今年4月份，一家区域连锁药店，即重庆鑫斛药房发起的近底价卖药活动，震动行业，也遭遇个别药厂抵制。在药店行业竞争日趋激烈的背景下，该模式是否可复制性、药店的盈利空间到底多大？

　　重庆鑫斛药房从2024年4月20日起开始调整价格模式，所有商品对会员按出厂价加1%至14%销售，而成为会员的条件是缴纳100元的年费。该政策公布后，或出于维价考虑，有药企停止了与该连锁药店合作。

　　重庆鑫斛药房的官网显示，该企业拥有直营门店450余家。

　　第一财经记者以消费者致电鑫斛药房旗下门店了解情况，有门店人员表示，上述政策已执行至今，并成功吸引到了很多消费者办会员缴纳年费。

　　而这种低价模式下，药店如何赚钱？对方表示，其门店没有压低产品的进货价，在销售上虽然让利给了消费者，但通过缴纳会员费的模式可以弥补部分损失的利润。

　　有药品营销人士对第一财经记者表示，重庆鑫斛药房这种近底价卖药举措，可以理解为是突围当前药店内卷化的一种办法。

　　根据国家药监局公布的数据，2023年，全国药店数量继续保持增长态势，达到66.7万家，比2022年的62.3万家，增加了近4.4万家。

　　另有熟悉重庆市场的药品销售人士表示，当地的药店行业，竞争非常激烈，占据竞争优势的，并不是那些全国连锁药店，而是区域连锁药店，而当地市场药店连锁率达到70%以上，高于全国58%的连锁率。

　　药店连锁化，是实现“大鱼吃小鱼”的过程，某种角度看，在一个市场中，药店连锁率越高，意味着药店市场渗透越有难度。

　　药店内卷之下，上市连锁药店企业的销售毛利率以及净利润率一直是下行趋势。以2019年的数据作为对比，8家上市连锁药店企业，有7家企业2023年的销售毛利率较2019年的销售毛利率出现下降，其中降幅最多的是华人健康（301408.SZ），下降了7.24个百分点；紧接着是一心堂（002727.SZ），下降了5.7个百分点。

　　从净利润率看，有6家药店企业2023年的净利润率较2019年出现下降，降幅最多的是一心堂，下降了2.6个百分点。

　　平效是评估卖场经营效率的一个指标，也是评估卖场实力的一个重要标准。

　　从上市连锁药店企业直营门店平效来看，部分企业出现下滑趋势，如大参林直营门店的有效月均平效（月均含税零售收入/门店经营面积）从2019年的2579.14元/平方米下降至2023年的2269.87元/平方米。

　　再如老百姓（603883.SH）直营门店的日均平效从2019年的60元/平方米下降至2023年的54元/平方米。

　　而当前药店的盈利能力究竟如何？

　　第一财经记者以A股上市的8家连锁药店企业作为例子，有6家企业2023年销售毛利率在30%至38%之间，2023年净利润率（按照归属于母公司股东的净利润/营业收入来算）在3.03%至6.3%之间。其中，销售毛利率最高的是益丰药房（603939.SH），2023年销售毛利率达到38.21%，该企业的净利润率也最高，达到6.36%。

　　销售毛利率仅次于益丰药房的，是大参林（603233.SH），2023年的销售毛利率为35.90%；该企业的净资产收益率则为4.76%，则位列板块第三位置。

　　有单体药店老板对第一财经记者表示，以他的门店为例，一般而言，药品销售价会在进货价基础上加价10%至50%，但扣除掉人工、租金、损耗等成本后，最后到药店手里的利润并不多。“这几年药店的生意越来越不好做，行业竞争太激烈了，我有三家药店，有赚钱的，也有不赚钱的，算是勉强打平。”

　　上述药品营销人士表示，重庆鑫斛药房这种近底价卖药举措，是否具备持续性，有待观察，初步看，要实现盈利的话，有些困难，需要看可以转化成多少会员。另外，一般而言，药企对于药品零售价会进行一定的维价，这种近底价卖药，容易影响到了药企其他渠道商的利益蛋糕，进而可能遭到药企的抵制。

　　国金证券在近期发布的研报认为，随着医药板块整体估值的回落、宏观流动性环境的改变、以及资本市场相关规定的改变，连锁药房板块粗放增长的发展模式已经面临越来越大的局限性。目前头部连锁药店在门店高速扩张、处方药收入占比提升之后，不同企业盈利能力出现分化。在处方外流大趋势下，连锁药房企业只有保持良好品类管理能力以缓冲毛利率下行趋势，同时在门店扩张中保持经营质量以改善营运能力，提升收入增速，方能展现更好的盈利能力，在市场集中度提升中占据主动。