有些时候，价值投资是不奏效的，市场可能不认可价值投资的逻辑，而是认可其他的理论，科技改变世界，一些行业能无止境的成长等等。而当市场重新开始关注价值的时候，价值投资又开始奏效。
这是价值投资的周期性，也是人性亘古不变的周期循环：恐慌——怀疑——相信——疯狂——怀疑——恐慌。
所以当基金连年丰收，当大家都在笃信价值投资之际，我们想，这其中有A股迈向成熟的结构性变化，也有人性导致的周期性的过热。
前者是不可逆的趋势，核心资产的估值修复为5年前坚守价值投资的管理人带来了巨大的超额，但未来，核心资产可能再也无法回到原来的低估状态，这是A股走向成熟，市场有效性提升的必然趋势，这也提升了价值投资者的游戏难度。