股指国债

股指期货

A股主要指数昨日集体回升，沪指震荡收高，创业板指反弹近3个点。三期指中，中证500以及沪深300表现较强势，涨近1%。盘面上，行业板块涨跌互现，新能源、芯片与医疗板块走强，旅游酒店、航空机场、煤炭行业领跌。隔夜美股大幅收涨，地缘政治因素缓和使得市场风险偏好回升。国内基本面上，从全年角度来看，在市场信心较为脆弱的阶段，市场趋势性反转滞后于基本面改善，宽货币政策难以直接扭转市场走势，但阶段性反弹仍有机会。预计今年市场走势呈N字型，一季度春季躁动可期，下半年机会更好。技术面上，沪指日线上呈现底部反弹的信号，三期指亦存在触底反弹趋势，中证500表现相对强势，然而中线上持续逻辑不高。稳增长主线下占据较强投资逻辑的金融与基建板块有望迎来估值修复。策略上建议投资者可短线轻仓介入空IC多IH套利机会。

国债期货

国常会强调继续做好大宗商品保供稳价工作，保持物价基本稳定，通胀压力有望得到缓解，为宽松货币政策提供更大空间。当前经济底正在形成当中，并未得到数据上的确认，仍需宽松货币政策发力，一季度是比较确定的宽松货币政策实施窗口期。后续随着经济逐步复苏，宽松货币政策有退出风险，拐点可能在3月-4月出现。目前10年期国债到期收益率已经降至2.7%附近，底部预计在2.6%附近，近期低位震荡概率较大。技术面上看，二债、五债、十债主力短线回调或已结束。建议投资者当前把握国债期货多单加仓机会，套利策略暂不建议。3月合约临近交割，6月合约正逐步成为主力合约，需注意及时移仓。

美元/在岸人民币

周二晚间在岸人民币兑美元收报6.3385，较前一交易日升值182个基点。当日人民币兑美元中间价报6.3605，调升59个基点。境外供应链在疫情影响下恢复尚需时日，出口替代效应仍将发挥作用，一季度国内出口预计将强劲，人民币易升难贬。美联储加息幅度与加息次数受到美国通胀、就业市场、金融市场三重影响，对美指支撑有限。俄乌局势缓和，美指小幅回落，97一线仍较难突破。综合来看，一季度在岸人民币小幅走高的概率较大，关注6.32一线。

美元指数

美元指数周二跌0.3%报95.9863，因俄乌局势缓解，市场避险情绪降温。隔夜俄罗斯总统普京表示希望以外交途径解决与美国及其盟友的紧张局势，并撤回部分集结在乌克兰边境的部队的消息，缓解了市场对地缘政治紧张局势的担忧。欧美股市集体反弹，显示市场风险偏好有所改善，避险需求回落使美元承压下行。另一方面，此前公布的美国1月PPI环比涨幅超出市场预期，这可能使美联储更加鹰派。非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.46%报1.1359，为三个交易日来首次上涨。英镑兑美元涨0.08%报1.3542。随着避险需求消退，日元和瑞士法郎下跌。综合来看，美元指数短线维持震荡偏多观点，地缘政治紧张局势缓解使美元失去一些避险买盘的支撑，但美联储加息预期给美元带来一定支撑。投资者需持续关注俄乌局势进展，今日重点关注美联储会议纪要释放的信号，

农产品

豆一

隔夜豆一上涨-0.64%，东北地区因象屿、华粮、中储粮多家收购主体入市收购，带动价格上涨，东北地区毛粮收购价格较春节前上涨0.05元/斤，高蛋白大豆走货情况尚可。南方地区大豆价格基本较节前稳定，安徽个别地区价格出现上涨，销区客户有小单补货迹象。下游需求方面，节后迎来学校开学，民工返工的高峰，不过在蔬菜等价格较为平稳的背景下，豆类的优势不大，另外前期拍卖粮也或流入市场，压制国产豆的价格。盘面来看，豆一有所走弱，暂时观望。

豆二

隔夜豆二上涨-1.14%。巴西方面，咨询机构SafraseMercado公司发布的数据显示，截至2月11日，巴西2021/22年度大豆收获进度为25.6%，高于去年同期的7.1%，也高于五年同期均值16.2%。巴西收获进度较快，可能会压制美豆的走势。阿根廷方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2022年2月2日的一周，阿根廷2021/22年度大豆播种进度为100%，高于一周前的99.7%。盘面来看，豆二高位震荡，暂时观望。

