证券代码：002605 证券简称：姚记科技

上海姚记科技股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2020-003

特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会

投资者关系活动

类别 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 （线上会议）

参与单位名称及 华泰保险资管（晏英）、民生资管（沈洪敏）、中国人保（郁琦）、汇添富
人员姓名 （郑慧莲）、海保人寿（寇钟元）、渤海人寿（王鹏）、太平基金（应豪）、
长盛基金（陈磊）、开源证券（余倩莹）、新时代证券（殷成钢）、平安资
产（张良）、招商证券（陈良栋）、西部证券（李艳丽）、天风证券（文浩、
冯翠婷）、东吴证券（张飞鹏）、安信证券（焦娟、李诣然）、山西证券（徐
雪洁）、国元证券（路璐）、宝盈基金（曾梦雅）、华西证券（李婉云）等

时间 2020 年 6 月 16 日下午 3 点半

地点 无

上市公司接待人 副总经理兼董秘卞大云、芦鸣科技 CEO 郑隆腾
员姓名

2020 年 6 月 16 日，上海姚记科技股份有限公司（以下简称“公司”、“本
公司”或“姚记科技”）董事、副总经理兼董秘卞大云、上海芦鸣网络科
技有限公司（以下简称“芦鸣科技”）CEO 郑隆腾与来自多家的机构投资
者、券商研究团队分析师就姚记科技收购芦鸣科技事项进行沟通。

以下为本次投资者关系活动纪要：

投资者关系活动

主要内容介绍 2020 年 6 月 13 日，姚记科技披露拟以现金方式收购以字节跳动系信息流
广告营销为核心的参股公司芦鸣科技 88%股权，购买价格为 2.63 亿元，
收购之后芦鸣科技将成为姚记科技的全资子公司。2019 年姚记科技对芦
鸣进行了 A 轮的投资，持股 12%，围绕以短视频为中心的互联网营销领域
做了布局。

从芦鸣的发展情况来看，整个 2019 年度，整体营业收入 7 个多亿元，实
现了 2000 多万利润，2020 年的一到四月份，公司的业绩也在快速增长，

实现了营收 4 个多亿元。交易对方承诺芦鸣科技于 2020 年-2023 年分别
实现不低于人民币 2700 万元、3500 万元、4000 万元和 4500 万元的净
利润，业绩承诺可累计计算。
芦鸣科技主要财务数据

2019 年，芦鸣科技实现营业收入 7.63 亿元；2020 年 1-4 月，实现营业
收入 4.32 亿元。2019 年，芦鸣科技实现净利润 2069 万元；2020 年 1-4
月，实现净利润 447 万元。
发展历史
芦鸣科技成立于 2017 年，历时 3 年不到发展到芦鸣科技及其子公司共计130 人左右的规模，整个创始团队主要来自于头条系，也有来源于百度系、腾讯系，员工平均年龄较低，富有年轻人的活力和创造力。姚记科技从扑克牌，到转型以游戏为主业，依托字节系平台进行买量，将买量、营销能力赋能到其他公司。姚记科技为芦鸣科技的 A 轮投资人，双方合作基础牢固。
业务情况
芦鸣科技主营业务为互联网营销，以技术和数据驱动流量运营，深挖流量价值。公司主营业务可分为三大板块：1）广告营销。效果广告营收占比占比较大，主要为信息流广告买量业务，帮助互联网客户提升买量效率，目前服务客户为互联网头部企业，包括腾讯、阿里、众安保险、淘宝、拼多多、社交 APP 等。效果广告延伸之后做品牌广告，品牌广告主要通过抖音、快手等短视频平台做达人孵化，主要服务客户为国内知名品牌，如花西子美妆、王饱饱麦片、波司登等。2）短视频内容孵化。短视频核心团队来自于字节跳动。一方面，字节系以流量变现能力著称，因此公司在流量变现具有优势。另一方面，芦鸣科技本身是以效果广告、买量为核心，在 MCN 痛点方面有较好解决方案。

芦鸣科技 2017 年成立，2018 年实现营业收入 8,747 万元，2019 年实现
营业收入 7.63 亿元，同比增长的幅度达 772%。芦鸣科技帮助头部品牌做到市场领先水平，虽然营销业务利润率水平相比游戏差一些，但服务于姚记科技公司整体战略，未来将推进公司进一步发展。

