公告日期：2018-06-28

深圳市宝德投资控股有限公司

2016 年面向合格投资者公开发行公司债券

(第一期)、 (第二期)2018 年跟踪信用评级报告





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受服务器行业竞争较为激烈的影响，公司为提升市场份额，实行降价促销策略， 2017

年公司云基础设施即服务业务毛利率为 13.39%，同比下降 6.09 个百分点。

 随着网络游戏市场竞争日趋激烈，公司游戏业务收入进一步下滑。 公司网络游戏研

发投入较多，但随着网络游戏市场竞争激烈和用户偏好的持续变化，公司游戏的活

跃用户数、付费用户数、每用户平均收入值均呈现下滑态势， 2017 年公司游戏业务

收入为 21,548.75 万元， 同比进一步下滑 31.68%。

 公司应收款项规模较大，对资金形成较大占用。 2017 年末公司应收账款和其他应

收款分别为 230,188.11 万元和 200,042.97 万元，其他应收款同比大幅增长 101.73%，

应收款项合计占总资产比重达到 35.59%，规模较大，对公司资金形成较大占用。

 公司经营活动现金流表现欠佳， 主要在建项目投资规模较大， 面临一定的资金压力。

2017 年公司经营活动产生现金净流出 75,128.12 万元，经营现金流表现欠佳；截至

2017 年末，公司主要在建房地产项目尚需投资约 27.7 亿元，面临一定资金支出压

力。

 公司有息债务规模增长较快，面临较大的债务偿付压力。 截至 2017 年末，公司资

产负债率为 67.27%，有息负债总额为 550,271.83 万元，同比增长 38.57%，有息债

务规模较大，其中短期债务 261,175.22 万元，债务偿付压力较大。

公司主要财务指标：

项目 2017 年 2016 年 2015 年

总资产（万元） 1,209,040.62 925,104.32 730,632.07

归属于母公司所有者权益合计 （万元） 263,163.92 201,885.14 146,920.13

有息债务（万元） 550,271.83 397,101.01 334,830.14

资产负债率 67.27% 64.64% 63.99%

流动比率 1.70 1.26 0.96

速动比率 1.26 0.86 0.71

营业收入（万元） 1,397,641.87 702,587.97 533,106.01

公允价值变动损益（万元） 22,821.18 1,971.32 1,530.17

资产减值损失（万元） 14,110.79 16,868.50 29,622.48

投资收益（万元） 31,600.52 22,900.77 31,833.04

营业利润（万元） 35,839.40 10,998.45 -417.27

营业外收入（万元） 2,446.71 10,582.85 19,367.45

利润总额（万元） 37,858.42 21,004.06 18,324.31

综合毛利率 5.66% 10.04% 10.89%

总资产回报率 4.74% 3.97% 5.14%

EBITDA（万元） 69,678.27 47,851.28 51,590.96

3

EBITDA 利息保障倍数 3.85 3.21 3.22

经营活动现金流净额（万元） -75,128.12 -25,511.70 -19,105.74

注：因 2016、 2017 年均存在会计政策变更， 2015 年财务数据采用 2016 年报表的期初数， 2016 年数据采用

2017 年报表的期初数。

资料来源：公司 2016-2017 年审计报告，鹏元整理

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一、 本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经中国证券监督管理委员会证监许可[2015]3152号文核准，公司可分期发行总额不超

过8亿元的公司债券，公司于2016年1月28日发行了第一期公司债券，即“ 16宝德01”，发

行金额为4亿元，发行利率为6.80%；于2016年11月1日发行了第二期公司债券，即“ 16宝

德02”，发行金额为4亿元，发行利率为6.20%。

“ 16宝德01”募集资金用途为偿还借款和补充流动资金，截至2017年底，已全部使用

完毕； “ 16宝德02”募集资金用途为补充流动资金，截至2017年底，已全部使用完毕。

二、发行主体概况

2017年，公司名称、注册资本、控股股东、实际控制人均未发生变化，实收资本由9.5

亿元增至12亿元。截至2017年末，公司注册资本为12亿元，实收资本12亿元，李瑞杰、张

云霞和深圳前海宝德资产管理有限公司（以下简称“前海宝德”）的持股比例分别为37.34%、

5.33%和57.33%，公司控股股东为前海宝德，实……
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