豆粕

周二美豆上涨-1.26%，美豆粕上涨-2.21%，隔夜豆粕上涨-0.46%。巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB周四称，下调2021/22年度巴西大豆产量预估，因南方数州天气干燥。巴西是全球最大的大豆生产国兼出口国。美豆出口检验量虽然较去年同期提高，不过已经连续两周下滑。难以对美豆形成有利的支撑。从豆粕基本面来看，据Mysteel农产品对全国主要地区调查显示，截止到2022年2月11日当周（第6周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为7.99天，较节前最后一周减少4.65天，减幅36.79%，库存出现较为明显的下降。本周是节后第一周，豆粕市场价格大幅上涨，终端客户以消化前期库存为主，再加上油厂开机率低，豆粕供应紧张，提货困难。不过随着工厂开工率的恢复，预计豆粕供应偏紧的情况将有所改善。另外，美国禽流感的风险加大，可能限制美豆粕的需求，压制国内豆粕的价格。盘面来看，豆粕高位有所回落，暂时观望。

豆油

周二美豆上涨-1.26%，美豆油上涨-0.23%，隔夜豆油上涨-1.74%。巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB周四称，下调2021/22年度巴西大豆产量预估，因南方数州天气干燥。巴西是全球最大的大豆生产国兼出口国。美豆出口检验量虽然较去年同期提高，不过已经连续两周下滑。难以对美豆形成有利的支撑。从油脂基本面来看，监测显示，1 月30 日，全国主要油厂豆油库存 81 万吨，比上周同期增加 2.5 万吨，月环比增加3 万吨，同比减少 1 万吨，比近三年同期均值减少 20 万吨。随着春节假期结束，大豆压榨量将迅速回升，预计豆油库存将延续上升趋势。从豆油的库存水平来看，目前处在历年均值的位置，不过节后随着进入需求季节性淡季的影响，有一定的累库的预期，可能压制豆油的走势。不过印度调降毛棕榈油的进口税率，继续支撑棕榈油的价格。加上地缘政治危机对原油的支撑，对油脂类有一定的利好提振。盘面来看，豆油短期有一定的回调的走势，关注下方20日均线的支撑，暂时观望。

棕榈油

周二马棕上涨-0.21%，隔夜棕榈油上涨-1.92%。从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2月1-10日马来西亚棕榈油单产减少0.83%，出油率增加0.02%，产量减少0.67%。马棕步入减产季，产量继续减少。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为506,183吨，较1月1-15日同期出口的426,111吨增加18.79%。产量下滑，而出口需求回升，支撑棕榈油的价格。国内基本面来看，上周棕榈油到港量继续减少，库存下滑。2 月 8 日，沿海地区食用棕榈油库存 33 万吨（加上工棕 41 万吨），比节前减少 4万吨，月环比减少 15 万吨，同比减少 25 万吨。其中天津 6.5 万吨，江苏张家港10 万吨，广东 11 万吨。由于棕榈油进口持续倒挂，一季度国内买船偏少，预计2 月份棕榈油到港量 30～40 万吨；但由于棕榈油价格高企，消费需求疲软，短期棕榈油库存变化不会太大。不过印尼政府宣布，从2月15日起，印尼将要求所有棕榈油产品获得出口许可，该规定此前只适用于毛棕榈油、24度棕榈油和回收食用油及残渣。此举有望继续加剧棕榈油市场供应偏紧的预期。另外，印度调降毛棕榈油的进口税率，继续支撑棕榈油的需求。加上地缘政治危机对原油的支撑，对油脂类有一定的利好提振。盘面来看，棕榈油高位震荡，暂时观望。

