$ST泰禾(SZ000732)$  

大概说一下泰禾的情况，如果你强烈看多，也不需要喷，我曾经也在框架协议之前买过，赚了50%没走，一路下跌，最后割肉，看到很多散户朋友出现了一些客观认知的问题，简单说一下。

1、净资产；对于地产、银行股来说，破净是很正常的，不能说破净就一定安全，也有退市股净资产为正，港股多的是破净仙股，起不来就是起不来，是行业属性决定的。

2、破产清算；泰禾债务短中长期债务高达千亿，且大量存货都是抵押了的，就算破产清算，按照先债后股的原则，债权人先瓜分，这就是资产公司和银行的事情了，基本上他们都不能回本，二级市场股票届时就是废纸。

3、重组；泰禾是第一批明牌暴雷的房企，当时地产还没有走下坡路，但是已经有一点端倪了，当时兴业银行没有断贷，福建省政府由副省长牵头协调，毕竟是当地的大企业，但最终当地国企不敢接手，政府也为力，后面万科入局，签订框架协议，搭建操盘公司，以为是白衣骑士，但是风云突变，房地产行业走入下坡路，万科不会去重蹈融创救乐视的覆辙，所以面对天量的隐形债务，万科迟迟不敢入手，至今近三年，从郁总和祝总的公开场合言论来看，基本算是放弃了，本身其框架协议设置的条件就太过严苛。

4、地产行业；从03年起，地产步入黄金年代，周期循环，这一行业就是进入衰退期，本次大会对地产的表述和之前一致，住房不炒。行业仍有漫长的低谷，国家去杠杆的决心不容忽视，所以再想行业有十倍二十倍股，近几年已经不太现实。随着政策放开，只是房市的弱修复，并且加速行业集中度，之后将会像发达国家一样，地产趋向于龙头，而非小地产。

5、政策；对于经济下行阶段，国家对地产目前的态度是保交付，换言之可以救项目，不一定是要救公司。泰禾的项目权益逐步减少，部分优质项目盘活之后可以抵消一些债务，但是这是一个过程，而且对于所有债务来说，想出清太难，泰禾只是一个上市主体，即使退市但是泰禾集团依旧可以运作，业主才是救的主体，而不是二级市场股民。

6、大宗；接大宗不一定就是看好发展，大户和机构和散户不一样，不一定非要赚钱，一些项目砍掉了，减亏才是目的，所以司法拍卖和大宗分开走，完全可以是债权方在泰禾彻底烂掉之前先挽回一些损失。

7、本吧有不少看多的人，有些是被深套，有些是仍在幻想。不管怎样，已经戴帽，提示了风险，买入就是赌，泰禾的重组目前看就是遥遥无期，但是债务的累积一天也没有减慢，风险逐步放大，全面注册制来临之后，退市常态化，鉴于基本面，泰禾一旦退市，就是走向终点。

（客观分析，仁者见仁 智者见智）