证券代码：002124 证券简称：天邦股份
天邦食品股份有限公司

投资者调研接待记录表

编号：2020-008

特定对象调研 分析师会议

媒体采访 业绩说明会

投资者关系活动

新闻发布会 路演活动

类别

现场参观

其他（请文字说明）

国泰君安 钟凯锋、李晓渊、花长春、殷俊

天弘基金管理有限公司 麦骏杰

博时基金管理有限公司 梅思哲

中融基金管理有限公司 潘璠

招银国际 戴小西

富兰克林华美证券投资信托股份有限公司 颜笠筠

银河基金管理有限公司 施文琪

上银基金管理有限公司 陈圆圆

民生通惠资产管理有限公司 柏帆

参与单位名称及 长江证券（上海）资产管理有限公司 肖怡

人员姓名 上海人寿保险股份有限公司 刘俊

爱建证券有限责任公司 章孝林

上海重阳投资管理股份有限公司 王晓华

上海沃珑港投资管理合伙企业（有限合伙） 刘金磊

上海尚雅投资管理有限公司 韩红成

中邮创业基金管理股份有限公司 李俊

新华资产管理股份有限公司 杨思思

招商基金管理有限公司 侯昊

深圳民森投资有限公司 高志伟

上海汇瑾资产管理有限公司 李沛伦


上海相生资产管理有限公司 张涛

Schroders Nina Yan

WTAsset Management Limited Brian Tang

薛奕强

等机构和个人投资者

时间 2020 年 8 月 18 日

地点 电话会议

上市公司接待人

董秘：章湘云

员姓名

提问 1、生猪销售结构？

回复：上半年销售结构：种猪出栏 14.5 万头，仔猪出栏 57
万头，肥猪出栏 40.5 万头，总共是 112 万头，包括一部分是去
年外购仔猪育肥约 16 万头。上半年外购仔猪的量较少，一共外
购仔猪 30 万头多一点。预计全年的出栏量在 300 万头左右。全
年出栏量构成预测：肥猪约 100 万头，种猪约 30 万头，仔猪约
170 万头。今年仔猪出栏多客观上是去年年底存栏结构影响的；
主观上提前出栏仔猪，也是考虑非瘟爆发风险以及加快现金流周
转速度。所以在仔猪价格高位卖了一部分仔猪。

投资者关系活动 未来出栏结构和比例：仔猪销售占比高不会是常态化的销售 主要内容介绍 策略，是非瘟环境下的选择。明年以后对于仔猪需求下降，会以
育肥为主。明年应该还会存在一定种猪需求，因为今年大部分为
三元母猪需要替换。以后整个产能恢复正常后就会以育肥为主，
随着产业链向下延伸，会以卖屠宰的猪肉为主。

提问 2、母猪存栏情况？

回复：能繁存栏：去年年底为 17.4 万头，一季度末为 18.6
万头，二季度末为 26 万头，7 月底是 28.4 万头。到年底能繁存
栏至少是 40 万头，母猪场的后备至少是 20 万头，场外后备加育
肥存栏争取年底能超过 200 万头，也要看下半年仔猪购销情况。

后备存栏：今年主要把自己生产的母仔猪都先作为后备管理，所以后备的增量较快，去年年底有 14.8 万头，一季度末是
49.5 万头，二季度末是 66 万头，7 月底是大概 79 万头。现在后
备母猪转能繁的比例 85-90%之间。

原种猪及祖代存栏：原种猪存栏是 4500 头，祖代猪预计 5
万多头。目前如果有合适种猪也会外购部分作为补充，但是量不大。

肥猪存栏：增量较慢，一部分是因为仔猪卖的较多，另外外购的育肥也比较少，所以肥猪截止二季度末是 73 万头，7 月底大概是 89 万头。下半年因为育肥产能增加，很多育肥场合没有满负荷，所以如果有合适的猪源，还是会外购部分仔猪。

母猪存栏结构及效率：现在三元占比接近 40%。外购的三元
猪表现不是很好，1 季度淘汰较多，目前留下来的是基本上还是能满足生产需求，整体产仔率和分娩率也在逐月上升。三元跟二元的差距不是很大，还是要看个体猪的健康度，还有猪场管理的精细化。

提问 3、猪场建设情况？

回复：母猪场：到今年年底至少完成 60 万头母猪存栏能力
建设。一些项目会争取在 9 月 30 日之前开工。还有一些项目还处于初步选址阶段，所有的项目加在一起母猪场基本完成 120万头布局。

