公告日期：2014-05-28

关 注



盈利能力继续下滑。受网络销售以低价为导向



的经营模式所限，公司互联网销售业务一直处



于亏损状态；此外公司还于2013年6月推出线



上线下同价政策，对线下门店的毛利水平亦有



较大影响，2013年公司营业毛利率为15.21%，



较上年同期减少2.55个百分点。未来公司还将



继续执行积极的价格策略，预计短期盈利状况



难有明显改善。



转型效果有待观察。实体零售商和网络零售商



在经营模式、配套服务体系、人才建设等方面



均存在较大差别，公司虽然投入了大量资源和



资金用于相关体系建设，但实施效果仍有待观



察。



2 苏宁云商集团股份有限公司



2013年公司债券（第二期）跟踪评级报告（2014）



升级，以及房地产市场的带动下，消费需求增长略



募集资金使用情况 好于彩色电视机，加之2012年产销率都在99%以上，



根据《苏宁云商集团股份有限公司公开发行 处于相对较高水平，也对2013年的产量起到一定的



2013年公司债券（第二期）募集说明书》披露，本 拉动作用，2013年家用电冰箱和房间空调器产量增



期债券募集资金扣除发行费用后全部用于补充营运 速相比2012年回升明显，增速分别为9.9%和5.3%。



资金及调整债务结构。截至2014年3月31日，公司债 网购市场继续快速增长，对实体零售的冲击



券的募集资金全部按上述用途专款专用。 日趋明显，同时传统家电零售商也通过加速



战略转型和资源整合力度，努力提升自身竞



行业关注



争能力



2013年宏观经济增速有所放缓，零售行业继



近年来中国网购市场保持了较快的发展速度，



续承压，但在消费升级，新兴技术、创新产 市场规模日益壮大。据艾瑞咨询数据显示，2013年



品等因素的带动下，家电零售行业销售额出 中国网络购物交易规模达到1.85万亿元，同比增长



现一定回升 42%，显着高于我国社会消费品零售总额13.1%的增



2013年国际经济增长乏力，国内经济转型发展 长率，在社会消费品总零售额占比达到7.8%，较上



复杂严峻，当年国内实现生产总值568,845亿元，同 年提升了1.6个百分点。电商对于实体零售的冲击已



比增长7.7%，增幅比2012年回落0.1个百分点。零售
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