万马科技（300698）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入5.21亿元，同比增长2.35%；归母净利润6445.82万元，同比增长109.63%；扣非净利润6263.72万元，同比增长132.71%；经营活动产生的现金流量净额为828.20万元，上年同期为-2144.33万元；报告期内，万马科技基本每股收益为0.48元，加权平均净资产收益率为14.60%。

　　以3月29日收盘价计算，万马科技目前市盈率（TTM）约为68.73倍，市净率（LF）约为9.39倍，市销率（TTM）约为8.51倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，万马科技近三年营业总收入复合增长率为2.60%，在通信网络设备及器件行业已披露2023年数据的10家公司中排名第7。近三年净利润复合年增长率为100.64%，排名1/10。

　　年报称，公司主营业务包括通信类产品、医疗信息化产品的研发生产和销售，以及车联网连接与生态运营产品与服务。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，车联网收入1.78亿元，同比增长48.14%，占营业收入的34.16%；ODN及机柜产品收入1.12亿元，同比增长4.18%，占营业收入的21.58%；医疗信息化产品收入0.42亿元，同比下降2.07%，占营业收入的8.02%。

　　截至2023年末，公司员工总数为595人，人均创收87.51万元，人均创利10.83万元，人均薪酬16.43万元，较上年同期分别变化-0.40%、104.00%、3.87%。

　　2023年，公司毛利率为39.77%，同比上升8.87个百分点；净利率为12.29%，较上年同期上升6.93个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为40.05%，同比上升12.02个百分点，环比下降2.41个百分点；净利率为14.54%，较上年同期上升3.04个百分点，较上一季度下降3.05个百分点。

　　分产品看，车联网、ODN及机柜产品、医疗信息化产品2023年毛利率分别为66.51%、19.34%、46.11%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.88亿元，占总销售金额比例为55.40%，公司前五名供应商合计采购金额2.15亿元，占年度采购总额比例为50.29%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为14.60%，较上年同期增长6.80个百分点；公司2023年投入资本回报率为12.72%，较上年同期增长6.88个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为828.20万元，同比增加2972.53万元；筹资活动现金流净额3938.45万元，同比增加6893.58万元；投资活动现金流净额1371.43万元，上年同期为2590.96万元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为7046.11万元，相比上年同期下降25.86%。

　　2023年，公司营业收入现金比为123.67%，净现比为12.85%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.61次，上年同期为0.58次（2022年行业平均值为0.58次，公司位居同行业19/36）；固定资产周转率为8.88次，上年同期为8.65次（2022年行业平均值为4.08次，公司位居同行业8/36）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.67次、4.34次。

　　2023年，公司期间费用为1.33亿元，较上年同期增加1149.69万元；期间费用率为25.47%，较上年同期上升1.66个百分点。其中，销售费用同比增长30.05%，管理费用同比下降1.55%，研发费用同比增长0.97%，财务费用由去年同期的162.87万元变为-82.11万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加60.10%，占公司总资产比重上升5.51个百分点；其他非流动资产较上年末增加48.80%，占公司总资产比重上升3.88个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少64.96%，占公司总资产比重下降2.91个百分点；存货较上年末减少21.01%，占公司总资产比重下降2.73个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加111.69%，占公司总资产比重上升4.60个百分点；应付账款较上年末减少21.72%，占公司总资产比重下降6.01个百分点；合同负债较上年末增加73.84%，占公司总资产比重上升3.49个百分点；应付票据较上年末增加15.47%，占公司总资产比重上升0.33个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为6373.57万元，占净资产的13.51%，较上年末减少1695.68万元。其中，存货跌价准备为561.26万元，计提比例为8.09%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为4329.23万元，同比增长0.97%；研发投入占营业收入比例为8.31%，相比上年同期下降0.12个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为47.33%，相比上年末下降2.68个百分点；有息资产负债率为9.71%，相比上年末上升4.46个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.50，速动比率为1.34。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为周金明、张高明，取代了三季度末的MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、朱泽。在具体持股比例上，章志坚持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为8235户，较三季度末下降了429户，降幅4.95%；户均持股市值由三季度末的47.81万元上升至59.39万元，增幅为24.22%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。