证券代码： 002037 证券简称：久联发展
贵州久联民爆器材发展股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：NO.2018-01
投资者关系活动类别
特定对象调研 分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
现场参观
其他（公司股东及其他机构投资者交流会）
参与单位名称及人员姓名 阳光资产管理公司张学鹏、马敦超；华创证券曹令、贺顺利；东方资产管理公司蔡志鹏；中信证券金萧；中银国际证券王海涛；中信建投证券肖志明、胡世超；申万宏源研究所沈衡；中国人寿投资管理部刘革峰；建信基金王博文；泰康资产陈增博；银华基金聂广礼；中泰证券罗雅婷；太平洋证券杨伟、吴斌；海通证券李智；国都证券王双；方正证券杨晖；上海丰煜投资刘峰、文彧；中意人寿藏怡；安邦保险谢吉；中银基金朱小媚；盛盈资本李泽江；拾贝投资张剑；禾永投资顾义河、初德文；和象投资麦士学；思南五峰公司周宗庆；郜全亮等约三十余家证券、保险、基金等机构投资者及分析师、研究员等。
时间 2018年1月17日上午9：30至12：30
地点 北京新保利大厦27层1号会议室
上市公司接待人员姓名 董事长安胜杰先生、总经理魏彦先生、独立董事王新华先生、独立董事张建先生、副总经理李立先生、财务总监付成瑞先生、董事会秘书王丽春女士、子公司新联爆破公司董事长沈晓松先生。
邀请：控股股东保利久联集团副总经理张曦女士、副总经理徐韬先生、总经济师饶玉女士。
投资者关系活动主要内容介绍
本次交流会不涉及公司未披露信息和敏感信息。主要就以下情况进行了沟通和交流：
一、公司董事长安胜杰就公司发展战略、行业发展机遇、公司核心竞争力、发展思路等方面进行了介绍。主要内容如下：
（一）公司发展战略及“十三五”目标：
公司坚持内涵式增长与外延式扩张并重，做优做大民爆产业、做大做强爆破一体化服务发展理念，在基础设施建设、矿山总承包、海工工程、爆破拆除四个专业市场领域，以“一体化经营、资本化运营、国际化经营、科技创新”“四轮驱动”的创新型发展战略，推动公司不断向前发展。力争到2020年，实现资产总额超过200亿元，年营业收入超过100亿元，利润总额超过10亿元，成为“国内第一 世界一流”大型民爆一体化企业集团的”2111”目标，最终将公司打造成全球一流的大型民爆综合服务商。
（二）2017年久联发展经营业绩
2017年是久联发展实现转型升级、跨越式发展的关键年，公司经营形势向好，业绩稳步增长。公司在三季报中预计全年净利润7000～9000万元，同比上升13%～45%；预计全年实现营业收入42～52亿元，同比上升18～53%，其中爆破工程业务收入30亿元左右，同比上升53.8%。
（三）民爆行业面临发展新机遇
从国内看，矿山逐步筑底复苏，国内基础设施建设不断加强，近几年将持续加大投入。2017年以来，矿山行业指数总体走势向上，矿产品价格指数震荡上扬，采矿业利润显著增加，行业效益明显好转，预计2018、2019年呈持续走高的趋势，民爆行业进入阶梯式复苏阶段。城镇化稳步推进，基础设施投入持续加大。根据国家基础设施和能源等“十三五”发展规划，全国交通运输总投资规模将要达到15万亿，较十二五增加20%，将以每年6—8座的速度新建核电重大工程，总投入资金5000亿元。矿山复苏和基础设施建设持续投入将有效拉动爆破工程服务业务，据预测，“十三五”国内爆破市场规模每年约3000亿元。 2017年全国炸药使用量达到387.9万吨，同比增长8.9%，民爆产品市场呈现出企稳回暖态势。
从国际看，国家大力推进“一带一路”战略，为民爆企业发展提供了一个广阔的国际舞台。中亚和非洲国家集中投入基础设施建设,为经济起飞与产业转型奠定基础,恰恰是中国民爆企业千载难逢的发展机遇。
从行业看，并购重组空间巨大。国内民爆生产企业140余家，行业集中度亟待提高,工信部提出的“培育3至5家具有一定行业带动力与国际竞争力的民爆行业龙头企业”的扶优扶强政策给大型民爆企业进一步做大做强创造了一个良好的政策环境。
（四）久联发展的核心竞争力
1、业务布局优，覆盖区域广。公司业务遍布贵州、山东、辽宁、甘肃、新疆、河南、西藏等省(市、自治区)，产品销售市场覆盖全国各地。
2、爆破一体化发展走在行业前列，带动行业转型升级。民爆行业先进的业务模式是一体化，在民爆行业上市公司中，公司的爆破一体化服务收入位居前列，2017年达30亿，爆破一体化发展优势突出。
3、研发实力雄厚，在行业产品迭代升级中占据领跑地位。公司拥有院士工作站、博士后工作站、民爆技术及爆破工程技术研究中心等多个技术中心，拥有国家级 “基于物联网精准爆破技术应用国家地方联合工程研究中心”、自主研发的数码电子雷管、合作研发的井下现场混装炸药车具备了规模化生产能力，在省内外持续扩大推广应用。
4、资源整合能力强。久联发展作为保利集团的民爆业务发展平台，依托央企资源整合优势明显，有望成为国家推进国有企业之间非民爆主业并购重组、实现资源整合、做大民爆业务的核心平台。
5、国际化发展空间大。久联发展享有保利集团国外市场、海外资源优势、以及广阔的国际化视野，借助央企力量，国际化发展空间巨大。
（五）公司发展思路
公司将坚定“一体化经营、资本化运营、国际化经营、科技创新”的四轮驱动式创新型发展之路，努力做大市值，提高盈利能力，以合理的价值分配策略回馈股东。
1、多渠道做大市值，提高公司综合实力。
