从目前国内光伏累计装机容量和新增装机量来看，这两个指标中国都已稳居世界第一，预期未来继续保持较高的增速应该是不太可能的，更大的可能是，随着光伏等可再生能源逐步纳入“十四五规划”，光伏发电可能会逐步替代传统化石能源发电方式，但这个替代的过程一定是循序渐进的、缓慢的。

特别是今年下半年，已经连续下跌多年的硅料价格，突然上涨，直接影响了光伏发电平价上网项目的进度，预计今年国内光伏装机量将大幅低于预期

因此，年内持续上涨的光伏上市公司股价，与因硅料涨价导致年内装机量低于预期的需求产生了背离，而这种背离主要反映的是市场对“十四五规划”的超预期。

如果后期光伏装机量持续低于预期，那么，今年大幅上涨的光伏上市公司的股价就可能从哪涨起来就跌回哪去。因为，市场的预期与最终的政策落地始终是存在一定差距的，这也是历来光伏上市公司股价大幅波动的一大原因。

以硅片龙头隆基股份为例，自2012年上市以来，股价已经经历了多次超过40%的下跌，但始终都能再创新高，这是因为国内光伏行业长期不均衡的发展格局导致的，下游发电环节增速高于上游硅片生产环节，行业对硅片的需求始终供不应求，这从隆基超高的产能利用率也能得到证实。

可以看到，隆基股份的产能利用率始终维持在较高的水平，特别是在2017年和2019年还出现了产能利用率超过100%的情况，说明下游对隆基生产的硅片和组件需求旺盛。

由于超高的产能利用率，隆基股份的业绩增速一直都是不错的，但短期来看，年内过大的股价涨幅可能已经透支了隆基未来一段时期的业绩，这个需要时间去消化。

从整个光伏行业来看，随着国内外政策的不断加码，光伏行业目前应该说是处于景气度上升期的，只不过行业的增速要远远小于光伏上市公司股价的上涨速度，这一点，作为投资者也应该要有一定的理解。