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公告日期：2019-05-21
跟踪评级报告
Http://www.dfratings.com 1
国电电力发展股份有限公司
主体及相关债项2019年度跟踪评级报告
报告编号： 东方金诚债跟踪评字【 2019】 017号
主体信用
跟踪评级结果 AAA 评级展望 稳定
上次评级结果 AAA 评级展望 稳定
存续债项信用
债项简
称
发行
额度
（ 亿
元）
存续期
有无
增信
措施
跟踪
评级
结果
上次
评级
结果
18 国电
01 18
2018.5.
15-2021
.5.15
无 AAA AAA
18 国电
02 25
2018.6.
5-2021.
6.5
无 AAA AAA
18 国电
03 23
2018.7.
10-2021
.7.10
无 AAA AAA
评级时间
2019 年 5 月 14 日
上次评级时间
债项简称 上次评级时间
18 国电 01 2018 年 5 月 4 日
18 国电 02 2018 年 5 月 25 日
18 国电 03 2018 年 6 月 29 日
评级小组负责人
张 伟
评级小组成员
王文静 唐 骊
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-62299803
地址： 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中
心 C 座 12 层 100600
评级观点
东方金诚认为， 跟踪期内， 国电电力发展股份
有限公司（ 以下简称“国电电力” 或“公司” ） 发
电机组规模优势显著， 区域分布分散， 机组运行效
率较高， 随着与中国神华能源股份有限公司（ 以下
简称“中国神华” ） 共同组建的合资公司正式成立，
公司合并范围增加原属中国神华的 17 家子公司， 发
电机组装机规模大幅增长， 综合实力和市场地位进
一步提升， 且经营性现金流表现良好， 继续保持很
强的融资能力， 为到期债务偿还和利息支付提供了
很强的保障。
同时， 东方金诚关注到， 受子公司相关资产计
提大额减值准备等影响， 公司 2018 年净资产收益率
等指标处于较低水平， 且仍面临一定资本支出压力。
东方金诚维持公司的主体信用等级为 AAA， 评
级展望稳定， 维持“18 国电 01” 、 “18 国电 02”
和“18 国电 03” 的信用等级为 AAA。
主要数据和指标
项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 3 月
资产总额（ 亿元） 2712.67 2741.30 2725.11 3735.71
所有者权益（ 亿元） 741.72 726.59 712.82 1177.97
全部债务（ 亿元） 1692.73 1784.83 1774.30 -
营业收入（ 亿元） 584.16 598.33 654.90 285.87
利润总额（ 亿元） 91.09 37.84 30.63 32.69
EBITDA（ 亿元） 268.82 225.46 230.18 -
营业利润率（ %） 24.38 15.98 17.08 -
净资产收益率（ %） 9.46 3.80 2.54 -
资产负债率（ %） 72.66 73.49 73.84 68.47
全部债务资本化比率 （ %） 69.53 71.07 71.34 -
流动比率（ %） 17.55 23.12 25.46 40.03
全部债务/EBITDA（ 倍） 6.30 7.92 7.71 -
EBITDA 利息倍数（ 倍） 3.84 2.99 2.79 -
注： 表中数据来源于公司 2016 年～2018 年经审计的合并财务报表及 2019
年 1～3 月未审计的合并财务报表。
跟踪评级报告
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主体信用
跟踪评级结果 AAA 评级展望 稳定
上次评级结果 AAA 评级展望 稳定
存续债项信用
债项简
称
发行
额度
（ 亿
元）
存续期
有无
增信
措施
跟踪
评级
结果
上次
评级
结果
18 国电
01 18
2018.5.
15-2021
.5.15
无 AAA AAA
18 国电
02 25
2018.6.
5-2021.
6.5
无 AAA AAA
18 国电
03 23
2018.7.
10-2021
.7.10
无 AAA AAA
评级时间
2019 年 5 月 14 日
上次评级时间
债项简称 上次评级时间
18 国电 01 2018 年 5 月 4 日
18 国电 02 2……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
