公司各项业务经营情况正常，订单总体稳定，未来逐步向好。公司是特种集成电路领域龙头公司，所涉及的特种集成电路领域、智能安全芯片领域和晶振领域，是未来国产器件发展的关键环节。在特种集成电路领域，紫光国微凭借平台化、系列化的产品和技术服务支撑，处于行业领先地位，以特种SoPC 平台产品为代表的系统级芯片已得到用户认可，三代、四代的产品已完成研发，公司新推出的高速射频ADC 在上半年已获得主要用户认可。在智能安全芯片方面，新推出的中国首个一站式eSIM 解决方案，已导入移动POS、智能表计和物流等行业的多家客户；汽车数字钥匙方案导入数十家主机厂和Tier1，实现量产装车。在主营领域公司具备竞争优势和长期的技术沉淀，长期价值可期。

多领域拓展新产品，集成电路业务持续备货。今年以来公司在FPGA、特种存储器、SoPC 和MCU 等领域均推出新产品，并进入推广或客户导入阶段；在特种存储器方面，公司继续保持着国内系列最全、技术最先进的领先地位，新开发的特种NandFlash 已推向市场、特种新型存储器也即将推出。DSP、视频芯片和高速射频ADC等产品研发进展顺利；公司新研制的高性能总线产品开始进入推广阶段，各类接口产品也在不断更新，并为C919 大飞机提供网络通信类的机载总线交换芯片。公司特种集成电路领域持续完善产品品类，提升客户粘性，新增长点不断涌现。存货和合同负债增长明显，预示下游实际需求旺盛，截止三季度，公司应付账款账面价值为12.49 亿元，较年初增长39.16%，主要是公司集成电路业务持续备货增加。

公司在特种FPGA 领域行业领先，同时多款新产品实现客户突破。我们认为未来公司将长期保持较高成长性。略微调整公司盈利预测， 预测公司2023-2025 年收入88.36 / 117.52 / 157.47 亿元，同比增长24.1% / 33% / 34%，对应PE 21.8 / 16.5 / 12.6，建议坚决买入长期持有。