证券代码：300251 证券简称：光线传媒
北京光线传媒股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2019-01
投资者关系
活动类别 特定对象调研 √分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
√现场参观 其他 （请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及人员姓名 天风证券张爽、招商证券朱珺、中信建投杨艾莉、国海证券朱珠、中金公司孟玮、兴业证券丁婉贝、中信证券肖俨衍、民生证券刘欣、东方证券邓文慧、中银国际方光照等90人参与
时间 2019年4月24日
地点 北京光线传媒股份有限公司会议室
上市公司
接待人员
姓名 董事长兼总经理：王长田先生
董事兼董事会秘书：侯俊先生
财务总监：曾艳女士
投资者关系活动主要内容介绍
董事长王长田先生：
一、2018年经营情况回顾总结及2019年展望
2018年，公司在文娱市场环境低迷、行业变化剧烈的背景下取得了同行业相比还不错的成绩，全年营业收入为14.9亿元，比前一年有所降低，原因是不再合并视频直播业务，现在的收入是比较纯粹的影视业务收入，其他业务收入比较少，公司现在的业务比较集中。2018年全年利润为13.7亿元，出售新丽传媒股权贡献了较多的利润，公司用最早8.3亿元投资换取33亿元回报，产生较大的投资收益，证明了公司的投资眼光和对时点的把握。主营业务利润有所下降，主要因为做了资产减值，包括商誉、应收等，事实上光线从前一年就开始减值，2018年更加谨慎。
2018年的主营业务上，公司的作品实现票房73.8亿元，其中主控影片接近40亿票房，位列行业前茅，其中《一出好戏》票房13.5亿、《超时空同居》票房9亿、《熊出没•变形记》票房6亿、《动物世界》票房5亿、《悲伤逆流成河》票房3.6亿，票房及口碑均比2017年大幅提高。作为一个综合电影公司，我们在行业里处在比较领先的地位。投资方面，在对新丽传媒的投资上取得较好的收益，同时筹备猫眼上市。
2019第一季度收入实现大幅度增长，但是利润出现下滑，主要由于去年投资收益比较高，今年影片成本比较高导致。2019第一季度猫眼上市，对公司有较大意义，不仅解决了猫眼的资金压力，同时有望改变行业格局。
下面分5个方面讲一下2019年公司的规划：
1. 电影业务
电影业务的目标是保持行业领先地位，今年年初从票房上开了一个好头，预计在总票房上有望和去年持平或超过去年。去年13部影片在年内上映，今年具备上映条件的影片超过20部，已经上映了5部，票房23亿元，年内还有可能上映15部左右，包括《雪暴》《八佰》《银河补习班》《铤而走险》《南方车站的聚会》《瞒天记》《墨多多谜境冒险》等等，还有几部动画片，预计有可能出现爆款。
在影片项目的运作上，公司旗下七个品牌齐头并进，各自发力，建立自己的特色和行业优势，公司不是只有一个光线影业，而是多支力量在共同战斗，以保持在细分领域的竞争力，也有利于公司培养人才。光线影业作为领头羊，主要做大部头影片；彩条屋，专注于动画及根据动画题材改编的真人电影；青春光线，以往做青春片，现在已经拓展成综合型电影公司；五光十色，曾出品过《悲伤逆流成河》，今年还有《荞麦疯长》《如果声音不记得》等重要影片；小森林，今年有一部《我在未来等你》有望播出，有机会成为今年的网剧爆款；迷你光线，是为了培养新人而成立的探索性的电影公司，主要做网络大电影和探索性小成本影片；还有去年成立的迷彩光线，主要做军事、警匪、主旋律题材的影视剧。七个厂牌同时操作的模式也是光线在国内的创新，公司早前就有目标是为光线培养20个顶级制片人，采取子品牌形式，人才的成长速度更快，能操作的项目更多，公司现在对这种模式仍然充满信心。
2. 电视剧业务
电视剧收入有望实现增长，年内有望实现电视剧、网剧收入的作品比较多，包括《新世界》《长河落日》《听雪楼》《江山纪》等。预计今年电视剧、网剧市场不太好，市场上很多项目可能有降价或者卖不掉的风险。
3. 动漫业务
