证券代码：300251 证券简称：光线传媒
北京光线传媒股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2019-02
投资者关系
活动类别 特定对象调研 √分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
√现场参观 其他 （请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及人员姓名 天风证券文浩、天风证券张爽、招商证券顾佳、中金公司孟玮、海通证券郝艳辉、国海证券朱珠、方正证券姚蕾、联讯证券陈诤娴、华泰证券周钊、博时基金王远征、嘉实基金谭丽等131人参与
时间 2019年8月29日
地点 青春光线电影院多功能厅
上市公司
接待人员
姓名 董事长兼总经理：王长田先生
董事兼董事会秘书：侯俊先生
财务总监：曾艳女士
投资者关系活动主要内容介绍
Q1. 目前彩条屋的组织架构如何？对于共同的电影项目管理是怎么做的？
A： 首先给大家介绍一下《哪吒之魔童降世》的情况，影片是光线主投，参与的公司还有我们的参股公司可可豆和十月文化，整体来说这部影片是光线体系内的作品，未来都会采取类似的模式，即光线主投、相关资源方的动画公司联合投资的模式，其中制作公司一般来说是第二大投资者，然后还有一两家参投。我们投资的二十多家动画公司中，十多家公司有动画制作能力，目前正在制作阶段的动画影片有15部左右，包括《妙先生》《八仙过大海》《大理寺日志》《姜子牙》《深海》等等。
Q2. 明年政策会有放松吗？未来投资方向和真人影片作品的布局？
A：内容审查的谨慎是和我们国家整体意识形态方向一脉相承的，也有必要对过去一些年影视题材创作中不良的现象和做法做一些纠正和调整。现在的审查尺度也反应了主管部门的态度，是有必要的。我相信整个行业会有更好的前期开发尺度的把握，我们也按照这个尺度做后续作品的规划。
另一个角度来看，题材拓展的边界远远大于过去，这带来了新机会，比如警匪、科幻、英雄、当代奇幻等很多种题材，可能有些题材过去不行，但是现在可以拍而且尺度更大（比如警匪），所以并不是只有收紧这一条线。
光线正在运作不同阶段的电影作品不断有调整。目前我们采取子品牌（厂牌化）的运作，有光线影业、青春光线、彩条屋、五光十色、小森林、迷彩光线、迷你光线等七个厂牌。竞争的核心是产品，焦点是人才，也就是制片人。我们没有自己的导演，也不生产小说，最应该抓住的是制片人，制片人懂电影市场，也懂如何组织资源。培养制片人是我们最大的目标，各个厂牌都在培养制片人，如果能培养出来20个制片人，每个人能同时运作2个不同阶段的项目，一年就可能有很可观的由我们主投、主控的项目。光线未来的策略是增加内部发起项目，类似《哪吒之魔童降世》的方式。
Q3. 如何保障动画电影的高质量、稳定输出？在动漫衍生品方面有什么规划？
A：为了保持公司在动漫电影方面持续有所作为，我们采取股权投资、项目管理相结合的方式，对于有潜力的公司进行投资，但投资不会太大比例，目的是更了解这些公司，帮助他们规划、管理这些项目。我们把动画电影的人物、故事打通，就有望形成类似漫威系列的模式，如果我们能够形成中国神话系列，想象空间就会扩大。
《哪吒之魔童降世》在衍生品方面做的很克制，主要授权给了末那，末那是我们投资的专门做衍生品的公司，作品品质很高。其他授权都是非常谨慎的，我们认为现在动画授权市场还不够大，过度授权会造成形象稀释，破坏品牌的进一步运作。《哪吒2》上映之前，我们可以从容不迫的做衍生品。其他动画电影衍生品的策略也会类似。中国衍生品市场的仿造、跟风、盗版的情况还是很严重的，会破坏电影人物形象本身，所以我们宁可少挣钱，也要保护品牌。
Q4. 动画电影是采取投资方式挖掘动画导演的，旗下20家动画公司都在运作项目，已经跑出项目的团队是否有更多资源倾斜？是内部赛马机制还是更包容的各自孵化？
A：其实每一部动画电影制作主体都是制片公司，管理是彩条屋和制片公司共同确定的。彩条屋对投资金额、投资比例、制作周期、剧本、形象等都有很大的发言权，甚至在很多的重要层面有决定权。制片公司价值的实现主要来自于他们的项目表现。至于未来是否会有新的激励方式，我们还可以再探讨。目前还是以分散投资、独立运作、联合制作/投资的模式在进行，我们总体还是公平对待，不太存在格外的资源倾斜，会根据市场原则来进行。
Q5. 《哪吒之魔童降世》票房这么高后，国内对国产动画电影票房形成新的预期，会不会吸引更多的资本进入，会不会形成对人才的争夺，人才的流动性是比较强的，会不会在这方面产生激烈的竞争？