育肥场能力：6 月份开始把育肥能力建设作为下半年工作的
重点，6 月底已经建成的存栏规模是 56 万头，在建 135 万头。9
月 30 日之前计划开工的是 56 万头，共计 247 万头。初步选址确
定待开工的约 270 万头。

家庭农场：家庭农场在继续优化，有一部分在淘汰在调整。已经签约的家庭农场的存栏产能已经达到 140 万头。

资本开支：估计母猪场大概就要 70 多亿，育肥场有一部分
自己会建，所以总体估计在 100 亿左右。

提问 4、成本与盈利情况？

回复：成本：如果只算生产成本，现在肥猪的成本在 17-18
元左右。因为猪的构成里面肥猪比较少，仔猪种猪都比较多，所以成本相对高。外购成本超过 30 元/公斤，主要影响因素，一个是付给农户的代养费，因为有红利分享的政策，整个上半年平均超过 500 元/头，分摊下来的代养费约 4 元/公斤。因为出栏数量少，每公斤管理费用也比较高，大约 3-4 元/公斤。断奶仔猪成本因为新场多所以还是偏高，大概在 500 元/头左右。代养费、分摊费、仔猪成本，都是阶段性偏高成本，未来还有进一步下降的空间。

未来成本下降趋势：三四季度出栏量主要的增量来自于仔猪，所以每公斤成本不会下降得很快。三四季度比较有改善的指标应该是成活率和正品率。总体成本还不会降得太快，因为之前分摊的费用还相对较高。如果猪价继续保持高位的话，返给农户的部分也不会下降的太多。上市率一般都是从断奶以后开始算，也就是投苗的时候开始算，目前上市率在 90%左右。长期来看分摊费用、仔猪成本、代养费这几个部分会下降。

自育肥和公司加农户成本比较: 主要差异在租金和代养费
的差异。自育肥租金 200 元一头，租给农户 500 元一头。自育肥场目前没有达到满负荷所以实际还做不到 200 元。

外购仔猪盈利：一季度外购仔猪的毛利低，大概 300 元左右。
二季度外购仔猪销售毛利大概 700 元左右，有所改善。

提问 5、公司对猪价判断以及公司应对措施？

回复：对于猪价判断，明年整体是个下行过程，但是我们预计明年全年价格还是维持相对高位。

公司一方面根据对猪价的判断，合理安排猪场建设工程进
度；另一方面加快下游屠宰和深加工的产能建设，预期未来能部分平抑猪周期影响。

提问 6、公司平均每个人可以管理多少头猪？有没有员工储
备计划？

回复：对于母猪场来说，现在都是工厂化养殖模式，平均下来一个工人管 200 头母猪，母猪场还需要再配一些保障人员，直接生产工人是 1：200。对于育肥阶段来说，需要看猪场的自动化程度，目前全自动的家庭农场大概是夫妻两个人再外聘一个小工可以管理 2400 头存栏的猪场。

员工储备计划及培养周期：员工招募培养是目前重点事项，公司一直在进行员工储备和招聘。目前采取的措施是，猪场开工建设时，场长就基本到位，跟着整个建设流程，了解整个猪场的规划和设施情况。之后根据工期配套主管送到已经成熟的场去培训，然后再配套入场技术人员。人力资源对于场长培训和场内技术员培训，一直在滚动进行。

提问 7、公司是否有措施应对饲料成本上涨？

回复：公司有配套的饲料配方系统来跟踪，这一系统已经使用很久。如果饲料某一成分价格突破阈限值就会调节配方。

同时，公司有专门部门进行原材料价格分析，对于原料价格的判断公司有专业人员进行判断是否需要进行套保等操作。

提问 8、能否谈谈公司屠宰和食品加工的产能规划及下游渠
道规划？

回复：屠宰食品加工上半年销售收入放量增长，公司决定向下游发展是为了猪周期低点做准备。今年食品板块利润低部分是受到冻肉减值影响。自有屠宰产能目前不大，在安徽阜阳附近还租了一个屠宰场，目的主要是培养员工，为今年开工的阜阳屠宰

场项目储备、培养团队。

销售渠道方面，未来屠宰量提升后 2B 和 2C 品牌运行是会
加大力度开展的。之前没有在这一部分重点投入是因为产能不
足，供应能力跟不上，单纯的品牌建设没有效益产生。最近开始
对销售渠道和品牌营销进行规划，并成为未来工作重点。

附件清单

无

（如有）

日期 2020 年 8 月 18 日