证券代码：300452 证券简称：山河药辅

安徽山河药用辅料股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2022-002

□特定对象调研 □分析师会议

□媒体采访 □业绩说明会

投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动

□现场参观

√其他（电话交流会）

【上投摩根】舒鹏、聂曙光,；【交银国际】李浩；【上海信璞
投资】刘杰；【中信保诚】吴一静；【汇华理财】陆达之；【润
晖投资】蒋暘晶；【上海彤源投资】庄琰；【汇华理财】陆达
之；【深圳金之灏基金】陈飞、陈飞云；【中欧基金】赵清枝；
【睿泉毅信】顾偲淇；【巨子私募】吴亮；【上海正松投资】
严蓓娜；【融汇投资】乔雅；【Horizon Asset】杨杨；【民生
银行】：张月红 ；【Millennium Capital Management (Hong
Kong)】Yang Luo；【中信证金】谷川；【Nomura Taiwan】何
佳紋；【国泰投信】：谢振兴；【泰信基金】：吴秉韬；【建信理
财】陈徐明；【青鼎资产】卫强；【重阳战略】寇志伟；【睿泉
参与单位名称及人员姓名

毅信】吕一凡；Marco Polo Pure Asset Management】Hannes
Kwong；【仙人掌资产】李博；【泰康资产】吕无双、汪文翔；
【浙江钧鸣投资】吴晓仁；【中胜峥盈】李雄伟；【建信理财】
陈徐明；【人保资产】朱雨霏、王楠；【美国华平投资】杜舟；
【人保资产】朱雨霏；【华宝基金】胡日新；【太平洋资产】
刘景辉；【招银国际资管】LI Rong；【瑞橡资本】黄诚虎；【易
方达基金】田宇、殷明；【上海盛世知己】李彤昱；【民生加
银基金】王天星；【上海乾惕投资管理有限公司】杜桥；【西
部利得基金】何奇；【宏道投资】孙宗禹、丁开胜；【静瑞资
本】朱国源；【博远基金】杨毅；【珠海万方资产】雷轶；【合

众资产】伍颖；【星石投资】张照京；【富果投资】谈建强；【建信基金】赵荣杰；【南方天辰投资】路云飞；【景泰利丰】官玉娜；【创金合信】陈泽伟；【华泰证券】郑恺；【深圳万福顺通】李翔；【上海聚鸣投资】陆沛杰；【中邮人寿】赵扬；【乐瑞北京】杜延芳；【广金投资】柳杨；【嘉实基金】刘智琪；【信银理财】周桂华；【静衡投资】李远卓；【恒大人寿】陈默；【华宝基金】胡日新；【上海常春藤资产】胡肖；【博时基金】刘文麟；【华泰资管】秦瑞；【银华基金】柳强；【恒生前海】张昆；【上海泽堃资产】赵珊珊；【泰旸资产】彭飞；【金广资产】熊伟华；【中信银行】石通；【工银瑞信基金】盛震山；【中电科投资】常昱磊；【诚旸投资】谢凯；【上海鸿涵投资】容杰；【银华基金】张珂；【鹏华基金】俞晨露、林嵩；【农银汇理基金】钱大千；【珠海万方资产】田文俊；【上海利檀投资管理有限公司】焦明远；【国泰基金】曾攀水；【青鼎资产】张国栋；【深圳熙山资本】余继钢；【鹏扬基金】王哲；【上海禅龙资产】王翔宇；【理成资产】汪文翔【上海泽秋私募基金】张海；【兴全基金】刘智琪；【双安资产】陈信；【珠海横琴粤信资产】陈金红；【融通基金】雷欣未；【淳臻投资】赵晓莹；【长沙浩源投资】张人亮；【紫阁投资】陈琛；【至璞资产】毛卫文；【凯读投资】王越；【人保资产】张显宁；【熙山资本】杜昊；【申九资产】朱小虎；【珠海坚果私募基金】姚铁睿；【长江养老基金】李卉；【瑞橡资本】Felix Huang；【富鑫资本】梁诗洁；【中金资管】徐榕；【浙江巴沃资产】张春；【海口乾坤投资】翟青；【富安达基金】余思贤；【中信里昂】王逸非；【方正富邦基金】刘蒙；【敦和资管】许鑫；【建信理财】倪睿；【长乐汇资本】张辰权；【海南容光投资】韩飞；【鹏圆资产】潘建平；【理成资产】汪文翔；【深圳信德盈资产】罗浩龙；【深圳红筹投资】乌焕强；【中融信托】赵晓媛


