中国银河11月10日发布研报，给予农林牧渔行业推荐评级。

　　本周农业板块表现强于沪深300:11.4-11.8农林牧渔指数上涨6.04%,在SW一级行业中居第18位；同期沪深300上涨5.50%。各子行业中，渔业(+18.85%)、农产品加工(+7.63%)涨幅居前，而养殖业(+4.56%)涨幅靠后。个股方面，西王食品、欧福蛋业、田野股份涨幅居前。

　　生猪养殖：11月8日生猪养殖板块PB为2.98倍，周环比+4.20%,处于历史相对低位区间。根据博亚和讯，11月8日生猪价格16.64元/kg,周环比-4.04%;15kg仔猪价格35.05元/kg,周环比+6.76%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重125.23kg,周环比+0.30%,走势相对平稳。11月8日自繁自养生猪养殖利润263.75元/头，周环比-7.19%;外购仔猪养殖亏损幅度变大。我国各省份将相继进入冬季，后续重点关注降温后疫情情况的影响。综合考虑能繁母猪作用值及养殖效率，供需格局相对良好，建议积极布局生猪养殖板块，叠加考虑优秀猪企持续降本中，本轮养殖利润有望超市场预期，重点关注温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等。

　　肉鸡养殖：11月8日肉鸡养殖板块PB为1.87倍，周环比+6.25%,处于历史低位区间。1)黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。2)白羽鸡：根据博亚和讯，11月8日毛鸡均价3.82元/斤，周环比持平；鸡苗价格4.17元/羽，周环比+1.21%;白羽鸡养殖利润-1.15元/羽，亏损环比上周缩小0.79元/羽。根据协会数据，10月13日在产父母代存栏2262万套，周环比+0.05%;父母代鸡苗销量123万套，周环比+6.90%。白鸡行业产能处于调整过程中，可进行板块性关注。

　　饲料：根据汇易网，11月8日玉米现货价2233元/吨，周环比-0.40%;小麦现货价2464元/吨，周环比-0.17%;豆粕现货价3175元/吨，周环比+3.599。根据博亚和讯，11月8日鱼粉现货价10120元/吨，周环比-1.46%。水产饲料方面，重点关注水产品价格走势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。

　　投资建议：农业板块整体估值处历史相对低位区间。个股建议关注生猪养殖中的温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等；宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份；黄羽鸡养殖中的立华股份；饲料业务中的海大集团；动保业务中的中牧股份、生物股份、普莱柯等。此外，可关注白羽鸡产能端调整情况及转基因种子市场化进展。

　　风险提示：畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。