财务分析

【成长能力】

2021年上半年，公司营业总收入为144.7亿，同比上升94.7%。公司归母净利润为26.3亿，同比上升1064.2%。二季度，公司单季度归母净利润为16.3亿，同比上升680.3%。

【成长能力关注点】

[亮点] 净利润大幅增加: 归母净利润同比大幅增长。

[亮点] 内生增长动力强劲，研发费用率提升: 研发费用率提升，为公司持续增长提供动力。

公司近年来营业总收入(亿)

公司近年来归母净利润(亿)

【盈利能力】

2021年上半年，公司毛利率为31.9%，同比上升141.1%。公司净利率为18.2%，同比上升498%。公司期间费用率为7.6%，同比下降19.4%，环比上升2.9%。其中，管理费用率/销售费用率/财务费用率/研发费用率分别为1.4%/0.3%/1.6%/4.3%。

公司近年来毛利率与净利率

公司近年来费用率

【偿债能力】

2021年上半年,公司资产负债率为50.4%，同比下降21.7%，环比下降4.2%。公司流动比率为0.3，同比上升63.1%，环比上升5.3%。

【偿债能力关注点】

[关注] 货币资金占比较低: 货币资金占总资产比重较低。

[关注] 有息负债结构风险: 短期有息负债/有息负债比例较大，有息负债/资产比例较高，货币资金小于有息负债。

[关注] 现金比率过低，关注流动性风险: 现金比率较低。

公司近年资产负债率

公司近年流动比率

【营运能力】

2021年上半年,公司应收账款及票据规模为5235.6万，同比下降44.9%，环比下降60%。公司应收账款周转率（含应收票据）为264。公司存货规模为19.2亿，同比上升74.1%，环比下降2.5%。公司存货周转率为5.2。

【营运能力关注点】

[亮点] 应收账款变现快，坏账风险低: 应收账款主要集中在1年以内。

公司近年来应收账款及票据情况(万)

公司近年来存货情况(亿)

【现金流】

2021年上半年,公司经营/投资/筹资活动产生的现金流分别为46.3亿/-17.1亿/-29亿，同比变化336.2%/-39.6%/-2626.2%。其中，销售商品、提供劳务收到的现金为164.1亿，同比增加93.2%。销售收现比为113.4%。净现比为134.9%。

公司近年三项现金流净额情况(亿)

公司近年来销售收现比/净现比情况

【杜邦分析】

2021年上半年,公司ROE为17.3%，同比上升762.5%，环比上升154.8%；净利率为18.2%，同比上升498%，环比上升13.2%；总资产周转率率为0.5，同比上升85.7%，环比上升133.1%；权益乘数为2，同比下降28.2%，环比下降4.5%。净利率和权益乘数共同作用带动ROE变化。

公司近年来杜邦分析

估值

截止2021-07-28,公司PE(TTM)为20.6倍，位于近五年67.9%分位数，低于行业PE(TTM)（43.2）。近五年,公司PE(TTM)在2017-02-27达到最高值，为80.2倍。在2019-01-02触底，为4.4倍。

公司与行业近年PE(TTM)

截止2021-07-28,公司PB(MRQ)为2.3倍，位于近五年79.5%分位数，低于行业PB（4）。近五年,公司PB在2018-02-05达到最高值，为4.7倍。在2020-05-29触底，为0.9倍。

公司与行业近年PB

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