证券代码：000100 证券简称：TCL 科技

TCL 科技集团股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2021-005

投 资 者 关 □特定对象调研 □分析师会议

系 活 动 类 □媒体采访 □业绩说明会议

别 □新闻发布会 路演活动

□现场参观

□其他

中国人寿养老保险、摩 根大通、正心谷资本、天风国际证券、渣打银行 、中信证券、
参 与 单 位 中信建投证券、中信建 投基金、中再资产、中庸资本、中颖投资、中融 鼎投资、中航
名 称 及 人 基金、佐原投资、中国 银行、中国民生银行、中保理想投资、致合（杭 州）资产、农
银理 财、浙商 证券、浙 江中纬 资产、浙 江龙航资 产、长 见投资、 长城证券 、泽泉 投
员姓名 资、遠雄人壽、远赢基 金、远望角投资、源禾投资、圆信永丰基金、裕 富资本、昱珲
泰投 资、英大 证券、英 大基金 、野村证 券、阳光 资产、 亚太财险 、雅居乐 、雅城 科
创、旭辉资产、兴业证 券、中金基金、兴华基金、信泰人寿、信达证券 、信邦投资、
新时 代证券、 新华资产 、西藏 源乘投资 、西部证 券、天 隼投资、 天风证券 、天安 人
寿、太平洋证券 、太平基金、 台湾元 大证券、顺时 国际投资（北 京）、石溪投 资、深
圳正圆投资、深圳市红 筹投资、深圳市承泽资产、深圳山石基金、深圳 前海汇杰达理
资本 、深圳铭 远投资、 中金公 司、中国 进出口银 行、深 圳广汇缘 资产、深 圳承泽 资
产、申万宏源、上海银 叶投资、上海银利伟世投资、上海懿坤资产、上 海耀之资产中
心、上海兴银投资、上 海晓煜投资、上海天猊投资、上海拓璞、上海朴 信投资、上海
猛虎投资、上海晶通、 上海金辇投资、上海集元资产、上海漢鐘、陕西 星河投资、山
西证券、山东铁投、山 东铁发股权投资、厦门益亨投资、瑞银证券、瑞 达基金、青衫
资产、前海无锋 基金、前海骏 杰资产 、前海创富、 前方基金（香 港）、平安证 券、平
安理财、平安基金、鹏 扬基金、鹏华资产、盘京投资、宁波宝鸿投资、 明亚基金、明
世伙 伴基金、 明达资产 、名禹 资产、民 生证券、 民生银 行、民生 通惠资产 、美楷 基
金、联储证券、开源证 券、君康人寿、九泰基金、景熙资产、菁菁投资 、金元顺安基
金、金鹰基金、交通银 行、江西省国资汇富产业整合投资、江西济民可 信集团、江苏
瑞华投资、江苏第五公 理投资、建信养老金、基石资本、汇华理财、汇 鸿国际资产、
汇丰银行、华西证券、 华泰证券、华泰保兴基金、华泰柏瑞基金、华强 集团、华能贵
诚信 托、华金 证券、华 富基金 、华创证 券、华安 财保资 管、互兴 资产、湖 南楚恒 资
产、 湖北鼎龙 控股、鸿 商集团 、宏远汇 智投资、 宏源汇 智投资、 恒远资本 、鹤禧 投
资、杭州白犀资产、海 通资管、海通证券、海螺投资、果实资本、国资 汇富、国元证
券、国信证券（香港） 资产、国信证券、国联证券、国海证券、广州天 创私募证券基
金、 广银理财 、广发证 券、广 东礽江、 广东君心 盈泰投 资、广东 钜洲投资 、冠捷 科
技、格行资产、 格林基金、富 利达资 产（珠海）、 富邦投信、复 朴投资、沣沛投资、
丰和正勤投资、方正富 邦基金、方圆基金、泛海投资集团、东吴证券、 东吴基金、东
海证券、东方阿尔法基 金、东财基金、东北证券自营、东北证券、鼎萨 投资、德华安
顾人 寿保险、 丹金恒信 、大成 基金、创 金合信基 金、创 金合信、 承泽资产 、晨脉 投
资、财信证券、财通基 金、博笃投资、博道基金、比利投资、北京泽铭 投资、北京信
托、北京润达盛安投资 、北京明澄私募基金、北京金泰银安投资、北京 诚盛投资、百
年保险、WT Asset、UG Investment、TPV、Tairen Capital、Rockhampton、FSI、
Clouda lph a capital 、 Atlantis Investment Management 、 Aspen Capital Management