生猪

从供应端来看，国内供应依然过剩，能繁母猪存栏量依然较正常保有量高出5%左右。另外生猪进入季节性的需求淡季，也限制猪价。目前支撑猪价的主要是政策面的收储预期，另外，雨雪天气增加了生猪的运输难度，也支撑猪价。期货盘面来看，猪价再度下跌，暂时观望。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二下跌，因泰国及印度作物前景的改善继续给价格带来下行压力。交投最活跃的ICE 5月原糖期货合约收跌0.34%或0.06美分，结算价每磅17.57美分。国内市场，截至2月10日，北方甜菜糖压榨基本结束；云南累计有40家糖厂开榨，开榨糖厂计划设计产能合计13.33万吨/日，同比减少0.64万吨/日；广西开榨糖厂74家已全部开榨，已经收榨2家，开榨糖厂合计日榨蔗能力为59万吨。南方甘蔗仍处于压榨期，市场供应增加明显。食糖新增工业库存上升速度加快，市场供应逐渐增加。目前国内食糖产销数据出炉，广西、广东糖产销均有所下降，但产量下降幅度大于销量下降幅度，产销率高于去年同期，数据相对偏多。操作上，建议郑糖2205合约短期在5650-5800元/吨区间高抛低吸。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周二收跌，因外围宏观因素影响。交投最活跃的ICE 5月期棉收跌0.07美分或0.06%，结算价报120.78美分/磅。国内棉市，21/22年度新棉上市进入最后阶段，商业库存仍维持居高水平，市场供应相对充足，不过基于成本居高，轧花厂等供应方惜售挺价意愿强烈，实际可流通棉有限，支撑棉价。需求方面，节后纺企开机逐渐恢复，刚需补货为主。操作上，建议郑棉2205合约短期在21000-22000元/吨区间高抛低吸。棉纱期货2205合约短期观望为主。

苹果

据Mysteel统计，春节期间市场需求有所回落，同比2021年春节期间周度成交量减少21.36%。由于今年批发市场礼品盒销售进度缓慢，也导致了少量礼品盒重新拉回产区拆袋储存的情况。节后归来产区客商陆续开始增多，冷库走货量有所增加，客商发自存货源补充市场，果农货交易仍以低价三级果及统货为主。目前来看价格两极分化较为明显，预计短期内好货价格偏硬。操作上，建议苹果2205合约短多介入为主。

红枣：

节后各市场询价增多，河北市场启动较早，周边客商陆续出摊，人气增多明显；河南市场仍未完全启动，但如意坊至初八开市以来客商囤货积极性较高。整体看，红枣各市场购销将在本周进一步恢复，补货力度或增强，利好红枣市场。操作上，建议郑枣短期暂且观望为主。

花生

节后油厂将陆续开机，加之原料库存偏低，或有补库需求，而货源集中在农户手里，储存成本增加，支撑短期价格。国内外油脂油料盘面呈现不同程度上涨，带动油料花生价格走势。从长期而言，货源端库存较多，且副产品进入需求淡季，油米维持刚需，加之进口价格冲击，花生弱势还未发生扭转。期货盘面上，花生主力合约短期以调整走势为主。建议在 7800-8200 元/吨区间交易，

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二回落，因供应风险得到缓解。隔夜玉米2205合约收涨-0.36%。南美天气持续干旱，市场对减产预期较强，提振美玉米周度出口预期，对美玉米形成支撑。不过，俄乌紧张局势有所缓和，缓解了经黑海谷物出口中断的担忧，美玉米价格高位有所回落。国内方面，玉米市场购销活动逐步复苏，加工企业和贸易商都在积极收购，中储库及地储陆续恢复收粮，收购价格较为坚挺。另外，市场对中长期玉米价格看涨情绪占据主流，对玉米价格有所支撑。不过，随着气温回升，玉米上量在所难免，阶段性供应压力增加，后期仍需关注基层潮粮购销节奏。盘面上看，玉米维持多头趋势，中长线仍以偏多思路对待，不过高位波动加剧，注意控制节奏。

淀粉

隔夜淀粉05合约收涨0.22%。国内深加工淀粉产量稳定，供应相对充足，据Mysteel调查数据显示，截至2月9日，玉米淀粉企业淀粉库存总量117.7万吨，较节前增加28.2万吨，增幅31.53%，月环比增幅30.79%；年同比增幅61.39%，库存整体处于历史同期最高水平，且市场整体购销较为清淡甚至由于下游采购意愿不强，询单量也较少，价格向上驱动力不强。不过，玉米购销较为平稳，价格较为坚挺，成本支撑较强。总的来看，受节后淀粉需求预期减少，淀粉累库压力渐增，总体走势弱于玉米。盘面上看，淀粉05合约有所反弹，关注上涨持续性，暂且观望。