（1）盘活存量民爆资产，加快集团现有民爆资产证券化进程，实现民爆资产整体上市。控股股东保利久联集团将积极践行大股东的担当，兑现对资本市场的承诺，不断优化上市方案，全力扫清上市障碍，逐步将集团旗下民爆资产注入久联发展。一是 11月23日，久联发展股票停牌，资产注入工作正式启动。目前公司正组织中介机构紧锣密鼓推进标的资产的尽职调查、审计、评估及相关交易文件准备等各项工作。通过本次资产注入完成后，久联发展产业规模跃居全国第一，经营业绩、抗风险能力、市值均将进一步提升。二是按照承诺，在2019年8月前还将注入集团旗下剩余民爆资产。通过优质民爆资产的逐步注入，久联发展将给投资者带来更多回报。
（2）加速并购重组，扩大产业规模。公司加快并购步伐，对优质标的企业实施差异化并购渠道。一是将暂时不适合直接放入久联发展的民爆资产，授权由控股股东保利久联集团经过规范培育后注入上市公司，促进上市公司业绩提升，维持其在资本市场的关注度；控股股东保利久联集团成立民爆基金公司，设立产业基金，助推并购重组。将于2018年初成立保利民爆产业基金管理公司，并适时完成首期并购基金和基础设施基金的设立和募集，积极发挥好基金对并购项目的孵化器功能，在对标的企业整合完毕、度过培育期后，将成熟企业装入久联发展，持续推动促进久联发展做大规模、提升业绩水平，维持其在资本市场的关注度。
二是对于比较规范的优质标的企业由久联发展直接实施并购。积极推进并购重组工作，成立了专项工作组对全国多个省市的多家民爆企业进行了考察、调研，挖掘并购重组潜在对象，实现公司规模的快速增长。
（3）加强大项目拓展力度，做大业务规模。进一步加强爆破一体化项目服务标准化建设，为矿山企业、核电企业、大型建筑施工企业、地方投资平台公司等核心客户提供更优质的服务，以服务获取更多业务，全方位推进一体化经营，以大项目支撑公司业绩持续上升。
（4）推进国际化经营，逐步建立海外品牌影响力。一是进一步做大贸易业务总量，扩大海外贸易，加大大宗原材料、设备进出口贸易，积极“走出去”；二是加快推进与国际一流民爆企业在业务、技术、管理等方面全面合作；三是加速海外工程项目落地。在“一带一路”战略背景下，借力保利国际、保利科技等兄弟公司及其他央企涉足海外市场；四是在保利集团长期深耕，政企关系良好的非洲、中东、中亚等地投资建厂，占领当地市场。
2、全方位推进规范化管理，打造管理输出型企业。坚持安全、高效、低成本的多元化发展理念，以匠心精神持续推进规范化、标准化、精细化管理，以标准化树立行业管理标杆，积极参与行业标准制定，逐步影响和引导行业标准，坚持以精益促发展向管理要效益。
3、持续推动产品的迭代升级，巩固领跑地位。一是借鉴国际先进民爆企业经验，进一步研发电子雷管的智能化生产，探索电子雷管集中生产全国装配调配模式，以高科技含量低成本占领市场。二是与国际先进民爆企业合作，吸收国外先进技术，研制混装产品多样化配方，适应不同爆破场景需求，确保在民爆行业的产品转型升级中取得持续领跑优势。
4、实施合理的利润分配政策，共享公司发展红利。 公司一贯坚持持续、稳定的利润分配政策。在资本市场共募集资金8.92亿元，每年均向股东进行现金分红，共计现金分红13次，分配金额3.51亿元，公积金转增4次，每10股转增11股。以后，公司将秉承一贯的对投资者持续、稳定、科学的回报机制，保持利润分配政策的连续性和稳定性，回报股东对公司的支持和关爱。
5、制定科学的股权激励方案，提高企业活力动力。以保利集团作为首批国有资本投资试点央企及国家大力倡导混合所有制改革为契机，积极探索股权激励等中长期激励机制，激发关键岗位管理人员、核心技术研发人员及业务骨干的工作热情和积极性，协调统一公司、员工、股东三者利益，实现公司价值最大化，为股东创造更好的回报。
6、建立市值管理长效机制，实现公司价值最大化。制定市值管理办法，加强组织领导，设置专岗专员，对市值情况的变化进行实时动态监控，建立常态化的运行模式和机制，持续不断增强市值管理理念，培育市值管理最优化就是企业价值最大化的企业文化。
7、完善双向沟通交流机制，加强投资者关系管理。除了日常的电话、网络交流外，公司将定期组织年度报告网上说明会、电话会议、投资者集体接待日等活动。主动邀请业内的分析师和基金经理到公司进行调研和交流，在不违背信息披露原则的基础上，增进投资者对公司的信任和了解，并积极听取对公司发展的意见和建议，让分析师对公司的经营能力和估值水平进行全面、准确的评价，从而获得资本市场的支持和对公司的持续关注。
二、互动交流环节
1、公司股票已经停牌并做了信息披露，请问这次资产注入的资产情况如何？面对民爆行业炸药市场份额300~400亿，公司如何解决跑道窄的问题， 公司的远景如何？
答：本次规范完成拟注入的三家标的企业均属集团民爆的优良资产：盘江民爆生产点集中，盈利能力较强；开源爆破在贵州省为大型矿山企业长期提供爆破服务，有利于提高公司矿山服务业务占比；山东银光民爆管理精细化水平高，市场营销能力、盈利能力强。资产注入完成后，久联发展炸药产能从20.9增加到40.25万吨，新增山东区域市场份额，产业规模跃居全国第一，经营业绩、抗风险能力、市值均将进一步提升。
按照“十三五”行业政策要求，市场将淘汰一些小、散、低的企业，政策将向大企业或集团进行倾斜，上市公司能不能可持续发展是我们思考的问题。就炸药产品市场而言，每年大概有有300至400亿的市场，但爆破服务一体化市场空间较大，据预测，“十三五”国内爆破市场规模每年约3000亿元左右。另外，从国际看，国家大力推进“一带一路”战略，为民爆企业发展提供了一个广阔的国际舞台。中亚和非洲国家集中投入基础设施建设,为经济起飞与产业转型奠定基础,恰恰是中国民爆企业千载难逢的发展机遇。久联发展在爆破一体化方面将不断发展，2017年上半年在爆破一体化方面已达到行业前列。另一方面在横向与纵向的价值链方面要延长，公司目前在获取项目、国际化发展、与国内大型企业的合作等方面均有所发展与突破，公司将进一步加强与大型央企及地方投资平台公司的合作以获得更多的发展机会。

