公告日期：2016-08-19

公司债券信用评级报告

上海宝龙实业发展有限公司 2

司房地产销售规模和利润水平均大幅增长， 经

营现金流状况良好。

5．公司货币资金较为充裕，对公司短期

债务的覆盖程度较高。

关注

1．房地产行业告别高速发展阶段，行业

竞争日趋激烈，行业利润率回归正常水平，整

体去化压力加大；且商业地产行业竞争激烈，

公司面临一定的政策风险和市场风险。

2．公司目前持有大量商业物业资产以及

在建的商业、住宅等项目，虽然公司的商业物

业资产的地理位置较为优越，价值增值潜力很

大， 但其价值仍受宏观经济景气度、商业物业

繁荣度等因素影响，存在较大的不确定性。

3． 目前公司剩余土地储备主要位于常州、

烟台等城市，尽管拿地成本较低，但该等地区

经济发展水平相对一线城市仍有较大差距，公

司位于该等地区的地产项目可能面临一定的

经营风险。

4．公司债务规模增长较快，且面临一定

的债务集中偿付压力；所有者权益中，未分配

利润占比较大，权益结构稳定性偏弱。

分析师

冯 磊

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王进取

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一、主体概况

上海宝龙实业发展有限公司（以下简称“宝龙实业”或“公司”）系由宝龙地产（香港）控股

有限公司（以下简称“宝龙地产（香港）控股”）出资组建的外商独资企业，经上海市商务委员会

沪商外资批[2010]296 号文件批准设立，由上海市人民政府于 2010 年 2 月颁发商外资沪独资字

[2010]334 号《中华人民共和国外商投资企业批准证书》，于 2010 年 3 月取得上海市工商行政管理

局核发的《企业法人营业执照》。

公司初始注册资本为人民币 1,500 万元，后经数次增资，截至 2016 年 3 月底，公司注册资本

1.15 亿元，由宝龙地产（香港）控股持有公司 100%股权，公司实际控制人为许健康。

图 1 截至 2016 年 3 月底公司股权结构图

资料来源：公司提供

公司经营范围为：受母公司委托，为母公司及其子企业或关联企业提供投资经营决策、市场

营销服务、资金运作与财务管理、技术支持和研究开发、信息技术服务、员工培训和管理、承接

母公司集团内部的共享服务及境外公司的服务外包；建筑材料、装修材料、机械设备、五金交电、

电子产品的进出口、批发、佣金代理（拍卖除外）（以上商品不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、

许可证管理商品的，按国家有关规定办理申请）。

公司采用集团化管理模式，截至 2016 年 3 月底，公司下设行政人事中心、财务管理中心、投

资发展中心、成本控制中心、技术研发中心和上海/外省区城中心六大管理模块，在几大管理模块

下分设了相应的管理部门，共计 25 个职能部门 （见附件 1） ； 拥有子公司 51 家；拥有在职员工 6,207

人。

截至2015年底，公司合并资产总额426.81亿元，负债合计267.17亿元，所有者权益（含少数股

东权益）合计159.64亿元，其中归属于母公司的所有者权益143.74亿元。2015年，公司实现合并营

业收入67.76亿元，净利润（含少数股东损益） 21.24亿元， 其中归属于母公司所有者的净利润为21.90

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亿元；经营活动产生的现金流量净额12.95亿元，现金及现金等价物净增加额为9.54亿元。

截至2016年3月底，公司合并资产总额454.22亿元，负债合计292.98亿元，所有者权益（含少

数股东权益）合计161.23亿元，其中归属于母公司的所有者权益145.38亿元。2016年1~3月，公司

实现合并营业收入10.59亿元，净利润（含少数股东损益）1.60亿元，其中归属于母公司所有者的

净利润为1.64亿元；经营活动产生的现金流量净额-3.80亿元，现金及现金等价物净增加额为1.55

亿元。

公司注册地址：上海市闵行区七莘路 1855 号第 1 幢 4 层 02 室；法定代表人：许健康。

二、本期债券概况及募集资金用途

1．本期债券概况

本期债券名称为“上海宝龙实业发展有限公司 2016 年面向合格投资者公开发行公司债券（第

三期）”，债券简称“16 宝龙 03”。本期债券基础发行……
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