公告日期：2021-06-11

本次评级模型打分表及结果： 优势

指示评级 aa- 评级结果 AA 1． 股东实力强，对公司资金及融资支持力度大。公司股东
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果

宏观和区域 2 深圳投控实力强，且对公司支持力度大，截至 2021 年 3 月
经营环境 风险

行业风险 4 底，公司已先后获得深圳投控的直接借款和增信支持合计
经营 B

风险 基础素质 2 52 亿元，资金压力得以有效缓解。

自身 企业管理 2

竞争力 2． 跟踪期内，公司品牌运营业务发展良好，盈利能力较强。
经营分析 2

资产质量 2 公司于 2019 年开始经营品牌运营业务，跟踪期内，该业务
现金流 盈利能力 4 收入规模和毛利率水平均得到较大提升，盈利能力较强。未
财务 F3 现金流量 1

风险 来随着公司不断拓展新品牌，该业务有望成为公司新的利润
资本结构 4

偿债能力 3 增长点。

调整因素和理由 调整子级 3． 跟踪期内，公司经营活动现金流继续维持净流入状态。
控股股东深圳市投资控股有限公司对公司在业 +1

务拓展、融资环境等方面支持力度大 跟踪期内，公司持续优化业务结构，并对 380 分销服务平台
注: 经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共

6 个等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档 合作客户进行优化，同时公司不再新增互联网金融业务，回
最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7 共 7 个等级， 笼存量业务资金，经营活动现金净流量持续呈净流入状态。
各级因子评价划分为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务
指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指

示评级结果 关注

分析师：闫 力 1． 债务负担很重，短期偿债压力大。截至 2021 年 3 月底，
黄冠嘉 公司全部债务 312.93 亿元，短期债务占比为 81.58%；公司
资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分
邮箱：lianhe@lhratings.com 别为 80.46%、79.32%和 41.41%。

电话：010-85679696 2． 资产受限比例高。截至 2020 年底，公司所有权或使用
传真：010-85679228 权受到限制的资产合计 132.15 亿元，占总资产比重为
地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 中 31.22%，主要用于银行抵（质）押贷款。

国人保财险大厦 17 层（100022） 3． 担保比率较高，存在一定或有负债风险。截至 2020 年
网址：www.lhratings.com

底，公司对子公司实际担保金额为 48.30 亿元，实际对外担
保余额为 3.81 亿元，分别占公司 2020 年底净资产的 58.73%
和 4.63%，担保比率较高。

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