A：资本大量进入这个行业已经发生了，只不过跟我们的方向不同，过去很多公司都投入到制作漫画、动漫剧集的公司中，但比较少有投资到动画电影公司，我们主要投的是动画电影公司，还有一部分投了漫画和衍生品。这说明我们作为电影公司对这个环节有更好的鉴别力，抢占了先机，和这些动画电影公司形成了利益共同体，目前看这种结构模式还是比较稳定的，不容易被打破。
这些动画电影公司需要的并不是资本，而是和对动画电影的理解有关。另外，每一个项目我们都有利益分配机制，使每个人都能在其中得到很好的利益，不会轻易流失人才。这些公司也都是导演工作室的形态，这种定位比较适合他们，他们自己不会做资本运作或者发展成为大的动画公司。类似皮克斯或漫威最后和迪士尼合作，我们在各方面提供帮助。他们在资本市场上没有太多诉求，资本对他们的打动非常有限。
同时，光线除了动画电影外也有做其他相关投资，内部孵化漫画平台项目，未来瞄准方向是孵化出动画电影作品，每个项目都是向电影化的方向走，以往漫画平台都是挣流量去赚钱的模式，而我们重视的是IP打造和电影化。
我们投资的公司中，有两家动画制作公司，这次《哪吒之魔童降世》很多部分是在投资公司内部完成的。二维动画还是有很高需求的，比如《大护法》《星游记》《大鱼海棠》等，目前中国没有特别好的二维动画公司，我们在这方面有布局，这会优先满足我们投资的影片的制作需求。这个体系完善之后会增加我们对被投资公司的吸引力，接下来我们还会继续挖掘新的优秀团队进行投资。
Q6. 《姜子牙》的制作情况如何？
A：《姜子牙》是我们投资的公司制作的，这部电影的创作者是由传媒大学动画学院的老师、同学组成的，具备浓厚的学院派色彩。影片风格是非常独特的，唯美、精致、制作精良，同时也有思考、有诉求，是很高标准的动画作品，但影片整体风格和《哪吒之魔童降世》又有很大的不同。
Q7. 目前的股权投资计划是怎么样的？
A：目前投资的公司中，有在筹备科创板上市的当虹科技；华晟领飞也有很多项目已经上市或即将在国内外上市。光线始终不是一个投资类的公司，过去、现在和未来的投资都是和我们业务联动的，还有一些拓展类业务，比如视频类、产业链延伸类的项目，我们的投资部会保持和行业的密切接触。
Q8. 电视剧、网剧及其他业务方面的进展如何？
A：我们退出的是电视节目制作，电视剧业务还在做。过去在电视剧方面是以投资形式为主，会选择优质、有比较可靠的合约的项目。我们自己投资的项目会更倾向于网剧，我们制作的剧集《我在未来等你》预计年内播出。未来还有一些网剧是完全由我们牵头的，目前还在筹备中。对外界的电视剧的投资会适当减少，因为风险比较大，收益空间也有限。光线还是以电影为主业，其他的扩展性的业务会选择时机适度参与。
在这个市场还不太确定的时候，我们从内容角度切入，保证产量和现金流，我们要尽量保证每个重要档期都可能会有较高投资比例的项目上映，现金流会比较平稳。去年我们虽然没有特别大的爆款，但现金流还不错，也是源于我们这样的业务发展策略。
Q9. 扬州的中标项目是什么进度，资金安排？
A：光线作为联合体去竞标扬州市空港新城影视文旅产业基地片区开发建设PPP项目，目前已经中标。我们投资的总体量不大，主要是发挥资源作用和运营管理能力。
Q10. 公司现在经营模式厂牌化，在厂牌运营上的具体方法是什么样的？
A：公司的每一个厂牌都是项目的服务化生产的平台，这就使我们有多个触角伸向社会，和导演、演员、编剧进行接触，培养人才的数量增多，每个厂牌都没有人数限制。
总体来讲，光线的重要人才流失是非常少的，除2015年初全面转向电影业务外，人才很稳定，以往的做法也是主要培养内生人才，使得队伍更加了解和适应光线的文化。
Q11. 电影项目上，每年做很多新内容，是否有做系列化开发的计划？
A：项目持续性、品牌化，确实是美国电影公司惯用的手法，这是为了适应电影投资规模不好控制、品牌延续性不够强等问题。真正的系列化是在IP上极其强大、不可替代、有识别标志的大片，是一种独特资源。漫威代表了真正的系列化方向，还有美国的一些动画片，或者一些非常强的标签化的产品。
在中国市场，这些类型都在形成中。目前光线最先可能做成的就是动画电影方面，大圣、大鱼海棠、哪吒、姜子牙等都有做系列化的筹备，将来每一个都会形成一个系列化的品牌，未来有机会形成复联形式的综合品牌，里面又可能产生新的人物，新人物还可以再独立发展。有些动画还可能真人化，古装的还可以做现代化。
附件清单
（如有） 无
日期 2019年8月29日