3月31日晚间，国内炊具领先品牌苏泊尔（代码：002030.SZ）发布了2021年年度业绩报告。

即便是2021年，疫情的反复影响仍在，对公司所处的小家电和炊具行业带来了冲击，叠加大宗原材料价格飞涨，国际物流成本飙升、供应链受阻等因素，行业内众多企业遭遇经营困境。但后疫情时代，消费迎来反弹，中国经济的长期向好使得消费升级趋势不改，作为中国炊具行业首家上市公司，苏泊尔的业绩受到市场较高关注。苏泊尔能否摆脱疫情阴影，恢复业绩增势？

收入恢复至疫情前的水平，对第一大客户依赖加剧

从营业收入来看，2021年，苏泊尔实现营业收入215.85亿元，同比增长16.07%。公司解释，主要是由于公司自 2020 年开始，内销线上渠道转型战略成功落地、线上产品销售结构优化，外销SEB订单转移快速增长，使得公司营业收入同比较好增长。从下图可以看到，2020年是疫情最为严重的一年，苏泊尔的收入受到严重影响，疫情终止了苏泊尔多年来的收入增势，2020年录得收入185.97亿元，同比下降6.33%。

从2021年的表现来看，苏泊尔收入基本从疫情中恢复，回升至2019年的水平。但从增速来看，考虑到2020年基数较低的原因，2021年苏泊尔取得16.07%的较高增长，但结合前几年的增速来看，苏泊尔的收入增速在2019年就已经出现滑坡，至于2022年能否实现增速持续增长，还有待考证。

分业务来看，按产品分苏泊尔的收入主要来源于炊具、电器产品的销售。其中电器产品是苏泊尔收入的顶梁柱，其占比在60%以上，炊具的收入则在30%左右。2021年，苏泊尔炊具产品的销售收入为67.02亿元，同比增长21.72%，高于厨具产品的增速13.37%，故炊具的收入比重在2021年有所提升。

按地区来看，2021年苏泊尔外贸收入占比明显提升。公司外贸业务收入为73.26亿元，同比增长27.91%，外销的比重也从2020年的30.8%提升至2021年的33.94%。公司解释，外贸业务的增长主要得益于SEB集团在全球市场的销售增长及全球供应链受到疫情的影响尚未全面恢复，SEB集团的订单持续转移至苏泊尔。

值得注意的是，法国SEB集团是苏泊尔的实际控制人，截至报告期末，SEB集团持有苏泊尔82.44%的股份，同时，SEB集团还是苏泊尔的第一大客户。2019年至2021年，苏泊尔来自SEB集团的销售占比分别为23.04%、28.43%和30.94%，对SEB集团的依赖逐年加重。所以，即便是在疫情造成国际形势不稳定，全球物流成本上升，供应链受阻的情况下，苏泊尔还是依靠SEB集团的订单转移优势，实现了外贸业务的高速增长。

再来看公司的费用支出情况，2021年苏泊尔销售费用、管理费用以及研发费用的支出分别为19.10亿元、4.01亿元和4.50亿元，其中销售费用的下降明显。销售费用的下降主要是受到执行新收入准则，公司本期财报将与销售商品相关的运输费用从“销售费用”重分类至“营业成本”所致。销售费用的下降也使得苏泊尔整体的费用率从2020年的15.50%下降至12.79%。但会计规则的变化，也使得公司的毛利率受到影响。

2021年，苏泊尔的毛利率为25.18%，较2020年的25.56%有所下降。公司解释除了会计规则发生变化带来的影响外，大宗原材料价格的上涨也带来了影响。公司的毛利率并未恢复至疫情前的水平，与2019年的31.31%相差较远。公司的扣非净利润在2021年录得18.58亿元，同比增长16.48%，公司净利润的变化趋势与营收基本一致。

行业存在增长压力，消费升级以及线上布局或将成为行业突破点

据苏泊尔在财报中的描述，在炊具业务上，根据GFK监控的中国30个重点城市数据显示，2021年苏泊尔明火炊具八大品类（炒锅、高压锅、煎锅、汤锅、奶锅、蒸锅、套装锅、陶瓷煲）线下总体市场份额累计达48.4%，持续保持行业第一的领先优势。但随着宅经济消逝，消费者下厨频次减少，行业整体规模有所下滑，行业仍存在较大的增长压力。

财报中提到，根据奥维云网全渠道推总数据显示，2021年厨房小家电12个品类共计零售额514亿元，同比下降14.1%。但细分品类中的主打养生多功能的养生壶和电蒸炖锅却在2021年表现极为优异，显示了消费者对于健康和多功能产品功能的偏好；此外无油空气炸锅市场迅猛增长，2021年市场规模已经超过37亿元，一定程度上弥补了传统品类的市场下滑。由此可见，随着消费者需求的回落，对行业有了更高的需求，在消费升级的趋势下，精准匹配细分人群的高端化、个性化、时尚化、健康化和智能化需求，将成为拉动行业消费增长的主要动力。

此外，线上渠道的建设也成为行业增长的另一个重要方向。除了传统的电商平台天猫、京东，新兴社交电商平台抖音、快手等，成为线上渠道新的布局点。积极开辟线上渠道，掌握新的流量密码，将能够更精准地触达消费者，促进企业收入的提升。