2、国内民爆企业与国际先进民爆企业是有差距的，公司如何追赶？
答：国内民爆企业与国际先进民爆企业的差距主要存在于技术创新、安全管理及爆破工程应用等方面，这与中国的资源禀赋、总体水平等有关系。我们现在就是要加快推进与国际一流民爆企业在业务、技术、管理等方面全面合作，通过各种方式的合作与学习不断缩小与国外先进民爆企业的差距。这也是公司发展和可以提高市值的空间。

3、公司新联爆破在以前年度承接了很多BT业务，应收账款是否存在坏账风险，有没有解决方案？央企整合省属企业后的管理情况怎样？
答：公司在2012至2014年做的BT项目应收款总额60亿元，按照合同约定2015、2016、2017年已收回58亿元，全部项目进入地方政府预算和中央的财政预算，公司没有出现坏帐，现在已收回了99%，还有2亿元也会按照合同的约定全部收回。
省属国企与央企进行整合，是各省国企改革的有效途径，整合后企业的管理权、人事权取决于双方洽谈的合作方式。比如在控股股东保利久联集团层面，按照双方约定，贵州省国资委是通过派驻董事、监事来实现对参股企业的监管，除此外，其他的方面都属于央企管理序列，都要执行上级董事会下达的规章制度，而这些制度均要符合公司治理的要求。

