公告日期：2016-06-27

2013 安顺市国有资产管理有限公司
企业债券 2015 年年度报告
二〇一六年六月
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司2015年年度财务报告经北京永拓会计师事务（特殊普通合伙）湖北分
所审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。
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风险揭示
一、风险
投资者在购买本期债券时，应认真考虑下列各项风险因素。
（一）与本期债券相关的风险
1、利率风险
受国民经济总体运行状况和国家宏观经济政策的影响，市场利率存在波动的
可能性。本期债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期。市场利率的波
动可能影响本期债券的投资收益水平。
2、兑付风险
在本期债券存续期间，受宏观经济政策、产业政策和市场运行状况等因素的
影响，发行人的经营活动存在不能带来预期回报的可能性，使发行人不能从预期
的还款来源中获得足够的资金，从而可能影响本期债券的按期偿付。
3、流动性风险
本期债券发行结束后，发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出上
市或交易流通申请，但无法保证本期债券一定能够按照预期实现上市交易，亦不
能保证本期债券上市后一定会有活跃的交易。
（二）与行业相关的风险
1、宏观政策风险
国家宏观经济政策的调整可能会影响发行人的经营活动，不排除在一定的时
期内对发行人的经营环境和经营业绩产生不利影响的可能。
2、产业政策风险
发行人主要从事城市基础设施建设和国有资产运营管理业务。国家对固定资
产投资、城市建设投融资、国有资产管理等政策的调整可能造成发行人所处行业
的营运模式发生变化。受此影响，发行人经营活动或盈利水平可能会出现不利变
化。
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3、经济周期风险
城市基础设施建设与经济周期具有相关性。如果未来经济增长放慢或出现衰
退，城市基础设施建设的需求可能减少，从而对发行人经营规模和盈利能力产生
不利影响。
（三）与发行人有关的风险
1、经营风险
发行人是安顺市下属的基础设施投资建设和国有资产运营主体，主要从事的
土地开发、城市基础设施建设、城市供水、公交、旅游服务、保障性住房建设等
业务均为重资产业务，使得资产的流动性和周转率相对较低，资产质量和流动性
有待进一步提高。发行人近年来经营活动现金流净额较为波动，发行人的基础设
施投资建设业务的投资周期较长，大多为逐步回款，未来现金流仍有可能会受到
项目建设进展及当地财政等因素的影响，具有一定的不稳定性。同时，发行人净
利润水平对政府补助的依赖程度较高，易受安顺市经济发展与财政状况变化的影
响。
2、对外担保风险
截至 2015 年末，公司对外担保余额为 79.58 亿元。若被担保方经营情况恶
化，偿还债务融资出现困难，债权人会要求作为担保方的发行人承担相应担保责
任。尽管公司已采取积极措施逐步减少甚至解除不必要的对外担保，但在解除之
前不排除有个别被担保人出现债务风险而牵连到公司的情形发生，故公司面临一
定的或有负债风险。
3、持续融资风险
发行人所处行业属资金密集型行业，持续融资能力对于发行人的经营与发展
具有重大影响。发行人正处于经营规模快速扩张的阶段，在建、拟建项目资金需
求量较大。如果发行人不能及时足额筹集到所需资金，则其正常经营活动将会受
到负面影响。同时，随着债务融资规模的上升，发行人的财务风险可能会增大。
4、本期债券募集资金投向的风险
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虽然发行人对本期债券募集资金投资项目进行了严格的可行性论证，但由于
项目的投资规模较大，建设过程复杂，因此，在建设过程中，也将存在许多不确
定性因素，资金到位情况、项目建设中的不可抗力等因素都可能影响到项目的建
设及日后正常运营。
5、合规使用债券资金风险
由于发行人是安顺市最大的投融资平台，承担了安顺市几乎所有的基础设施
建设项目。发行人每年需要完成的工程量较大，如果非本期债券募投项目急需资
金支持，有发生使用本期债券募集资金投向其他项目的可能。
6、偿债保障措施风险
本期债券的偿付资金来源主要依靠发行人自身稳定的盈利能力、募投项目自
身较强的收益性以及发行人较强的可变现资产，这几方面受到发行人经营风险、
发行人经营模式的相关风险及发行人所在行业的相关风险的影响，如果发生上述
风险，对于本期债券的偿付会带来一定影响。
7、其他应收款占比较高的风险
2015 年末，发行人其他应收款余额为 80.63 亿元，占总资产比重为 24.33%。
未来若发行人不能按时足额回收其他应收款项，将会对发行人的流动性造成不利
影响，导致发行人对于本期债券的偿付能力下降。
8、安顺市经济实力较……
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