公告日期：2020-06-29

山东泰阳实业有限公司

公开发行2016年度公司

债券2020年跟踪信用评级报告





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关注：

 公司房地产业务盈利能力较差，且可持续性较弱。2019年公司房地产业务收入下

滑67.35%至3,529.52万元，且毛利率较低，考虑到子公司宁阳县宏达置业有限公

司（以下简称“宏达置业”）暂无新的房地产开发项目，房地产业务可持续性较

弱。

 公司资产流动性较弱。公司资产以其他应收款、土地资产及固定资产为主，且部

分资产受限，其他应收款回收时间存在不确定性，整体资产流动性较弱。

 公司存在一定的偿债压力。截至2019年末，公司有息债务合计68,030.00 万元，

占总债务比重为40.99%，主要集中在近两年到期，面临一定的债务偿还压力。

 公司面临一定或有负债风险。截至2019年末，公司对外担保余额为22,505.22万

元，占所有者权益的比重为7.24%，均无反担保措施，公司面临一定的或有负债风

险。

公司主要财务指标（单位：万元）

项目 2019年 2018年 2017年

总资产 476,663.43 464,488.33 439,047.36

归属于母公司所有者权益合计 302,941.24 298,597.01 293,928.93

有息债务 68,030.00 84,802.00 84,801.80

资产负债率 34.81% 34.11% 31.40%

流动比率 1.52 1.83 2.64

速动比率 1.42 1.78 2.27

营业收入 42,438.80 45,188.54 41,908.12

营业利润 7,524.65 7,304.35 6,262.20

净利润 5,614.78 5,373.76 5,301.43

综合毛利率 39.87% 41.06% 39.64%

总资产回报率 2.50% 2.68% 2.67%

EBITDA 16,543.29 17,483.37 16,321.67

EBITDA利息保障倍数 3.90 3.47 3.34

经营活动现金流净额 11,372.28 24,292.93 15,656.78

注：2017年数据采用2018年审计报告期初数。

资料来源：公司2018-2019年审计报告，中证鹏元整理

泰山投资主要财务指标（单位：万元）

项目 2019年 2018年 2017年

总资产 9,699,535.75 8,431,359.02 7,813,949.50

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所有者权益合计 3,009,643.25 2,839,239.41 2,667,199.00

资产负债率 68.97% 66.33% 65.87%

营业收入 634,825.00 413,828.46 321,868.19

利润总额 25,697.31 40,264.48 65,346.84

经营活动产生的现金流量净额 38,179.57 -190,764.89 46,520.82

资料来源：泰山投资2017-2019年审计报告，中证鹏元整理

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一、本期债券募集资金使用情况

公司于2016年3月2日公开发行7亿元公司债券，发行利率为5.97%，期限为5年。

本期债券募集资金拟用于偿还有息负债及补充流动资金，截至2019年12月31日，本期

债券募集资金专项账户余额为6.70万元。

二、发行主体概况

2019年公司名称、注册资本、控股股东及实际控制人均未发生变化。公司注册资本

仍为1亿元，宁阳县国有资产管理局持有公司100%股权，为公司控股股东及实际控制人。

公司的主要业务为煤炭开采和热电供应，房地产业务可持续性较弱。

跟踪期内，新增纳入合并报表范围的子公司一家，系2019年6月公司子公司山东金

阳矿业集团有限公司（以下简称“金阳矿业”）和山东华宁矿业集团有限公司共同出资设

立的泰安泰科煤炭职业技能培训学校有限公司，注册资本为100万元，金阳矿业持有其

51%的股权，经营范围主要为初级（电工、焊工）培训。

三、运营环境

“十三五”期间煤炭行业去产能目标任务基本完成，行业产能过剩的局面已大幅改善，

原煤产量连续实现正增长

“十三五”期间煤炭行业去产能目标任务基本完成，行业供给质量大幅改善。自2016

年2月国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能时间脱困发展的意见》（国……
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