转：最新价格14万元/吨，5月日均涨幅2000-5000元/吨，短缺加剧，加速上涨；目前价格已为历史新高，涨价仍未结束！湖南黄金 5、华钰矿业上板。
关于价格接受度：中短期无需担心。传统领域锑
系阻燃剂渗透率已经降至很低水平，替无可替，
因为用量少而综合经济性不差且不影响材料性能，基本盘仍在；且若因价格过高导致更换配方、开模需较长时间。光伏玻璃领域总成本占比仅5%，远低于石英砂和纯碱，涨价容忍度更高。
因此价格有望持续强势。
关于供应端：现有矿减产，进口通道受阻。极地黄金24年奥林匹亚矿山存在黄金减产预期，锑矿作为伴生品种下滑幅度或更大；今年2月俄受到第二轮限制，支付受阻，俄金锑矿进口渠道几近关闭。锑价亦跟随上涨，考虑锑系阻燃剂需求原本较弱、光伏玻璃直接进口国内玻璃即可，则补库或为海外涨价的需求支撑。
关于隐性库存：加速去化，无需担心。终端光伏玻璃、阻燃剂需求良好，而1-4月实际消费、终端消费量同比增长2%、23%，终端消费增速显著高于实际消费量，隐性库存加速去化。
湖南黄金价格和弹性测算：
黄金业务：自产5吨金
(不考虑后续增长潜力）,
给予25-30e的吨金市值，对应市值135e。
锑业务：
保守-14万元/吨含税价计（目前价格14万)，吨完全成本5万元，吨净利5.5万元，1.9万吨自产锑对应10.5e利润，战略小金属给予高于铜、低于金的16xPE，该部分市值168e，总市值303e（空间3 0% )。
中性-16万元/吨含税价计（峰值价格18万），锑利润13.1e，该部分市值210e，总市值345e（空间5 0% )。
乐观-18万元/吨含税价计（峰值价格20万），锑利润15.6e，该部分市值250e，总市值385e（空间6 5% )