$万里扬(SZ002434)$  

目前市场关注的两个问题：第一是本次业绩预告大幅亏损；第二是对变速器业务本身的增长性问题；第三是万里扬储能业务的情况。过年没事，做个预期分析。

首先回顾2021年万里扬的公告，会发现调研频率明显增长，各类机构投资者的调研热情不短增长。这是去年股价由8块的涨到16块多的的核心推动力。有人说股东结构里没看到机构，要知道现在的机构灵活性都是很大的，有不少是在试盘和增加流动性。下面是3个问题的探讨。

1、业务亏损主要是商誉减值的问题。这个雷可以说是让大家一直担心的问题，也是许多机构不敢重仓的核心原因。再把其他一些动作联系起来分析，管理层现在在今年把商誉亏损挤掉，可以理解为为2022年做布局。陕国投的减持和储能资产的入表，正是“打扫干净屋子再请客人”的策略。不排除明年有强烈引入战略投资者的机会。尤其是新能源车和储能都是政策性较强的产业。

2、变速器的减缓主要是芯片问题，这是整个行业的困境，非万里扬一家。明年的机会依然在于混搭的放量，到2025年混动路线是主流方向。这个已经是行业共识，还有5-10年的红利期，当然具体能抓多少就看管理层的能力了。

3、储能的资产。建议大家把去年有关储能的研报、文件拿出来过一遍，就会发现，储能（电力调节）作为新型电力系统的基础一环，2022将迎来大发展一年，各地方的指标已经下达。万里扬规划内的指标也不少。当初按照净资产1亿收购，其估值其实是大幅被压制的。

年前万里扬这波下跌，把空间已经挪出来了。目前在140亿市值。本来计划在150亿左右建仓，目前又给了个红包机会。明天开盘再加一些。