财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2020年度合康新能实现营收12.6亿元，同比下降3.6%；归母净利润为-5.2亿元，同比下降2325.5%；扣非净利润为-5.6亿元，同比下降2388%。

归母净利润：年度业绩亏损，关注企业的盈利状况

扣非净利润：扣非净利润亏损

整体来看，公司本期业绩亏损，我们需要考虑两个问题，一是业绩亏损的原因是什么，二是这种亏损的情况是否会持续。

二、业绩亏损原因何在？

公司19年度/20年度归母净利润分别为2314.2万元/-5.2亿元，业绩同比由盈转亏。报告期内，公司大幅计提减值损失（资产减值损失 信用减值损失）5.5亿元，剔除上述因素影响后，公司归母净利润为正，公司本期业绩受减值影响较大。历史来看，去年同期公司计提减值损失5489.9万元，应持续关注减值因素对公司业绩的影响。

从收入的构成来看，公司18年度/19年度/20年度应收账款占同期营业收入比重分别为82.9%、67.5%、61.8%。未来随着经营规模持续扩大，如果公司不能逐步提高应收账款管理水平，将有可能出现应收账款持续增加、回款不及时甚至出现坏账风险，从而对公司经营成果造成不利影响。

报告期内，公司仍有以下风险值得我们关注：

1）归母净利润亏损

2）企业出售资产获得现金，偿债压力较大

3）毛利率下滑