鸡蛋

从供需来看，产蛋鸡存栏水平不高，供应压力不大。需求面，节后市场消费处于阶段性疲软期，鸡蛋市场刚需有限，且生猪价格持续偏低，对鸡蛋存在替代消费情况，整体市场预期呈现供需双弱格局。从养殖端来看，由于饲料价格偏高，成本支撑较强。且节后处于库存消耗期，预计短期价格围绕成本线附近徘徊，关注年后蛋价变化幅度，如下跌幅度不及预期，将增加远期期价走强的乐观预期。盘面上看，鸡蛋今日高开低走，持仓减少，涨势明显放缓，剩余多单谨慎持有。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二连续第二日走低，因南美降雨减产预期减弱。隔夜菜粕05合约低开震荡收涨-0.09%。目前南美大豆产量受损和美豆出口强劲将是市场交易的主要逻辑，美国农业部2月月度供需报告继续下调南美大豆产量，加之市场担心南美大豆产区还将会出现更多的不利天气，大豆产量可能进一步受到影响，支撑美豆偏强运行。不过，由于俄罗斯在乌克兰边境附近举行军事演习后撤军，俄乌紧张局势有所缓和。且因豆菜粕价差处于历史低位，豆粕替代优势明显，菜粕目前仍处于需求淡季，消费端支撑力度较弱。盘面上看，菜粕期价目前处于历史高位，上涨动能降低，暂且观望。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货期货周二下跌，因跟随豆类期货跌势。隔夜菜油05合约低开震荡收涨-0.81%。全球油菜籽供应偏紧局势短期难以改变，支撑油菜籽价格高位运行。不过，俄乌紧张局势有所缓和，贸易的担忧减弱。以及原油市场高位回落，对油脂市场有所牵制。叠加油菜籽价格涨至高位，近期上涨动能明显减弱，牵制国内菜油走势。国内市场方面，受进口利润持续倒挂及进口量持续偏低的支撑，总体供应偏紧，不过，国家政策调控，豆菜油继续抛储，以及豆棕替代优势明显，需求较往年明显偏弱，菜油价格承压。盘面上看，菜油高位回落，期价再次落入震荡区间，高位波动加剧，暂且观望。

化工品

原油

国际原油期价高位大幅回落，布伦特原油4月期货合约结算价报93.13美元/桶，跌幅3.5%；美国WTI原油3月期货合约报91.8美元/桶，跌幅3.8%。美国1月生产者物价指数涨幅超过预期，通胀压力持续攀升，美联储加速收紧货币政策预期升温；OPEC+会议维持增产40万桶/日的产量政策，OPEC产油国增产能力受限，IEA称OPEC+的供应缺口可能推动油价进一步走高；俄罗斯和西方国家就乌克兰局势持续对峙，供应趋紧忧虑支撑油市，俄罗斯宣布从乌克兰边境撤回部分军队，乌克兰紧张局势出现缓和迹象，高位获利了结增加，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2204合约趋于回测20日均线支撑，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线545-575区间交易。

燃料油

俄罗斯宣布从乌克兰边境撤回部分军队，乌克兰紧张局势出现缓和迹象，高位获利了结增加，国际原油期价大幅回落；新加坡燃料油市场大幅上涨，低硫与高硫燃料油价差升至204.85美元/吨。LU2205合约与FU2205合约价差为1056元/吨，较上一交易日回落56元/吨，低高硫价差处于高位。国际原油高位震荡带动，燃料油期价呈宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2205合约增多减空，净多单呈现增加。技术上，FU2205合约回测3150区域支撑，建议短线3150-3350交易为主。LU2205合约回测4100区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线4100-4350区间交易为主。

沥青

俄罗斯宣布从乌克兰边境撤回部分军队，乌克兰紧张局势出现缓和迹象，高位获利了结增加，国际原油期价大幅回落；国内主要沥青厂家开工下降，厂家及社会库存呈现增加；山东地区炼厂出货情况一般，贸易商及终端谨慎观望为主，高价备货积极性不高；西南、华南现货价格上调；国际原油高位回调，需求端略显平淡，短线沥青期价呈宽幅震荡。前20名持仓方面，BU2206合约减多增空，净空单增加。技术上，BU2206合约期价考验3500区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线3500-3700区间交易为主。

LPG

俄罗斯宣布从乌克兰边境撤回部分军队，乌克兰紧张局势出现缓和迹象，高位获利了结增加，国际原油期价大幅回落；华南液化气市场大势持稳，主营炼厂及码头成交价格持稳，下游入市采购增加；外盘液化气价格上涨，山东醚后碳四价格回升，华南市场国产气价格持平，LPG2203合约期货较华南现货贴水为610元/吨左右，与宁波国产气贴水为560元/吨左右。LPG2203合约空单减仓幅度大于多单，净空单出现回落。技术上，PG2203合约区域考验20日均线支撑，短期液化气期价呈现高位震荡走势，操作上，短线4750-5050区间交易为主。

