公告日期：2014-06-29

正面：

跟踪期内，公司药品业务板块运营良好，主导药品妇科儿科和精神类药品产

销情况良好，药品分销业务稳健增长；

公司小额贷款业务规模迅速扩大，成为公司重要的收入及利润来源；

跟踪期，公司抵押资产置换，资产抵押担保有效提升了本期债券的信用水平。

关注：

公司债务规模增长较快，短期有息债务规模相对较大，存在一定的短期债务

压力；

公司主营业务盈利能力不强，利润来源对公允价值变动收益及投资收益的依

赖度较大；

跟踪期，由于小额贷款业务大幅增长，公司经营活动资金需求加大，经营活

动现金流有所下降，后续面临一定的资金压力；

跟踪期，公司对外担保或存在一定的或有负债风险。

分析师

姓名：王洪超 刘书芸

电话：021-51035670

邮箱：wanghch@pyrating.cn

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2013]184号文件批准，公司于2013年2月27日发

行5亿元公司债券，债券发行利率为7.30%。

本期债券计息期限自2013年2月27日起至2020年2月26日止，按年计息，每年付息

一次，到期一次还本。年度付息款项自付息日起不另计利息，到期兑付款项自其兑付日起不

另计利息。公司有权决定在本期债券存续期的第5年末上调本期债券后2年的票面利率，上

调幅度为0至100个基点（含本数），公司发出关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度

的公告后，投资者有权选择在本期债券第5个计息年度的投资者回售登记期内进行登记，将

持有的本期债券按面值全部或部分回售给公司；或选择继续持有本期债券。2014年2月27

日，公司如期支付第一期债券利息。

截至2014年3月末，公司已使用募集资金33,395.00万元，具体如表1所示：

表1 截至2014年3月末本期债券募集资金使用情况（单位：万元）

项目名称 项目总投资

拟使用募集

资金

项目已投资

已使用募集

资金

山东仁和堂药业有限公司医药工业

园-原料药建设项目

24,499.00 14,600.00 10,103.00 8,865.00

山东仁和堂药业有限公司医药工业

园-制剂建设项目

24,159.00 14,400.00 5,228.00 3,530.00

医药研发中心工程项目 19,590.00 11,000 18,679.30 11,000.00

补充营运资金 - 10,000 - 10,000.00

合计 68,248.00 50,000 34,010.30 33,395.00

资料来源：公司提供

二、发行主体概况

跟踪期内，公司主营业务、注册资本及实际控制人均未发生变化，公司合并范围变化情

况如下：

表2 跟踪期公司合并范围的变化概况（单位：万元）

序号 子公司名称

持股比

例

注册

资本

主营业务

合并

方式

本期新纳入合并范围的公司

1 山东诺维尔斯医药科技有限公司 50% 1000

医药技术开发、技术转让、技

术咨询及保健食品的研究开发

新设

本期不再纳入合并范围的公司：

4

1 蒙阴县仁和堂医药连锁有限公 100.00% 50 医药销售 由子公司

变更为分

公司

2 郯城县仁和堂医药连锁有限公司 - - 医药销售

3 沂南县仁和堂医药连锁有限公司 - - 医药销售

资料来源：公司审计报告

截至2013年12月31日，公司总资产为465,069.01万元，所有者权益为150,433.92万

元，其中归属于母公司所有者权益为138,483.56万元，资产负债率为67.65%。2013年度，

公司实现营业收入86,564.48万元，利润总额11,661.20万元，经营活动现金净流出74,770.46

万元。

三、运营环境

跟踪期，医药工业增加值保持较快增长，但增速回落；主营业务收入增速放缓；整体

盈利能力略有下降

据工信部统计快报数据，2013年医药工业增加值同比增长12.7%，增速较上年的14.5%

有所回落，但高于全国工业平均水平3.0个百分点，处于各工业大类前列，在整体工业增加

值中所占比重不断增加。

图1 工业增加值增速及在全国工业占比

资料来源：工信部网站

2013年医药工业规模以上企业实现主营业务收入21,681.6亿元，同比增长17.9%。主 营

业务收入突破了2万亿元大关，但增长速度较2012年的20.4%下降了2.5个百分点，自2007

年以来首次低于20%。八个子行业中，中药饮片、制药装备、卫生材料及医药用品、中成

药的主营业务收入高于行业平均增长水平，生物制……
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