中证智能财讯佳发教育（300559）3月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入6.04亿元，同比增长46.47%；归母净利润1.31亿元，同比增长90.05%；扣非净利润1.27亿元，同比增长81.15%；经营活动产生的现金流量净额为1.80亿元，同比增长72.35%；报告期内，佳发教育基本每股收益为0.33元，加权平均净资产收益率为11.85%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.5元（含税）。

　　以3月26日收盘价计算，佳发教育目前市盈率（TTM）约为39.36倍，市净率（LF）约为4.32倍，市销率（TTM）约为8.53倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，佳发教育近三年营业总收入复合增长率为0.79%，在垂直应用软件行业已披露2023年数据的11家公司中排名第8。近三年净利润复合年增长率为-14.59%，排名9/11。

　　年报显示，公司主营业务涵盖研发、生产、销售、实施、服务于一体的教育数智产品及解决方案，且具有自主品牌及知识产权。产品主要终端用户为各级教育管理机构和学校，公司采用“以销定产”的经营模式，根据客户需求及中标等情况进行产销的统筹规划。产品主要涵盖智慧考试、智慧教育两大系列。公司产品，依托AI人工智能、机器视觉、大数据分析等先进技术，从教、学、管、练、评、考、研等多个方面有效提高学校教学和教学管理质量和效率。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，教育考试标准化考点产品及整体解决方案收入4.21亿元，同比增长56.24%，占营业收入的69.58%；智慧教育产品及整体解决方案收入1.17亿元，同比增长55.20%，占营业收入的19.29%；运营服务收入0.28亿元，同比增长31.58%，占营业收入的4.59%。

　　2023年，公司毛利率为51.75%，同比下降2.06个百分点；净利率为21.44%，较上年同期上升7.48个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为50.01%，同比下降16.61个百分点，环比下降0.88个百分点；净利率为7.99%，较上年同期上升53.33个百分点，较上一季度下降13.19个百分点。

　　分产品看，教育考试标准化考点产品及整体解决方案、智慧教育产品及整体解决方案2023年毛利率分别为55.60%、45.65%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.89亿元，占总销售金额比例为14.79%，公司前五名供应商合计采购金额1.34亿元，占年度采购总额比例为41.55%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为11.85%，较上年同期增长5.05个百分点；公司2023年投入资本回报率为9.56%，较上年同期增长5.55个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为1.80亿元，同比增长72.35%；筹资活动现金流净额946.02万元，同比增加1.13亿元；投资活动现金流净额-3453.89万元，上年同期为-3414.79万元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为9457.32万元，相比上年同期增长200.20%。

　　2023年，公司营业收入现金比为110.10%，净现比为137.16%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.45次，上年同期为0.32次（2022年行业平均值为0.44次，公司位居同行业70/103）；固定资产周转率为2.48次，上年同期为1.76次（2022年行业平均值为12.57次，公司位居同行业93/103）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.00次、3.13次。

　　2023年，公司期间费用为1.69亿元，较上年同期增加3495.74万元；但期间费用率为27.93%，较上年同期下降4.51个百分点。其中，销售费用同比增长18.77%，管理费用同比增长67.37%，研发费用同比增长4.64%，财务费用由去年同期的-1508.37万元变为-2143.37万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加31.49%，占公司总资产比重上升6.35个百分点；固定资产较上年末减少5.34%，占公司总资产比重下降3.17个百分点；其他流动资产较上年末减少61.65%，占公司总资产比重下降1.69个百分点；长期股权投资较上年末减少5.46%，占公司总资产比重下降0.92个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末增加73.32%，占公司总资产比重上升1.41个百分点；合同负债较上年末减少54.32%，占公司总资产比重下降1.18个百分点；应付职工薪酬较上年末增加18.51%，占公司总资产比重上升0.16个百分点；应付账款较上年末减少4.49%，占公司总资产比重下降0.88个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为9380.6万元，占净资产的7.86%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　2023年全年，公司研发投入金额为6330.69万元，同比增长6.14%；研发投入占营业收入比例为10.47%，相比上年同期下降3.98个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为29.01%。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为14.60%，相比上年末下降1.57个百分点；有息资产负债率为0.03%，相比上年末下降0.18个百分点。

　　2023年，公司流动比率为4.71，速动比率为4.26。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为基本养老保险基金一二零二组合、海富通股票混合型证券投资基金，取代了三季度末的财通价值动量混合型证券投资基金、富国中小盘精选混合型证券投资基金。在具体持股比例上，兴全合润混合型证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.24万户，较三季度末增长了290户，增幅2.39%；户均持股市值由三季度末的48.55万元上升至49.77万元，增幅为2.51%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。