LLDPE

上周聚乙烯企业平均开工率在 92.38%，较前一周下降 1.57%。国内企业聚乙烯总产量在 53.69 万吨，较前一周减少 0.49 万吨。PE 下游各行业开工率在 25.5%，较前周上涨 5.1%。本周下游企业逐渐复工，预计下游行业开工率将有所回升。聚乙烯企业（油制+煤制）PE库存量环比上周上涨96.48%。目前PE市场供应平稳，需求则有待回升。夜盘L2205合约低开震荡，显示空方占据优势。操作上，投资者手中空单可以设好止盈，谨慎持有。

PP

上周聚丙烯平均开工率环比上升 4.08%至 92.60%，聚丙烯产量 62.92 万吨，较前一周增加 1.68 万吨，涨幅 2.74%。相较去年同期也增加了 6.45 万吨，涨幅 11.42%。且后期仍有新装置计划投产，预计市场供应有所增加。聚丙烯下游行业升降不一，总体上处于缓慢复工阶段，本周随着放假企业逐渐复产，预计下游行业开工率将明显回升。国内PP总库存较节前增加88.40%。本周随着下游需求回升，预计库存将有所下降。夜盘PP2205合约低开震荡，显示空方略占优势。操作上，建议投资者手中空单可以设好止盈，谨慎持有。

PVC

上周PVC 生产企业产能利用率环比下降 0.52%在 77.90%，同比下降 7.99%；PVC 产量在 42.74 万吨，环比减少 0.73%，同比减少 7.50%。PVC 下游制品企业开工不多，仍有部分处于放假状态。预计本周下游企业开工率将会明显回升。截至 2 月 7 日，行业库存大幅增加 61%至 59 万吨，其中社会库存在 31.16万吨，环比节前增加 31.59%，同比去年增加 84.49%。夜盘V2205合约窄幅整理，显示其上有压力，下有支撑。操作上，投资者手中空单可以设好止盈，谨慎持有。

EB

节后国内苯乙烯工厂平均开工 79.5%，较节前提高 0.55%；受春节长假及冬奥会等因素的影响，苯乙烯下游三大行业的开工率较节前均有所下降，而成品库存均明显增加，显示苯乙烯下游需求不足。苯乙烯社会库存明显上升。截至2月10日，国内苯乙烯工厂库存报14.96万吨，较节前上升了4.29万吨，增幅40.21%。截至2月7日，华东苯乙烯总库存量在 17.25 万吨，环比增 7.7 万吨；商品量库存在 11.85 万吨，环比增 4.5 万吨。华南苯乙烯主流库区目前总库存量在3.77万吨，较上周增加1.44万吨；商品量库存在2.6万吨，较上周增加1万吨。夜盘EB2203合约低开震荡，显示其上有压力，下有支撑。操作上，投资者暂时观望为宜。

天然橡胶

目前国内产区整体处于停割期，据悉云南产区物候条件正常且无病虫害，预计将于3月下旬开割，早于去年；泰国南部产量开始下降，原料价格持续走强。前期船期延迟情况有所好转，春节期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库环比大幅增加，但下游因春节影响需求低位，出库量环比大幅下降，上周库存明显累积。2月中下旬开始到港量存在较集中可能，短期港口或延续季节性累库。需求方面，上周国内轮胎企业开工率因春节放假而大幅下降，不过潍坊、菏泽等地市轮胎企业已经陆续安排复工复产，早于此前市场预期。夜盘ru2205合约小幅收跌，短线关注14200附近支撑，建议在14200-14450区间交易。

甲醇

因春节期间运输受阻而甲醇企业多保持正常生产节奏，上周国内甲醇企业库存有所增加。港口方面，港口库存整体较节前稍有累库，主要因华南假期物流受限导致提货缩量明显，而华东区域整体略有缩减，虽然卸货速度尚可，但在刚需消耗下库存小幅下降。下游方面，江浙地区主流烯烃工厂多稳定运行，宁波个别装置重启提升整体负荷，部分外采企业节后有补库需求；传统下游甲醛受冬奥会影响开工略有延迟，其余相对较为稳定。夜盘MA2205合约减仓收跌，短线建议在2680-2780区间交易。

