公告日期：2020-07-07

张家港保税区金港资产经营有限公司

2020 年公开发行公司债券（ 第一期）

信用评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

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新世纪评级

Brilliance Ratings

主要财务数据及指标

项 目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

第一季度

金额单位：人民币亿元

母公司数据：

货币资金 5.73 4.40 4.43 4.08

刚性债务 57.53 63.82 67.98 67.85

所有者权益 68.54 83.31 82.94 82.62

经营性现金净流入量 -18.42 -3.69 -8.36 -2.41

合并数据及指标：

总资产 429.96 462.01 490.66 504.13

总负债 289.39 304.07 327.57 340.50

刚性债务 264.83 278.77 300.54 311.17

所有者权益 140.58 157.94 163.09 163.63

营业收入 21.60 33.09 32.44 5.02

净利润 0.92 4.13 5.14 0.71

经营性现金净流入量 -26.13 -23.80 0.57 -3.01

EBITDA 5.92 10.71 11.15 —

资产负债率[%] 67.31 65.81 66.76 67.54

长短期债务比[%] 205.55 161.91 249.76 206.50

营业利润率[%] 5.75 13.20 18.21 16.54

短期刚性债务现金覆盖

率[%] 69.35 37.60 66.00 55.45

营业收入现金率[%] 101.29 131.69 135.05 117.45

非筹资性现金净流入量

与刚性债务比率[%] -12.56 -11.90 0.44 —

EBITDA/利息支出[倍] 0.46 0.65 0.74 —

EBITDA/刚性债务[倍] 0.02 0.04 0.04 —

注：发行人数据根据金港资产经审计的 2017-2019 及未经审计的

2020 年第一季度财务数据整理、计算。

评级观点

评级观点

主要优势：

 外部经营环境良好。 张家港保税区是全国唯一

的内河港型保税区和县域口岸保税区，享受众

多优惠政策。近年来张保区（含金港镇）经济

持续增长，为公司发展提供了良好的外部环

境。

 上级支持力度较大。 金港资产是张保区（含金

港镇）开发建设和国有资产运营的核心主体，

在项目、资金、管理等方面可持续得到张保区

管委会的积极支持。

 码头仓储运营稳定。 金港资产自有码头和储罐

资源在同行业内居于领先地位，码头仓储运营

稳定，可为公司提供较为稳定的现金流。

主要风险：

 有息债务加大。 金港资产承担了较多基础设施

建设任务，刚性债务不断扩大，财务杠杆已处

于偏高水平。公司后续还有大规模资本性支出

规划，债务负担将进一步加重。

 化工品贸易业务风险。 金港资产化工品贸易业

务承担了较大的价格波动风险，相关业务经营

效益不佳。

 对补贴依赖大。 金港资产主业盈利偏弱，依靠

政府补助收入维持利润，资产获利水平较低。

 对外担保风险。 金港资产存在一定对外担保，

面临或有损失风险。

 诉讼风险。 金港资产下属长江国际涉及多起未

决诉讼，涉案金额较大，同时长江国际多个银

行账户、资金被冻结，多项资产被查封，对其

生产经营和资产流动性造成一定负面影响。因

编号：【新世纪债评(2020)[出报告前取得编号并键入] 】

评级对象： 张家港保税区金港资产经营有限公司 2020 年公开发行公司债券（第一期）

主体信用等级： AA+

评级展望： 稳定

债项信用等级： AA+ 评级时间： 2020 年【】月【】日

计划发行： 不超过 30（含）亿元

本期发行： 不超过 7（含）亿元 发行目的： 偿还有息债务

存续期限：

5 年，附第 3 年末发行人调整

票面利率选择权和债券持有

人回售选择权

偿还方式： 每年付息一次，到期一次还本，最后一期利

息随本金一起支付

增级安排： 无

概述

分析师

谢宝宇 xby@shxsj.com

邬羽佳 wyj@shxsj.com

Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872

上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F

http://www.shxsj.com

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新世纪评级

Brilliance Ratings

判决结果存在较大不……
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