证券代码：300147 证券简称：香雪制药

2022 年 7 月 27 日投资者关系活动记录表

编号：20220727

投资者关系活动类 ■特定对象调研 □分析师会议

别 □媒体采访 □业绩说明会

□新闻发布会 □路演活动

□现场参观

□其他

参与单位名称 平安证券股份有限公司研究所 韩盟盟

时间 2022-07-27

地点 公司会议室

上市公司接待人员 徐力、王凤
投资者关系活动主要内容介绍

投资者提出和关注的主要问题汇总提炼如下：

1、公司简要介绍

公司是以中药制造为主营业务，集现代中药及中药饮片的研发、生产与销售，辅之医疗器械、少量西药产品及医药流通等业务为一体的高新技术企业，致力于优质、高效药品的创新研发和制造，形成了“中药材种植—中药饮片生产—中成药制造—医药流通”的产业链布局和包括医药产品、医疗器械、医药流通等多系列产品群。同时，公司重点发展精准医疗产业，开发针对肿瘤的特异性 T 细胞过继免疫治疗的新方法，以达到集基因诊断和免疫治疗的临床精准治疗综合体。

公司中成药业务，由母公司香雪制药、化州中药厂负责生产、销售；医药流通业务主要由子公司湖北天济、香雪医药、山西香雪运营，销售品种涵盖各类药品、中药饮片及少量生物制品、医疗器械等，销售区域以华中、华南地区为主；子公司湖北天济、沪谯药业利用中药领域优势，开展中药材及中药饮片生产及销售业务。

公司中药产品包括抗病毒口服液、板蓝根颗粒、橘红系列、中药饮片等；医疗器械包括白云医用胶、高迅医用导管等；细胞免疫治疗的在研产品有 TAEST16001 注射液（适应症为软组织肉瘤）、TAEST1901 注射液（适应症为原发性肝癌）。


2、TCR-T 产品的研发情况

公司子公司香雪生命科学技术（广东）有限公司是一家聚焦 TCR 领域的细胞免疫治疗产品和技术的研发企业，是 TCR-T 细胞免疫治疗头部企业。具有自主知识产权的
TCR 核心技术，拥有完整的 TCR-T 产品研发技术体系和生产制备体系，其中 TCR-T 产
品研发技术体系包含：①抗原肽发现平台，②TCR 高亲和力平台，③TCR-T 开发平台；TCR-T 生产制备体系包含：①自动化细胞生产平台，②质控平台；已形成了 TCR-T 细胞产品全链条创新产业链。香雪生命科学研发技术体系产生丰富的在研及储备管线，涵盖实体肿瘤相关专有靶点和覆盖中国人群的 HLA 分型的产品，处于国际领先水平。
自主研发的第一个产品 TAEST16001 注射液（适应症为软组织肉瘤）是中国首个获
得 IND 批件的 TCR-T 细胞免疫治疗产品。TAEST16001 的 I 期临床研究结果入选 2022
年度美国临床肿瘤学会（ASCO）年会口头报告，肿瘤缓解率（ORR）达到 41.7%，获得了全球同行的认可。第二个产品 TAEST1901 注射液已获得 CDE 临床试验默认许可，适应症为原发性肝癌，目前该产品处于 I 期临床研究启动准备阶段。

3、疫情对公司的影响

疫情期间，全国各地区感冒类、上呼吸道类、胃肠道感染类的药品禁止销售，加上全面普及带口罩，流行性感冒发病数也大大减少。公司主要产品的销售区域覆盖广东、广西、湖南、河南及东北等省份，2021 年在新冠疫情、自然灾害、政策用药限制等因素影响下，省外市场无法实现预期产出。其中东北黑龙江省份，2021 年全年超过2/3 以上时间处于限售或禁售状态，区域范围业绩严重下滑。广东省为公司销售的主要区域，2021 年广东卫健委发布包括公司抗病毒口服液制剂在内 37 类药品限制性购买政策文件，全省范围内以抗病毒口服液为代表感冒清热类药物全面受限，部分地区医院外药店甚至直接下架此类产品，实行医院外渠道禁售，医院渠道成为感冒发热用药人群主要购买渠道，而公司主要收益来源于医院外零售药店市场。至此，2021 年下半年度在用药限制政策影响下，公司抗病毒口服液、橘红类产品业绩下滑较大。

同时在同行业竞争者华润三九（感冒用药中 999 感冒灵、999 强力枇杷露、999
抗病毒口服液、999 感冒清热颗粒）、以岭药业（连花清瘟胶囊/颗粒/片）等的竞争下，大众在用药受限，品牌引导的作用下，购买倾向增强，公司受到的冲击较大。
4、公司 2021 年业绩大幅下降的原因

根据《会计监管风险提示第 8 号—商誉减值》、《企业会计准则第 8 号—资产减

值》的相关规定，结合行业政策、市场竞争格局、实际经营情况等综合影响因素，基于谨慎性原则，对子公司商誉（湖北天济药业有限公司、亳州市沪谯药业有限公司、广东化州中药厂制药有限公司、广东恒颐医疗有限公司）、存货、固定资产、在建工程计提资产减值合计 48,207.66 万元。