尿素

近期国内尿素市场整体向好，尿素日产量仍处于高位，但在现货价格连续上调后下游开始出现抵触，采购量回升放缓。需求方面，节后农业需求启动，但因价格上涨较快，实际成交有限，复合肥和局部板材企业因冬奥会而复产较慢，但夏管肥储备需求继续支撑尿素市场。UR2205合约短期关注2460附近支撑，建议在2460-2550区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃现货市场继续调涨，各地区仍有提涨意愿。由于节日期间企业连续生产而需求停滞，上周国内玻璃企业库存环比明显增加，但节后下游加工企业市场复工复产逐步推进，存在补库需求，同时在终端竣工需求带动下，市场情绪表现较好，贸易商囤货积极性较高，后市关注终端需求恢复节奏。夜盘FG2205合约小幅收涨，短期建议在2120-2260区间交易。

纯碱

近期国内纯碱市场在企业订单支撑，市场情绪高，价格表现较强。部分企业检修结束恢复正常生产，但也有个别企业检修，整体开工率小幅波动。由于节日期间物流运输车辆较少，上周企业库存有所累积，但幅度低于往年同期。部分下游玻璃原料库存不高存在采购需求，但高价也将带来抵触情绪；贸易商积极囤货，部分货源表现偏紧。夜盘SA2205合约小幅收涨，短期关注2810附近支撑，建议在2810-2920区间交易。

PTA

隔夜PTA低开下行，期价大幅收跌。成本方面，当前PTA加工下降至402元/吨附近，加工利润大幅下降。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在77.91%。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上升0.23%至89.87%。短期国际原油价格大幅下跌，削弱PTA成本支撑，预计短期期价下行空间加大。技术上，TA2205合约下方关注5400附近支撑，建议以观望为主。

乙二醇

隔夜乙二醇低开震荡，期价收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日下降0.73%至66.45%；截止到本周一华东主港地区MEG港口库存总量80.05万吨，较上周四累库0.51万吨，主要港口持续累库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上升0.23%至89.87%。短期国际原油价格大幅下跌，削弱乙二醇成本支撑，预计短期期价下行空间加大。技术上，EG2205合约下方检测5100附近支撑，上方关注5400附近压力，建议五日均线附近逢高做空，止损5350。

短纤

隔夜短纤低开下行，期价大幅收跌。成本方面，目前短纤加工费下降至1204元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，工厂总体产销在38.75%，较前一交易日下降23.73%，产销气氛回落。短期上游原料价格大幅下跌，削弱短纤成本支撑，叠加短纤产销走弱，预计短期期价下行空间加大。技术上，PF2205合约上方关注7550附近压力，下方关注7300附近支撑，建议以观望为主。

纸浆

隔夜纸浆震荡收涨。下游纸厂开工率缓慢恢复，终端需求疲软，现货报价持平。上周国内主港纸浆港口库存共177.53万吨，环比增幅9.31%，节后进口浆陆续到港，港口转为累库状态。需求方面，节后下游纸厂复工缓慢，市场交投寡淡。操作上，SP2205合约下方测试6300附近支撑，上方测试6500附近压力，建议区间交易。

有色黑色

动力煤

隔夜ZC2205合约低位运行。目前煤矿陆续进入复产状态，预计十五过后民营煤矿陆续复工完毕，供应将逐步好转。港口库存整体仍处低位，现货资源依旧紧张，而下游电厂多以去库为主，采购积极性不够整体成交相对一般。近期宏观政策调控风险再起，盘面深度贴水改善，现货回归修复基差，短期期价或维持偏弱运行为主。技术上，ZC2205合约低位运行，小时MACD指标显示绿柱缩窄，关注下方均线支撑。操作上，短期暂且观望为宜。

焦煤

隔夜JM2205合约震荡下跌。目前矿方陆续恢复生产，但部分产区仍受安全检查干扰。由于近期矿方整体出货压力较大，各煤种价格已开始出现不同程度下滑，且短期因焦炭部分地区有提降预期，洗煤厂开工也较为谨慎。需求方面，钢厂、焦企及港口库存基本同步下降，焦钢企业按需采购为主。技术上，JM2205合约震荡下跌，小时MACD指标显示绿柱扩张，关注下方均线支撑。操作上，2345-2410区间交易为主。