游戏业务表现
成蹊科技的两款游戏产品《捕鱼炸翻天》、《指尖捕鱼》近期在 ios 端表现良好。2020 年公司发力 ios 端，ios 端取得较好的发展。
Q&A
Q：芦鸣科技与字节跳动的合作方式和合作模式，与其他 MCN 机构相比有哪些优势？
A：从合作模式上看，芦鸣科技是字节跳动旗下效果代理商、以及抖音星图业务代理商，也就是芦鸣科技的效果营销业务和品牌营销业务。同时，芦鸣科技帮助整个字节系一些产品进行买量的合作，也属于芦鸣科技的营销业务之一。
芦鸣科技的核心竞争力主要来源于创始团队具备字节基因。具体来看，1）先发优势：芦鸣科技在国内短视频的元年就建立了视频团队，在视频产量和质量相对有竞争力；2）团队配置强且全面：团队创始人员销售、运营、技术各自分工不同，客户资源有一定积累，在两年时间内积累了较好的市场口碑；3）自建投放后台做智能化推荐：芦鸣科技对于媒体行业有着深入的理解，创建了技术团队作为投放后台提升投放效率，为客户做智能化推荐。
Q：姚记科技依托芦鸣科技进行买量？广告主类型及分布？
A：芦鸣科技目前会承接一部分姚记科技的买量，但是占比较低。芦鸣科技主要客户类型分布在：1）互联网金融，2）电商，3）在线教育，4）工具类 APP，且占比较为平均，集中度较低。
Q：芦鸣科技并表后能和公司业务协同吗？
A：从公司整体战略规划上看，扑克牌做到龙头触及天花板后转型游戏业务，依托成蹊科技、大鱼竞技，游戏产业取得成功，流水和利润增长都强劲，成功关键在于在产品端和买量端都有优势。
未来，服务于整体战略进行产品端和买量端的优势扩大：
产品端：更加聚焦做擅长的细分品类。国内做斗地主、捕鱼行业处于前
列，国外 Bingo 也位于领先地位，公司将围绕国内外产品品类进一步深挖品类价值。
买量端：1）过去流量集中，买量价值不大，未来随着海外市场和流量变现方式的丰富，买量价值将会进一步体现。公司关注休闲细分品类，更加接近流量的源头。未来公司将提供更优质的内容。
2）技术上更加匹配，公司将给芦鸣科技做更多的技术赋能。
3）围绕头条做产业链建设和布局。公司在买量端、产品端（联运）与头条有合作，为头条赋能，围绕短视频赛道进行布局。
Q：目前姚记科技游戏的主要投放和买量渠道，在腾讯系是否有买量？A：和渠道的合作方式为 1）联运合作，2）买量。绝大多数买量渠道是头条、快手，腾讯百度也有涉及，但是最契合的就是短视频买量。未来产品合作方式比较多。
Q：《小美斗地主》和字节联运，买量基本上是由字节团队做？
A：事实上，字节的买量也需要通过外部的服务机构做投放业务，芦鸣科技就是买量服务商之一。
Q：芦鸣科技外部游戏买量的类型及成功先例？
A：郑隆腾先生之前一直从事游戏买量的相关业务，目前芦鸣科技没有将游戏买量作为重点是因为市场上多数游戏公司自己有买量团队。目前芦鸣科技合作了一些游戏客户，主要是头部的客户如完美世界、网易、阿里等，合作时间较长，合作效果客户较为满意，合作效果不仅是前端买量成本和量级，也包括从后端的 ROI，都做得比较好。
芦鸣科技买量核心的竞争优势是在影视（视频素材制作）。游戏发行商自建买量团队是出于历史原因，游戏买量发行爆发的阶段市场上没有专业买量公司，所以必须自建团队。由于游戏行业的特殊性，过去对于优化师本身个人的买量能力、数据理解力要求较高，现在则是体现在对素材制作能力的要求提升，目前市面上媒体核心代理商中很少有在游戏行业中买量代理做得好的。


具体来看芦鸣科技的优势在于：1）创始团队是从媒体出来，本身对广告
买量、流量变现的操作很了解。2）郑隆腾先生是游戏行业出身，游戏商
业逻辑、后端数据非常了解。3）视频团队建立较早，经验丰富，游戏视
频素材能力行业较为领先。目前和姚记科技的合作，也会为姚记科技提
供非常多素材，以及买量的建议。

没有做非常多游戏客户的原因在于游戏行业的风控体系较为严格，因此
芦鸣科技只会找头部客户如完美、网易、心动等合作，因此游戏买量业
务占比不高。

Q：电商买量销售和游戏发行端买量，协同点和不同点？

A：协同点：1）均看中前后端数据分析。两个行业均看中后端 ROI，游戏
看中 LTV，电商客户看中成交量、退货率、复购率；结合前端对应关系后
端数据分析，在买量有较大的门槛。

2）买量渠道有相似性。游戏买量集中于主流媒体，快手、头条、腾讯系
等，电商买量一定是非淘系、非京东系的站外买量，同样集中于抖音、
快手、腾讯等流量渠道。

不同点：买量方法 1）内容制作不同。游戏买量内容制作偏向技术型制作，
可能需要 3D、UE4 制作，电商偏向情景化、展示化的内容制作。素材的
不同导致团队搭建、需要人员产生较大差异。

2）买量玩法和技术支持不同。游戏买量是数据化服务，买量多少和服务
器大小有关；电商在买量环节考虑供应链影响，偏于线下。数据分析层
面，游戏行业在技术推动方面领先较多；电商在短视频媒体、与达人合
作、品牌玩法等层面的研究更深，更加适合。因此，游戏买量更多是看
效果，电商买量更多是看品牌。

芦鸣科技主要聚焦于互联网营销。姚记科技未来以扑克、游戏、营销三
轮驱动，为股东创造更多价值!

附件清单（如有） 无。

日期 2020 年 6 月 16 日