今年开始有望迎来动画大年，有望上映三部国产动画片，分别为《哪吒之魔童降世》《姜子牙》和《妙先生》，其中《哪吒之魔童降世》接近完成，业内认为品质较高。已经上映的有《夏目友人帐》。制作中的动画片有《深海》《凤凰》《星游记》《魁拔》《西游记之大圣闹天宫》《大鱼海棠2》等超过10部，公司每一年都有可能有几部大的动画片上映。光线的目标是建立自己的彩条屋宇宙，对中国动画产业的发展发挥重要作用。公司目前已经投资了20多家动画公司，其中包括几家动画电影制作公司，希望解决中国二维动画制作能力不足的问题。
4. 艺人经纪和项目开发业务
艺人经纪业务方面，我们重新调整了新的管理方式，签约了一些新的艺人。2018年的《悲伤逆流成河》，里面的新人后续发展比较好，年轻艺人的经纪业务方面可能有新的爆发，改变公司影响力不够的局面。目前公司签约了51位编剧和8位导演，他们同时也接外部作品，这8位导演都是年轻的导演，是项目开发的有力保障。
5. 投资业务
2018年到今年一季度，我们投资了12家公司，其中6家是影视公司，6家是动画公司，倾向于在比较早期投资有发展潜力的个人或者公司。公司受让了华晟领飞基金6.46%份额，这个基金已投美团点评、三六零、乐信、找钢网、京东数科等，其中多个项目已经上市，我们希望这个基金会给光线带来比较好的现金流。总体来讲我们投资业务有望给光线带来比较丰厚的投资回报，尤其是猫眼上市后不仅是市值的增长，我们希望猫眼在今年收入和利润状况都会比以往有较大的增长。
二、互动问答
Q1. 今年电影方面的策略安排？电视剧处于行业什么水平？
A：电影今年主要的策略还是继续提高品质，我们已经上映的几部影片票房一般，但是大部分豆瓣评分较好，我们认为市场终归会向高品质影片倾斜。同时我们仍然会有比较多数量的作品上映，一方面产量本身就比较大，另一方面，主流电影公司不能仅仅把希望寄托在几部爆款上，必须有足够的数量，相互之间平衡风险。即便没有爆款，也能形成规模和竞争优势，这需要很多储备，包括人才、资金、强运作能力。
接下来电视剧方面公司会加大风险控制，比如《我在未来等你》用的是平台的资金，我们负责制作，但又不是渠道的委托制片，所以利润率更高。电视剧行业最重要的是控制风险，不要亏钱。
Q2. 电视剧方面单集收入下滑幅度多大？
A：电视剧回报率不好说。储备的电视剧超过20部，有的投资份额并不是很高，单部电视剧销售的好坏对我们影响比较小。整体来看，由于有一些头部电视剧的带动，受影响程度可控。
Q3. 迷彩光线第一部影片什么时候推出？
A：迷彩光线正在操作的项目数量比较多，目前还处于早中期阶段，希望今年年内有1-2部开拍。
Q4. 怎样看待内容公司和渠道公司的现状和前景？
A：光线目标是做成平台公司，内容的平台，通过我们的组织结构、资源能力、运营管理能力，生产、发行更多的内容，希望大项目自产或主控，专业细分内容与外部合作。参照好莱坞“六大”，作品数量不多，但占领大部分市场份额，也就证明大项目是在“六大”手里。目前国内市场没有形成大公司稳定格局，我们必须有更大的业务覆盖面，更多的合作伙伴，与外界的创作者和公司建立合作关系，我们希望成为一个重要的合作者和投资者。
渠道公司有很好的发展潜力，1-2年可能改变亏损局面，最近渠道的一些变化对整个行业来说是不利的，比如普遍下调了版权购买价格，电影版权价格达到7、8年以来最低点，电视剧价格下降一半或者降2/3，导致大量的项目亏损，制作公司经营困难，这就影响了影视剧的投资和制作。长期来看各个工种的价格在上涨，公司不赚钱，社会投资减少，影视剧质量就会下滑，观众就会有反面反馈，陷入恶性循环。正确的做法是增加收入来源。
光线一直也有渠道的想法，但是现在还不能迈出很大的一步，市场环境的变化比较大，我们先集中在内容和资源上的准备、技术和平台上的准备，和猫眼的合作也有过类似的潜在想法，猫眼也需要探索下一步更多元方向发展的可能。
Q5. 票价上涨使得观众追求视效，但光线一般是小成本投入，偏文艺、喜剧，视觉冲击不强，公司有什么考虑？
A：销售不好时反而涨价，违背经济规律，这种票价上涨不可持续。光线提高品质实际上是为下一步做准备，哪怕牺牲短期收入，也要以质量为主。长期看观众会提出更高的要求，这种要求不仅仅来自于视效、视觉冲击力，而包括影片内在和情绪共鸣。
Q7. 是否考虑院线布局？