焦炭

隔夜J2205合约冲高回落。目前焦企整体处于限产状态，且焦企吨焦盈利再度下滑，使得焦企开工普遍下滑。同时，市场对于山西、唐山等地钢厂限产持有一定放缓预期，市场担忧下游低产量格局或将打破，焦炭需求开始出现边际好转。不过短期原料焦煤价格下滑，对焦炭成本支撑趋弱，且短期政策压力偏大，或一定程度上限制期价反弹空间。技术上，J2205合约冲高回落，小时MACD指标显示DEA与DIFF于0轴上方运行，关注下方均线支撑。操作上，3100-3145区间交易为主。

锰硅

昨日SM2205合约弱势震荡。目前产区生产持续恢复，最新数据显示锰硅企业开工率升至两个半月高位。同时，焦炭二轮提降落地，锰硅成本支撑趋弱，且后市仍有下行预期。目前厂家库存迅速累计，环比出现大幅上增。整体看，当前锰硅供应压力较大，而需求表现一般，短期期价或延续窄幅震荡为主。技术上，SM2205合约弱势震荡，小时MACD指标显示DEA与DIFF于0轴下方运行，绿柱缩窄。操作上，短期暂且观望为宜。

硅铁

昨日SF2205合约低位震荡。硅铁产量持续回升，产区厂家陆续复产，后市供应压力或逐步增大。同时，下游需求暂未安全恢复，硅铁企业库存接近11月高位。近期钢厂招标逐步展开，整体情况表现一般，市场静待主流钢厂入场招标，短期期价或延续宽幅整理。技术上，SF2205合约低位震荡，小时MACD指标显示绿柱缩窄，关注下方均线支撑。操作上，短期暂且观望为宜。

沪铜

隔夜沪铜2203小幅上涨。俄罗斯总统普京希望以外交手段化解紧张形势，市场避险情绪减弱，美元指数回落。基本面，上游铜矿供应呈现增长趋势，铜矿供应较前期有所改善，冶炼厂原料供应基本充足；目前来看炼厂排产积极性较高，精炼铜产量预计保持高位。近期海外库存持续下降，重回去年底的低位，供应紧张的担忧增加，不过国内下游加工企业仍处于复产状态，国内现货库存呈现净入库状态，铜价上方面临较大阻力。技术上，沪铜2203合约70500位置存在支撑，1小时MACD金叉。操作上，建议70500-72500区间高抛低吸，止损各700。

沪镍

隔夜沪镍2203震荡调整。俄罗斯总统普京希望以外交手段化解紧张形势，市场避险情绪减弱，美元指数回落。基本面，目前菲律宾进入雨季，镍矿价格爬升的影响开始显现，并且炼厂春节前生产计划完成度较好，排产计划不大。下游不锈钢存在利润空间，钢厂仍有采购需求；同时新能源车销售表现依旧亮眼。不过目前下游企业尚未完全复工，加上近期海外资源流入加大，导致镍市库存出现较明显回升，市场挺价意愿减弱，预计镍价高位震荡。技术上，NI2203合约下影阴线面临前高阻力，持仓减量交投谨慎。操作上，建议轻仓区间操作。

沪锡

隔夜沪锡2203震荡调整。俄罗斯总统普京希望以外交手段化解紧张形势，市场避险情绪减弱，美元指数回落。基本面，上游国内广西地区仍面临缺料情况，加之春节临近云南、广西、江西地区排产下降，预计整体产量将有明显减少。同时下游需求整体表现较好，镀锡板及电子行业需求保持高位，市场以按需采购为主。目前国内外库存均保持在历史低位，供应紧张局面仍存，市场捂货惜售心态，预计锡价高位震荡调整。技术上，沪锡主力2203合约关注10日均线支撑，1小时MACD低位金叉。操作上，建议轻仓做多。

不锈钢

隔夜不锈钢2203高开震荡。俄罗斯总统普京希望以外交手段化解紧张形势，市场避险情绪减弱，美元指数回落。基本面，上游春节假期国内镍铬炼厂检修停产较多，加之海外资源进口量缺乏增长，使得原料成本上升趋势。受成本上升影响，加上下游需求前景趋于乐观，使得钢厂挺价意愿较浓。不过当前300系不锈钢利润空间较好，节后钢厂复产，市场资源到货预计增长。而下游企业仍处于复工复产状态，需求尚未完全恢复，库存呈现增长趋势。预计短期不锈钢价格震荡上涨。技术上，SS2203合约突破前高位置阻力，关注5日均线支撑。操作上，建议多单继续持有，止损参考18800。