受疫情、市场竞争等因素的影响，公司中成药产品销售不达预期，销售收入减少，毛利率下降。为缓解流动性压力加大了融资力度，财务费用等增加较大，使得利润大幅下降。

5、公司 2022 年是否会计提资产减值

公司每年会聘请评估机构进行评估，需根据年度经营情况和评估结果来判断，也会在年度报告披露时对资产减值情况进行公告。

6、公司资金紧张及后续的解决措施

公司前期在中医药产业链布局花费了大量的投入，先后在广东、宁夏、云南、四川和湖北等地布局建设 GAP 药材种植基地和 GMP 生产基地，设立多家子公司进行经营，形成了重资产。相关投入资金主要来源于债务性融资，在国家去杠杆的大环境下，公司间接融资受阻，遭遇银行断贷、抽贷和压贷，受近几年疫情影响，一些在建工程和固定资产投入未能按预期产生效益，加之经营业绩大幅下降，综合导致陷入了流动性困境。

面对运营和资金的压力，也结合行业趋势的研判，公司集中有限的资源聚焦主业，陆续对非主营业务的资产和业务进行了剥离；公司会加强应收账款管理，多种渠道多种方式加快应收账款回收，减少坏账损失；公司年度股东大会审议通过了快速小额融资事项，后续会结合实际情况进行启动。

7、引进口服紫杉醇的情况

公司与 ATHENEX,INC.（以下简称“Athenex”）于 2019 年 12 月签署了《授权协
议》，就 Athenex 在研产品口服紫杉醇、口服伊立替康和 KX2-391 软膏（Klisyri）的研发、商业化在大中华区域进行合作，根据协议约定，公司向 Athenex 支付了 3,000
万美元的预付款。Athenex 于 2020 年 6 月在美国将用于治疗转移性乳腺癌的口服紫杉
醇向美国食品和药物管理局（FDA）递交了新药申请（NDA），但该申请以目前的形式暂未获批准。

公司认为，Athenex 开发的新一代口服紫杉醇通过与 P-gp 抑制剂联合给药，能够

有效提高紫杉醇的口服吸收率，降低出现耐药机制几率。同时公司会充分评估 FDA 对
Athenex 口服紫杉醇新药申请的审核建议和关注 Athenex 与 FDA 沟通的情况，梳理优
化新药申报方案和策略，按原计划组织用于治疗转移性乳腺癌的口服紫杉醇按中国《药品注册管理办法》在中国开展申报工作。

8、出售湖北天济药业有限公司（以下简称“天济药业”）股权的原因

公司 2016 年收购天济药业 55%股权，是为了拓展中药饮片市场，迅速形成在湖北
省中药饮片业务的基础，通过渠道整合，形成优势互补的原材料供应体系，协同发挥供应链、生产、技术、管理及资本等优势，增强公司发展动力。但随着公司业务发展规划和实际经营需要，将进一步深化突出、专精于中成药业务和生命科学的发展战略，天济药业中药饮片业务版块对公司后续的发展贡献有限。

随着医保控费、两票制、控制药占比、限制使用中药注射剂等政策的实施，加之疫情使得医疗机构门诊量大幅下跌，直接导致饮片临床用量的大幅下跌等因素影响，天济药业销售毛利率、销售净利率下降(2019 年销售毛利率 17.64%、净利润率 7.23%；
2020 年销售毛利率 15.28%、净利润率 6.46%，2021 年销售毛利率 18.07%、净利润率
7.48%)，2021 年经营业绩虽然有所增长，但增长仍低于预期，实际经营业绩只完成了
2020 年减值测试时盈利预测的 68%，2019 年减值测试时盈利预测的 61%，2018 年减值
测试时盈利预测的 56%。

随着疫情的持续反复，面临的经济形势仍然严峻，对实际经营业绩的不利影响可能会长期存在。且 2021 年 9 月，湖北省医药价格和招标采购管理服务网发布《中成药省际联盟集中带量采购公告（第 1 号）》，由湖北、河北、山西等 19 省及地区组成的采购联盟将开展中成药集中带量采购，降价是大势所趋，出现了较大的行业政策风险，加之中药材原材料价格出现较大幅度上涨，人工及费用等也出现上涨，预计未来盈利不佳，2021 年对天济药业计提了商誉减值损失 13,863.01 万元。

公司根据业务发展规划和实际经营需要转让天济药业 35%股权，将收到的价款用于偿还债务和补充流动资金，以降低资产规模及有息负债、节约资金利息支出、减轻经营压力，以缓解公司运营资金压力，也在一定程度上规避行业风险、经营风险。转让天济药业部分股权以后，公司可将有限的资金、人才资源聚焦在中成药研发、制造及销售以及生命科学业务的投入上，有利于公司更高效更精准的系统管理，在提高公司管理效率同时，更能突显主业优势。