财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2020年度思特奇实现营收7.4亿元，同比下降14.3%；归母净利润为7068.6万元，同比下降22.3%；扣非净利润为6423.1万元，同比下降25.8%。

营业总收入&归母净利润：业绩为正，但整体下滑

扣非净利润：扣非净利润为正，但同比下降

整体来看，报告期内公司盈利但业绩同比下滑，我们需要重点分析后面两个问题，利润的来源和利润的可持续性。

二、业绩变动的原因是什么？

报告期内，公司归母净利润同比下降22.3%。报告期内，公司核心利润同比下降1024.9万元，利润总额同比下降1252.4万元，公司本期业绩变化主要是由核心利润变化引起的。20年度公司毛利率为47.5%，同比下降2.7个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为12.3%/6.8%/4.4%/13.3%，同比变化分别为 0.31个百分点/ 0.59个百分点/ 2.28个百分点/-6.19个百分点；综合来看，期间费用率为36.8%（去年同期39.8%），费用投放基本持平。

三、公司成长性如何？

从收入的构成来看，公司18年度/19年度/20年度应收账款占同期营业收入比重分别为51.8%、50%、53.6%。未来随着经营规模持续扩大，如果公司不能逐步提高应收账款管理水平，将有可能出现应收账款持续增加、回款不及时甚至出现坏账风险，从而对公司经营成果造成不利影响。