公告日期：2015-06-18

关注：

地方可支配财政收入对政府性基金收入依赖仍较大。 蓟县政府性基金收入仍是拉动

蓟县财政收入增长的主要动力，考虑到土地市场的不确定性，未来政府性基金收入

可能存在一定的波动性。

主营业务收入有所上涨，但营业利润有所下滑。 2014 年公司主营业务收入小幅增

长，但受期间费用率大幅攀升影响，公司营业利润有所下滑。

资产流动性一般。 公司资产以存货及在建工程为主，土地资产规模较大，且大部分

有证土地已用于抵押。

后续资金压力较大。 截至 2014 年底，公司主要在建项目尚需投入资金 114.27 亿元，

公司面临较大的资金支出压力。

偿债压力较大。 截至 2014 年末，公司有息负债总额 2,325,968.29 万元，同比增长

40.77%，刚性债务压力较大，且大部分有证土地已用于抵押，未来融资空间较小。

面临一定的或有负债风险。 截至 2014 年底，公司对外担保金额合计 28.83 亿元，

占净资产比重 27.20%，存在一定的或有负债风险。

主要财务指标：

项目 2014 年 2013 年 2012 年

总资产（万元） 3,857,373.14 2,919,948.21 1,938,058.90

所有者权益（万元） 1,059,917.34 932,951.56 772,896.99

有息债务（万元） 2,325,968.29 1,652,272.42 851,900.00

资产负债率 68.56% 64.00% 58.25%

主营业务收入（万元） 60,369.49 52,781.35 36,372.79

政府补助（万元） 15,320.00 13,573.00 16,835.15

利润总额（万元） 38,122.84 39,288.33 27,506.58

主营业务毛利率 98.25% 81.04% 65.22%

总资产回报率 2.17% 2.36% 1.84%

EBITDA（万元） 81,027.40 61,641.21 40,615.78

EBITDA 利息保障倍数 1.88 2.16 1.82

经营活动净现金流净额（万元） -762,066.62 -492,065.47 -185,428.17

资料来源：公司审计报告，鹏元整理

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2013]183号文件批准，公司于2013年2月22日发行

15亿元公司债券，票面利率为6.97%。

本期债券存续期限内每年的2月22日为该计息年度的起息日。本期债券每年付息一次，

并设置本金提前偿付条款，在债券存续期的第3、 4、 5、 6年末，分别按照债券发行总额10%

的比例偿还债券本金，在债券存续期的第7、 8、 9、 10年末，分别按照债券发行总额15%的

比例偿还债券本金，最后8年每年的应付利息随当年兑付的本金部分一起支付，年度付息款

项自付息日起不另计利息，到期兑付款项自兑付日起不另计利息。截至2015年3月31日，本

期债券本息兑付情况如下：

表 1 截至 2015 年 3 月 31 日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）

本息兑付日期 期初本金余额 本金兑付/回售金额 利息支付 期末本金余额

2014 年 2 月 22 日 150,000 0 10,455 150,000

2015 年 2 月 22 日 150,000 0 10,455 150,000

资料来源：公司提供

跟踪期内，根据津发改城镇[2014]412号文件批复，募投项目总投资由原批复的156.45

亿元调整为237.71亿元，调增81.26亿元。本期债券募集资金使用情况如表2所示，募集资金

已全部使用完毕。

表 2 截至 2015 年 3 月 31 日本期债券募集资金使用情况（单位：亿元）

项目名称 总投资 已投资 拟使用募集资金 已使用募集资金

天津市蓟县新城示范小城镇（一

期）及于桥水库环境治理建设项目 237.71 199.78 15.00 15.00

资料来源：公司提供

二、发行主体概况

跟踪期内，公司名称、注册资本、控股股东、实际控制人均未发生变化。 2014年公司

合并报表范围增加1家，如下表所示（截至2014年末纳入合并报表范围的子公司情况详见附

录五）。

表 3 2014 年新增纳入公司合并报表范围子公司情况（单位：万元）

子公司名称 持股比例 注册资本 主营业务 合并方式

天津蓟洲新城酒店管理有限公司 77% 100 酒店管理 新设

资料来源：公司审计报告

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截 至 2014 年 12 月 31 日 ， 公 司 资 产 总 额 为 3,857,373.14 万 元 ， 所 有 者 权 益……
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