A：需要观察，还不是投资最好的时机，以往留下来的高租金等问题还没有解决，上座率低迷、竞争过度等都在影响院线的经营，虽然出现了整合的迹象，但估值还没调整到位。
Q8. 作为一家内容公司，光线的能力边界？
A：光线从发行公司进入娱乐业内容的发行、制作，先选择了青春片、喜剧片的类型，取得成绩后再拓展，同时发行和投资是主要的项目来源，现在是多种类型齐头并进，制作变成最主要的最重点的领域，投资和发行是连带的，就像过去光线进入每一个新的领域之后可以迅速打开市场，进入新的影片类型仍然可以做到这一点。这与人才、文化、组织结构有关，竞争力来自于公司文化能有效贯彻到组织之中，通过人才带动业务发展，采用子品牌运作策略，能够降低内部竞争、沟通成本，获得更多外部信息来源，决策链更短，去年看下来效果明显，每个厂牌都在培养自己的人才，每个厂牌都具备同时运作好几个电影的能力，同时享受了宣发、包装的配套资源，比单独的电影公司更有竞争力。
Q9. 光线和猫眼合作，是否存在竞争？
A：电影行业不是你死我活的行业，在中国也能同时存在“六大”，光线和猫眼应该是“六大”之二。运作过程中是交叉式运作，互相不是非此即彼，现在的问题不是在某一档期内过于拥挤，而是内容无法填满分众市场，本质是竞争不足。电影项目本身就是合作的产物，既可以和别人也可以和猫眼合作。总体是合作，不存在真正意义上的竞争。
Q10. 国产电影供给收缩和对后续国产电影市场竞争格局的看法？
A：去年下半年以来行业风波对行业造成很大影响，投资减少，项目开机备案数量减少，有竞争力影片数量不足。但中国电影公司的调整速度很快，可能从十一开始状况会有所改变，尤其是主旋律电影带动，明年春节档竞争更激烈。
总的来讲可能会略显平淡，但在重要的档期，接下来不至于很差。今年整个的行业基调是在大市场保持平稳的情况下，重新切蛋糕的市场。影视上市公司会继续分化。
Q11. 怎么看网络电影对院线电影的冲击？
A：我认为不存在单独的网络大电影，只存在电影，只不过分成不同取向，有的是院线、有的是电视、有的是网络播出，不同的市场取向决定了投资规模、类型、演职人员的选择，中国以往生产电影比较贵，但有人想生产低成本的内容，才出现了网络大电影的概念。现在看网络大电影的成本在快速提高，时长接近院线电影，原来网络电影审查更宽，导致产量很大，但现在管理上统一化，就只有正规的电影，被不同的渠道做采购。网络公司进军电影的制作和发行，仍然要遵循院线电影的规律，如果只是网络播出，对院线电影竞争不大，目前看到视频网站的步伐不大，竞争压力不大。
Q12. 中国电影票房占比很高，版权价格很低，现在看版权变现趋势，商业模式多元化的可能性？
A：几年前我预估版权的销售占电影公司的收入比重会不断上升，这是电影行业一个重要的增长点，前几年也一直朝这个走向在走，但是前年开始、去年变本加厉的限价，直接减少了电影公司的利润。有些视频网站也开始通过点播收费的方法，适当对某些影片调整版权收益，现在效果不明显，未来可以期待，总体来说好的内容不会被辜负。如果有大的影片、有竞争力的影片，缩短跟院线上映的窗口，让观众更快能看到的时候，可能会冲开这个市场。
Q13. 电影市场的天花板1000亿？增速会一直低迷吗？
A：600亿肯定不是天花板，可能到1000亿是平台期，目前内容生产没有跟上观众需求，质量参差不齐，爆款影片吃掉大部分票房，当然也有短视频分流的因素，在一段时间以内，某种新的娱乐类型可能会占据很多空间，但是新的娱乐类型也会趋于平缓，观众在内容选择、时间花费上会出现新的平衡。最终还是看影片本身的竞争力。
Q14. 电影公司的利润瓶颈？
A：近几年市场上大部分的收入都被某几部影片拿走了，但这不是常态。市场上利润分配机制不成熟。我们发现投资额本身不是问题，内容好不好才是问题，这就是我们的一个调整，今年我们对比较看好的影片加大了投资，我们自制的影片投资规模也比过去大，以增加可靠性。另外一方面又要有好的判断，避免大的风险，及时调整电影项目。
以前没有人想到中国电影单片可以到50-60亿，现在可以去想80-100亿的规模了，可能20-30亿会成为头部影片的常态了，电影公司如果每年都能有几部这样的影片，利润规模就出来了，一部影片挣几个亿应该不是很难的问题，主要就是看在重新分蛋糕的过程中能不能运作得好。
附件清单
（如有） 无
日期 2019年4月24日