财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021年一季度合康新能实现营收2.8亿元，同比上升79.4%；归母净利润为911.6万元，同比上升184.1%；扣非净利润为994.9万元，同比上升198.2%。

归母净利润：业绩同比扭亏为盈

扣非净利润：剔除非经常性损益的影响，公司业绩仍为正

整体来看，报告期内公司业绩扭亏为盈， 我们需要重点分析后面两个问题，一是利润的来源是什么，这种扭亏为盈是否来自内生贡献，二是这种利润的增长是否具有可持续性。

二、利润的来源是什么？

公司业绩同比扭亏为盈。本期业绩上升主要得益于毛利率的上升和费用控制良好。21年一季度公司毛利率为31.9%，同比上升3.5个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为16.6%/6.3%/0.6%/4.9%，同比变化分别为 2.27个百分点/-4.68个百分点/-3.31个百分点/-3.46个百分点；综合来看，期间费用率为28.4%（去年同期37.6%）。

三、公司盈利能否持续？

报告期内，公司核心利润贡献度为81.6%，一般来说，核心利润越高，盈利能力越强。我们从核心利润的公式出发，可以知道核心利润=营业收入-营业成本-营业税金-销售费用-管理费用-财务费用-研发费用，这里需要明确的是，收入的来源是什么？如果收入主要是依赖赊销实现的，尽管公司有了利润，也需要警惕应收款项收不回的可能。报告期末，公司应收账款为6.9亿元，占流动资产比重达47.1%，需要关注应收款项的收回情况，警惕潜在坏账风险，否则得到的只是账面利润。