4、公司的研发费用是多少，与销售收入利润指标挂钩吗？
答：公司的研发费用3000万左右，与公司的收入与利润指标是挂钩的，公司也在积极申请从国家、省级或部门申请课题费用等。

5、保利化工海外业务拓展情况如何？
答：保利化工是控股股东保利久联集团唯一从事海外业务的子公司，按照承诺，保利久联集团未来要将保利化工注入久联发展。保利化工按照保利久联集团打造“国内第一 世界一流”的目标，近两年在海外做了一些布局，公司拓展海外业务有三个优势：一是有保利集团在海外的影响力和知名度，加上保利科技在海外的军贸的溢出效应；二是保利化工自身优势，从事海外民爆产品出口业务有20年了，有丰富的经验，与30多个国家有业务合作及稳定的客户。三是和央企合作，借助保利集团和央企的战略合作协议有了一定实质性的进展。在“一带一路”及大的矿产资源丰富的国家基本上已形成布局。目前在“一带一路”及矿产资源丰富的国家基本上已形成布局，在东非坦桑尼亚、西非几内亚、加纳，中亚均有布局，在坦桑尼亚的投资建厂项目有望在2018年有实质性的进展。

6、贵州省的竞争比较激烈，现在的格局怎么样？资产注入的产能是多少？
答：目前公司在贵州的市场占有率70%左右,公司在贵州市场占有率的增长没有能跟上全省民爆产品的增长幅度，确实是因为贵州省周边省份的民爆产品纷纷进入贵州，竞争加大。下一步公司将本着自由竞争原则，争取地方政府的支持，在区域内运距低、集中化管理优势下，进一步深化内部改革及积极加强与省外民爆企业合作，尽快改变省内市场的局面。本次资产注入的产能是19.35万吨。

7、保利集团控股久联后，市场投资者有了强烈预期，2015年从股价上有所表现。保利集团是个大型的央企，内部和外部的资源值得期待，久联发展的发展离不开下一步的营销、爆破资源增量和项目工程开拓，销售上有没有具体举措和突破？
答：保利集团把民爆板块作为主要主业发展，整合贵州久联就是一个标志，后来又整合了盘化，拟注入久联发展。保利集团在政府资源方面是有优势的，在资源配置及调动央企和地方国企资源方面是有比较明显优势的，下一步在大项目推进及获取上、产量销售上，都要和大型央企集团结成很好的联盟和合作。在爆破一体化和民爆产品销售上在内部都要向上市公司久联发展倾斜，我们有信心发挥好爆破一体化的央企资源，我们会在保利集团的帮助和管理下尽快做好相关工作，做好公司业绩回报股东。

本次接待过程中，公司严格依照《投资者关系管理制度》等规定执行，不涉及敏感及未披露信息，同时已按深交所相关规定签署《承诺书》。
附件清单（如有）
日期 2018.1.17