先给大家讲个故事，10月份到一个做投行的朋友家玩，他拿了份刚收到的上市公司股权质押融资申请书给我看，真没想到是山西老朋友的报告。大家先看看然后我给大家一一解读融资的可能性。
奇文共欣赏疑义相与析。以下是老史的原文。
振兴集团有限公司
上市公司股权质押融资申请书

一、 融资额度： 本次意向融资额度 8--15亿元。
二、 融资期限： 2---5年。
三、 融资利息： 双方议定。
四、 资金用途： 偿还债务5.5亿元，以解冻本次欲质押股权；1亿元用于完善集团在西安及太原的五星级酒店相关手续，1.5--10亿元用于集团煤电铝生产经营及其它。

五、 质押物： 以振兴集团有限公司持有的上市公司振兴生化
（股票代码000403） 的股权61,621,064股股份(占总股本的22.61％),作为质押物。
以及山西恒源煤业有限公司原持有的19,060,936 股股份(占总股本的6.99％，该部分股权现在暂由四川恒康公司持有)，作为质押物。
上述两家总股份为：80，682，000股，(占总股本的29.60％)。
可去深交所登记公司办理质押手续。

该股2013年2月8日正式复牌交易。专家及股民特别看好：
“相对于中国股市20余年来所有暂停过的股票来说，st生化绝对不平凡。自2007年初停牌至今，它没有经过任何资产重组、资产注入，仅凭它原有的资产就年年盈利！它绝对可称得上是史上盈利能力最强，资产质量最优的一只小盘暂停上市股。”
“生化目前总股本只有2.11亿，流通股1.01亿，股改实施后总股本也只有2.72亿，属典型的小盘高科技生物制药股。 2009年双林生物取得净利润1.1276亿元，2010年净利润1.433亿元，2011年净利润1.71亿元，仅2012年上半年就取得净利润0.89亿元，全年应取得净利润2亿元左右。可以说双林生物的业绩一直呈高速稳定增长。2013年双林生物有望取得2.75亿以上的净利润，以公司股改实施后2.72亿的总股本计算，生化每股收益在1.0元左右。按目前血制品行业平均38倍市盈率计算，振兴生化每股估值在38元左右。2013年底生产新基地通过GMP认证后，2014年公司的盈利能力将大幅提升，在不靠虑国家一类新药猪肺表面活性物质对公司的盈利贡献，00403生化每股收益有望达到1.85元左右，每股合理估值在65元左右。”以上是原文。下面是我的点评
一、 融资额度：投行对作为抵押的标的物有严格的风险控制最高不会超过标的物的40%-50%，像403带着*ST帽子根本就不可能融资。振兴的市值还不到12亿怎可能融8--15亿元。
二、 资金用途 ：完善集团在西安及太原的五星级酒店相关手续。先不谈酒店土地使用权证和装修费用需要多少钱，这两栋烂尾楼都分别质押在0403和西飞国际若要赎回三亿都不够。1亿元能做啥？
三、 用于集团煤电铝生产经营，振兴的厂区，生活区犬牙交错复产第一通不过的就是环评。电解铝生产过程中会产生大量含氟废弃物和含氟废气，环保总局的要求是相距800米以上。是拆民房？还是厂房？
四、 质押物：老史的6000万值多少大家心里有数，奇怪是山西恒源煤业有限公司原持有的19,060,936 股股份(占总股本的6.99％，该部分股权现在暂由四川恒康公司持有)对此我真糊涂了。证监会，深交所，阙文彬，全体流通股东都糊涂了？！还是老史糊涂了？还是有故事？

今天故事讲到这儿，预知后事如何？请听下回分解。