沪铅

俄乌局势在西方媒体的炒作中不断发酵，西方不断对俄施压、发布制裁警告。美联储加息预期不断加强，美股多数下跌，避险情绪升温。能源价格暴涨、大宗商品库存低位，全球通胀压力不断上升。国内货币政策保持宽松的步调，社融持续增加，央行不断给市场注入信心。由于2月份由于春节放假以及冬奥会影响，产量较1月份有所下滑，1月份原生铅和再生铅产量约为56万吨，2月份预计为49万吨。当前再生铅当前利润较高，预计后期产能将不断释放。春节期间国内库存小幅上升，增量约为0.54万吨或6.14%。LME库存保持降库趋势。下游需求随铅蓄电池企业复工逐步增加。预计短期铅价14800-15800区间运行。盘面上，沪铅隔夜高开低走，减仓放量上行，操作上，建议暂时观望。

沪铝

俄乌局势在西方媒体的炒作中不断发酵，西方不断对俄施压、发布制裁警告。俄罗斯为国际主要铝出口国之一，对俄铝产业制裁可能导致国际铝供应缩减。美联储加息预期不断加强，美股多数下跌，避险情绪升温。能源价格暴涨、大宗商品库存低位，全球通胀压力不断上升。欧洲能源危机未能缓解，减产、成本支撑海外铝价高位运行。国内重要铝产地百色受疫情影响封城，供应端压缩。LME以及上期所铝库库存皆在近5年来的低位。下游因环保政策影响北方地区复工较晚，铝后市需求有望提升，大规模铝厂订单饱和，汽车、机械制造等行业1月PMI皆位于60%以上高景气度区间。国际局势动荡不确定性较强，目前铝价依然有震荡上行空间。盘面上，沪铝隔夜减仓放量下行。操作上，建议暂时观望。

沪锌

俄乌局势在西方媒体的炒作中不断发酵，西方不断对俄施压、发布制裁警告。美联储加息预期不断加强，美股多数下跌，避险情绪升温。能源价格暴涨、大宗商品库存低位，全球通胀压力不断上升。国内货币政策保持宽松的步调，社融持续增加，央行不断给市场注入信心。欧洲能源危机未能缓解，减产、成本支撑海外锌价高位运行。上游冶炼端由于春节期间持续生产，国内锌库库存大幅走高，库存内增外减，LME锌库库存近3月保持降库趋势。下游复工较晚，基建、汽车、电气机械器材行业预计会有较好的需求。国际局势动荡不确定性较强，锌价高位震荡。盘面上，沪锌隔夜减仓放量下行，高位回调。操作上，建议暂时观望。

铁矿石

隔夜I2205合约弱势整理，进口铁矿石现货报价继续下调。为保障铁矿石市场稳定运行，监管部门于2月15日下午召开“提醒 告诫专题会议”。市场情绪再度受挫，鉴于当前市场不确定因素较多，行情波动较大，请投资者注意风险控制。技术上，I2205 合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA继续向下走弱。操作上建议，日前建议空单，可考虑逢低减仓。

螺纹钢

隔夜RB2205合约区间整理，现货市场报价下调。当前下游需求仍相对有限，而期货价格受政策面影响逐步回落，现货市场情绪受挫，部分贸易商担忧后市行情，纷纷选择套利出货，降价销售。技术上，RB2205合约1小时MACD指标显示 DIFF与DEA继续向下调整。操作上建议，反弹择机短空，注意风险控制。

热卷

隔夜HC2205合约减仓整理，现货市场报价继续下调。由于期货盘面受政策面影响走弱，部分贸易商担忧后市行情，纷纷选择套利出货，降价销售。只是当前北京冬奥会正在举行，全国两会、北京冬残奥会即将召开，钢厂限产将压缩热卷现货供应，因此应注意操作节奏，及风险控制。技术上，HC2205合约1小时MACD指标显示DIFF与 DEA继续向下调整理。操作上建议，短线于4900附近择机抛空，止损参考4950。

贵金属

隔夜沪市贵金属均大幅下跌。期间俄乌地缘政治冲突降温，俄罗斯称部分俄乌边境军演部队开始撤离返回驻地，且美国1月PPI超预期同比增长9.7%，接近历史高位，美元指数高位维稳均使得金银价承压回调。技术上，金银日线MACD红柱缩短，但金银小时线KDJ指标跌势暂缓。操作上，建议沪市金银日内短线交易，注意风险控制。

（以上资讯转自瑞达研究院）

免责声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。