地缘风险冲击的高点或已过，风险扰动主要体现在情绪层面，3月将进入稳增长政策初步效果观察期，预计后续政策将持续加码并进入集中发力期，A股“三底”已依次确认，建议保持较高仓位，紧扣稳增长主线，坚持行业和风格两个维度的均衡配置，围绕“两个低位”布局。首先，地缘风险对全球市场冲击高峰或已过，俄乌冲突进一步扩散的可能性相对较低，扰动影响预计将趋弱。其次，对历史上6次地缘冲突事件复盘显示，地缘冲突并不改变中美股市中期趋势，预计俄乌冲突亦不改A股中期向好和美股中期调整的趋势。同时，预计3月美联储将加息25bps，幅度低于前期预期。再次，3月全国“两会”预计将更加强化稳增长政策预期，并明确全年5.5%的GDP增长目标，政策将持续加码并进入集中发力期。最后，A股“三底”已依次确认，外部冲击扰动的高点或已过，内部基本面预期在政策支持下进入修复通道。