时间 2022 年 5 月 6 日 15：30-16：40

董事长、总经理：尹正龙

董事、副总经理：雷韩芳

上市公司接待人员姓名

财务总监、董事会秘书：刘琦

证券事务代表：姜之舟

问题 1：目前涨价是否还在进行之中，毛利率是否还会上
升？

回答：2022 年，公司加强对优势产品调价力度，去年 Q4
就开始实施。毛利率改善初步体现，今年 Q1 比去年 Q4 毛利
率提高 1 个百分比左右。涨价是根据成本增长、行业市场的
情况进行的合理调价。如果今年原材料价格保持稳定，毛利
率水平会有逐季改善；如果原材料价格还有波动，我们也会
根据原材料价格适当调整产品售价，保持毛利率稳中有升。
问题 2：去年收入增速的核心动力，核心产品是哪些？
回答：第一，2021 年进口替代取得了一定的进展，不少
客户实现了从无到有的业绩增长，增长额占到了总增长额的
投资者关系活动主要内容 20%以上；第二，特定行业市场需求出现了明显增长；第三，
介绍 客户群逐渐向高端转移，这两年转移比较明显，客户结构得
到优化，其中制剂市场增长的比重更大。微晶纤维素是公司
第一大品种，过去一年增速高于平均增长，客户在不断增加，
高端型号的客户增长非常迅速，销售量和销售额明显高于普
通型号。

问题 3：疫情之下进口替代是否加速？

回答：疫情之下物流问题和上海的疫情原因，一些进口
辅料因物流不畅难以供应，国内一些大量使用进口辅料的客
户有很强的替换意愿。现在国际形势的变化，导致国外供应
商的供应链不太稳定，有些客户也有替换进口的想法。我们
通过前几年进口替代工作的实施，积累了一定的经验，现在
客户意愿逐步提升，未来该工作的推进有望逐步加速。


问题 4：在建药辅基地一期，未来那些方向产能扩充？
回答：①老产品的扩大规模，主要是微晶纤维素和羟丙甲纤维素，这两个品种现在产能有限，尤其是羟丙甲纤维素目前已经供不应求。

②新产品的扩产能，提升生产能力。新产品主要围绕高端药用辅料扩大规模，比如硬脂富马酸钠是公司研发多年的产品；还有像交联羧甲基纤维素、交联聚维酮等，现有厂区该生产线设施较落后，新区提升生产规模，提升生产能力。
问题 5：新冠口服药相关的项目？

回答：目前公司正在合作有开拓药业的普克鲁胺和君实生物在研口服药。还有 3-5 家还没有到临床后期的阶段，也在与公司合作。

问题 6：注射辅料毛利差异？

回答：目前公司已拥有龙胆酸注射级辅料，后续还会有注射辅料产品，注射辅料产品和口服辅料产品相比附加值会高不少，生产过程、市场竞争和产品要求都高不少，注射的毛利率有的甚至高 2-3 倍。

问题 7：未来注射辅料布局情况？

回答：发展的方向，过去主要在口服辅料发展。我们有3000 多家制药企业客户，有客户有做口服制剂也有做注射制剂，我们有这样的客户资源，对辅料多样化供应有这样的需求。而且注射剂辅料毛利率相对比较高。龙胆酸是第一个产品，已经备案，客户之间的合作还在审批阶段，一旦激活就可以市场化了，还有几款注射辅料在研发之中。注射辅料是我们未来的一个战略发展方向。

问题 8：长期 3-5 年公司重点方向、发力渠道？

回答：①公司目前主战场仍在口服制剂药用辅料领域，第一抓进口替代，未来 3-5 年依然是我们的工作重点。二是围绕口服制剂开发一些功能辅料、预混辅料，相对供应比较


紧缺的辅料。

②在注射剂辅料方面，进一步加大研发力度，后面陆续
会有推出，完善产品结构，特别在生物制剂上，疫苗上的辅
料还是以进口为主，我们和科研机构加大研发力度。

③国内食品工业发展比较快，目前食品上很多高端添加
剂来自进口，部分添加剂也都是我们在生产的产品，如纤维
素类的、淀粉类的衍生物，过去几年公司也做了一些研发的
铺垫，一些已经在试用，未来食品市场的空间比药品更大。
合肥筹建的研发基地，可以引进高层次人才，同时能更好对
接客户，为客户提供技术服务。

问题 9：疫情对公司生产、销售、物流的影响？

回答：今年的疫情有一点措手不及，3 月底至 4 月中旬，
物流不畅对我们的销售、供应产生了一定的影响，但 4 月下
旬交通部出台了一系列文件，有了较大的改善。一些地方受
管控政策影响，造成物流司机隔离、增加费用等问题，这些
问题一段时间内仍存在，这方面费用也会增加一些，未来常
态化疫情管理以后，问题会逐渐改善。原材料端目前影响不
大，大部分比较畅通，部分原材料来自进口，如木浆来自美
洲，疫情期间从上海港进港，因上海疫情产生了一些影响，
我们提前预判囤积了一些原材料，采取闭环管理手段可以进
来，总体来看，疫情对公司生产经营影响可控。

问题 10：微晶纤维素和羟丙甲纤维素的产能和产能利用
率？

回答：羟丙甲纤维素仍处于供不应求状况，现在供货可
能要延迟 2-3 个月。微晶纤维素生产线去年完成了部分技术
改造，释放了一些产能，目前总体产能利用率 80%-90%左右，
明年新生产基地建成后将弥补现有产能的不足情形。

附件清单（如有） 无


日期 2022 年 5 月 9 日