中证智能财讯凯发电气（300407）4月24日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入20.01亿元，同比增长4.55%；归母净利润9630.73万元，同比增长8.22%；扣非净利润8618.18万元，同比增长6.18%；经营活动产生的现金流量净额为2.17亿元，同比增长89.02%；报告期内，凯发电气基本每股收益为0.31元，加权平均净资产收益率为5.77%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.27元（含税）。

　　以4月23日收盘价计算，凯发电气目前市盈率（TTM）约为23.52倍，市净率（LF）约为1.27倍，市销率（TTM）约为1.13倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，凯发电气近三年营业总收入复合增长率为0.89%，在电网自动化设备行业已披露2023年数据的17家公司中排名第14。近三年净利润复合年增长率为4.18%，排名13/17。

　　年报显示，公司自创立以来一直专注于轨道交通牵引供电及其自动化领域，主营业务为电气化铁路及城市轨道交通牵引供电系统核心产品的研发、生产和销售，以及牵引供电系统的咨询、设计、安装、调试和服务业务，具备为客户提供从咨询设计到交付全套解决方案的能力。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，接触网工程收入11.28亿元，同比增长23.76%，占营业收入的56.37%；供电及自动化系统收入7.35亿元，同比增长4.52%，占营业收入的36.75%；轨道交通综合监控及安防收入0.90亿元，同比下降67.85%，占营业收入的4.50%。

　　截至2023年末，公司员工总数为1521人，人均创收131.54万元，人均创利6.33万元，人均薪酬43.37万元，较上年同期分别增长1.80%、5.37%、7.24%。

　　2023年，公司毛利率为26.73%，同比下降1.73个百分点；净利率为4.62%，较上年同期下降0.05个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为27.12%，同比下降4.30个百分点，环比下降0.36个百分点；净利率为3.59%，较上年同期下降4.59个百分点，较上一季度下降3.27个百分点。

　　分产品看，接触网工程、供电及自动化系统、轨道交通综合监控及安防2023年毛利率分别为21.65%、33.67%、35.93%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额11.25亿元，占总销售金额比例为56.22%，公司前五名供应商合计采购金额1.77亿元，占年度采购总额比例为11.56%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.77%，较上年同期下降0.11个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.74%，较上年同期下降0.85个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为2.17亿元，同比增长89.02%；筹资活动现金流净额-1.23亿元，同比减少1.26亿元；投资活动现金流净额-6398.39万元，上年同期为-6481.73万元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1.16亿元，相比上年同期增长226.18%。

　　2023年，公司营业收入现金比为122.21%，净现比为225.44%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.67次，上年同期为0.67次（2022年行业平均值为0.49次，公司位居同行业5/27）；固定资产周转率为8.10次，上年同期为7.23次（2022年行业平均值为6.80次，公司位居同行业14/27）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.77次、2.64次。

　　2023年，公司期间费用为4.34亿元，较上年同期增加4731.80万元；期间费用率为21.68%，较上年同期上升1.48个百分点。其中，销售费用同比增长19.23%，管理费用同比增长15.99%，研发费用同比增长12.45%，财务费用同比下降48.59%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末减少14.61%，占公司总资产比重下降5.39个百分点；存货较上年末增加18.53%，占公司总资产比重上升1.92个百分点；其他非流动资产较上年末增加166.84%，占公司总资产比重上升1.16个百分点；应收票据较上年末增加42.10%，占公司总资产比重上升0.94个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少82.09%，占公司总资产比重下降3.96个百分点；合同负债较上年末增加18.52%，占公司总资产比重上升1.52个百分点；短期借款较上年末减少37.12%，占公司总资产比重下降2.47个百分点；应付账款较上年末增加8.42%，占公司总资产比重上升0.15个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为6.02亿元，占净资产的33.78%，较上年末增加9404.55万元。其中，存货跌价准备为3599.55万元，计提比例为5.64%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为1.00亿元，同比增长12.45%；研发投入占营业收入比例为5.01%，相比上年同期上升0.35个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为41.62%，相比上年末下降4.39个百分点；有息资产负债率为5.27%，相比上年末下降5.49个百分点。

　　2023年，公司流动比率为2.23，速动比率为1.70。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为褚飞、张刚、蔡登明，取代了三季度末的左钧超、胡学华、李存义。在具体持股比例上，陈正灿、茅条玉持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.71万户，较三季度末增长了55户，增幅0.32%；户均持股市值由三季度末的16.12万元上升至17.54万元，增幅为8.81%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。