务总监
吴娟娟 董事会秘书
投资者关系活
动主要内容
介绍
一、管理层介绍第三季度主要财务指标
二、投资者交流问答
Q1：请问公司在市场开拓方面有什么进展？
A1： 在海外市场开拓方面，最近几个月公司管理层和 BD 团队在欧美参
加了多个行业会议，客户在大会交流案例中也多次提到了公司，对公司
技术能力表示认可，一些新客户公司也在积极跟进。 11 月份在德国法
兰克福举办的 2022 年世界制药原料展览会上，公司 CDMO 业务负责人
魏旭东博士将会与世界各地的客户进行交流，落实已有客户的后续供
应，拓展新客户。 在国内市场开拓方面，国内客户对公司 CMC 一体化的
能力已经比较受认可， 在公司近期举办的首届创新药 CMC 一体化沙龙
上，公司 CMC 核心团队与 100 余位创新药企业 CMC 负责人及行业专家
进行了深入讨论、交流，介绍了公司业务能力和对行业、 技术的见解，
客户反馈良好。公司后续也会创造更多渠道，让客户/潜在客户和业务
核心团队有更多直接交流的机会。
Q2:市场担忧分子砌块行业面临价格竞争，请问公司的优势体现在什么

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地方？未来分子砌块业务的毛利率预期会怎样？
A2：在新药研发领域，客户在项目早期阶段对价格不敏感，而更在乎分
子砌块的创新价值（即是否能够帮助项目推进研发） 。 公司优势体现在：
1）有强大以药化为基础的设计团队，每年独创设计 1-2 万种新颖的砌
块； 2）很多新颖的化合物不只是设计的问题，还有化学能力的体现，
在没有文献报导的情况下，需要依托化学能力合成出来。 国内市场方
面，公司参加各类专业论坛，不断提升品牌影响力，前三季度取得不错
的增长；海外市场方面，近期新增加 6,000 种砌块化合物备库,以快
速相应海外市场需求。未来分子砌块业务毛利率可能略有波动，但整体
会维持稳定。
Q3： 浙江晖石现有车间的产能利用率，新投产的 502 车间何时能达到正
常生产状态，后续车间的投产进度有无更新？
A3：晖石第三季度的产能利用率和此前相比基本持平，项目排产较紧
凑。 502 车间 8 月底才投入使用，目前处于爬坡阶段，预计到年底可
达到正常生产状态。 503 车间计划 2023 年上半年投入使用， 505、 506
车间规划建成全自动车间，目前正在做前期报建准备工作。
Q4: 今年第三季度分子砌块和 CDMO 的收入增长情况？ CDMO 的毛利
率情况？公司 CDMO 报价在业内处于什么水平？
A4：前三季度，公司整体收入实现 31%增长，剔除大订单后约 40%增长。
拆分到两个事业部，分子砌块事业部增速略高，增速达 44%， CDMO 增速
28%。 整体毛利率水平保持稳定， CDMO 毛利率 在 40%-45%，分子砌块
毛利率在 55%-60%。公司 Q3 的报价与 Q2 相比保持平稳，公司在化学
合成上积累了十多年的技术经验，可以对客户提供的技术包进行深度
优化，在保障自身利润率水平前提下，提升报价的竞争力，从实际产品
交付看，并没有影响到公司的毛利率。
Q5：公司 CDMO 业务的客户结构是怎么样的？公司国内早期项目推进进

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度是否受到国内投融资节奏的影响？
A5：公司 CDMO 客户里，国外客户占 7 成。前三季度我们的国内业务保
持了较高的增速，主要原因是团队力量的增强和项目经验不断累积，使
公司在行业里建立了影响力，药石在国内 CDMO 的品牌知誉度越来越高，
国内 CMC 业务的直接合作也越来越多，拉动公司前端中间体、 RSM 的业
务。因医药融资环境的变化，部分客户项目受到了影响，但整体比例不
高。
Q6: 第三季度收入利润环比上升，但资产周转率还在下行，能否进行分
析？
A6： 应收账款周转天数上升有 2 个因素，（1）与订单结构有关， API 项
目整体开发周期较长，回款周期会略长一些；（2）少部分国内客户因
为资金原因，回款速度略有放慢，国外客户没有这个情况。公司的回款
记录一项良好，有信心能收回账款。存货周转天数上升是因为公司业务
体量在增大，分子砌块和 CDMO 事业部都会有备库的策略。公司存货
上升， 大部分增加的是产成品，不会对运营效率构成实质性障碍。
Q7：中美关系对公司的影响？公司季度间业绩有一定波动，未来 2-3
年，公司如何看待业绩增长的稳定性和持续性?
A7：国际地缘政治因素对公司的业务没有产生实质性的影响。 CDMO 服
务于新药研发，而健康需求永远存在， CDMO 兴起的背景是国外大制药
公司通过专业外包提高效率、降低成本。目前欧美各国在控制通货膨
胀，降低医保支出，更需要外包提供专业服务。另外，全球 CDMO 行业
仍是高度分散的市场，国内 CDMO 的全球市场占比不是很高，且增速
明显高于全球增速，这块业务还会有非常好的机会。季度间的业绩波动
和公司所处的发展阶段有关，公司过往的业务模式主要以交付产品为
主，大订单的交付节奏会对当期业绩产生一定影响。公司切入 CDMO 业
务后，服务性项目交付增多，项目的复杂程度显着提升，其中牵涉到多
部门的合作，因此前瞻性规划会显得非常重要。从去年下半年开始，公

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司在前端订单引入、生产交付上做了很多优化，以减少经营过程中的不
确定性，目前已经取得一定的进展，相信未来也会继续保持这种趋势。
Q8： ADC、寡核苷酸、 PROTAC 等新兴业务目前进展如何？
A8：公司组建了专门的团队在推进，半年报中也介绍了一些进展，取得
了一些成果。比如 PROTAC，公司已经基本完成了市面上所有 E3 连接酶
的研发工作， Linker 设计工作也在推进。 公司在桥环、螺环等方面的
优势使得自身能快速切入相关领域。
附件清单
日期 2022 年 10 月 28 日