公告日期：2018-08-31

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鲁能集团有限公司

公司债券 2018 半年度报告

（ 2018 年上半年）

二〇一八年八月

鲁能集团有限公司公司债券 2018 半年度报告

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重要提示

公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚

假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

本公司半年度报告中的财务报告未经审计。

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重大风险提示

投资者在评价及购买本期债券之前，应认真考虑下述各项可能对本期债券的偿付、债

券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明书中“风

险因素”等有关章节内容。

一、资产负债率升高的风险

2016年末、 2017年末和2018年6月末，本公司合并报表口径的资产负债率分别为

73%、 75%和72%，低于同行业可比公司平均水平。资产负债率的上升与公司长期借款和

预收账款的大幅上升有关，但随着公司业务规模的扩张，为满足本公司的房地产开发项目

的资金需求，未来公司的负债规模可能继续提高，更多的经营性现金流可能用于偿还有息

债务本息，运营支出、资本性支出等用途的现金流可能相应减少。

二、存货消化的不确定性风险

2016年末、 2017年末和2018年6月末，公司存货分别为8,392,163.26万元、

8,843,933.69万元和8,507,907.92万元。 2016年以来存货大幅增加，主要为公司在南

京、重庆、苏州、济南等优势区域新购置土地。公司存货的类型主要为房地产类存货，包

括自制半成品及在产品、库存商品（产成品）等，且报告期内呈上升趋势。本公司的房地

产开发项目主要集中于我国东、中、西部的中心城市和优势区域，业务覆盖面较广，本公

司存货消化速度和进度易受宏观经济与国家政策的影响。

三、房地产政策风险

发行人的房地产开发受到房地产行业政策的影响。政府近年来一直根据国内经济发展

、房地产行业走势等情况采取具有针对性的房地产调控政策。 2016 年是中国房地产市场

“去库存”之年，购房热情空涨，随后各热点城市先后收紧房地产调控政策，实施限购、

限贷、加强房地产金融监管等措施。 2017 年以来，宽松的货币环境不复存在，房地产开

发企业融资渠道收紧、融资成本上升。公司需要适应国家的房地产调控政策并及时做出相

应的业务策略调整。

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目录

重要提示..............................................................................................................2

重大风险提示 .......................................................................................................3

一、资产负债率升高的风险 ....................................................................................3

二、存货消化的不确定性风险 .................................................................................3

三、房地产政策风险..............................................................................................3

释义 ....................................................................................................................6

第一节 公司及相关中介机构简介.....................................................................8

一、 公司基本信息...........................................................................................8

二、 信息披露事务负责人 .................................................................................8

三、 信息……
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