（HK）、Morgan Stanley、华夏基金、大家养老、大家保险

共 215 名机构投资人

时间 2021 年 6 月 15 日

地点 电话会议

上 市 公 司

接 待 人 员 TCL 科技集团高级副总裁兼董事会秘书廖骞先生

姓名

一、最新行业及公 司情况介绍

1、行业情况更新

目前 TV 大尺寸格局重塑，长期看，供需关系的根本性改善决定面板行业周期性弱化
趋势不变，大尺寸化及新品类拉动长期需求增长。

到本月面板价格已连续上涨了 1 年，最直接原因是短期疫情爆发造成供需错配，现阶
段错配开始走向平衡，供给格局上，尽管价格短期涨势的超预期导致部分落后产能未
及时退出，但韩厂更多是出于内部供应保障考量，而非盈利，且从盈利竞争力、产线
代际差距以及规模优势等方面看，国别转移及头部集中的趋势不变，供给改善、集中
度提升导致行业周期弱化的趋势不变。

在需求方面，从过去十五年来看，TV 是非常稳定的市场，不论是 08 年金融危机还是
20 年疫情，TV 销量始终稳定在 2-2.3 亿台之间。短期来看，北美市场近几周出现环
比下降，但这是补贴退坡及疫情恢复带来的局域性影响。整个 TV 市场中北美占比 18-
20%，与之相当的市场还有西欧、中国、印度东南亚以及南美和非洲市场。全球 TV 市
场需求区域分化形成对冲组合，大家应更关注全球总出货数据。过去几年整体波动很
平稳，我们不太认为个别地区的波动会导致全球全年 TV 销量出现下滑。

中短期来看，整个 TV、IT 的组合型加权平均价还在逐季上移，价格中枢有较长期的
投 资 者 关 变化。未来几个季度来看，随着 Q4 进入消费淡季，面板供需关系会从供不应求逐步
系 活 动 主 到供需平衡。另外，从去年六月至今，各个尺寸的 TV 面板上涨幅度是不同的，32 寸
要 内 容 介 为代表的的小尺寸，涨幅达 180%，而像 65、75 寸这样的大尺寸，涨幅在 60-70%。我
绍 们认为未来小尺寸可能会出现滞涨甚至调整，而大尺寸我们依然认为，一方面短期会
保持强势，同时中长期受益于大尺寸的战略清晰以及相对更高的集中度，波动将更平
滑。

库存方面，目前，面板厂库存还处于历史最低水平。整机厂方面，虽然在中国的部分
厂商在部分区域的整机库存出现略微上升，但是从整体库存来看，目前仍然显著低于
历史平均水平。

2、公司情况更新

面积产能上，2020 年全年营收 465 亿，包含三条满产满销大尺寸线 t1、t2、t6，以
及两条小尺寸线 t3、t4。21 年 Q2 并表三星苏州 t10，以及 t7 爬坡。总体来讲，华星
整体面积产能还会有大幅增长。

产品结构上，过去我们主要产品是 TV，而从 19 年开始我们把 IT 产品和商显作为我们
下一个成长的关键要素。我们以现有产线部分产能生产 IT 产品，打下很好的客户和
产品基础。目前 TCL 华星在 IT 和商显上的利润率水平已经不低于 TV 产品，相信随着
t9 线投产，未来 IT 将成为我们除 TV 之外的另一个关键增量。

在 TV 尺寸结构方面，目前我们 55 寸以上大尺寸产品占比较高，我们认为未来无论是
大尺寸化还是 Mini LED 背光新技术的发展都会推动 TV 向 55 寸以上尺寸转移。所以
产品结构调整中，除了扩大 IT、商显占比之外，我们的 TV 结构也在进一步向大尺寸靠拢。同时，我们的客户结构也在优化，我们今年成功导入了海外主要客户，并且提供高端产品。
我们希望华星光电可以从 2020 年 480 亿营收向更高水平迈进，此外，我们的半导体光伏及材料、金融投资产业，也将把整个 TCL 科技打造成一个成长性极强且稳健的企业。
二、Q&A
1、如何看待未来 面板价格变化？
答：从未来一到两个季度来看，小尺寸价格应该会有向下调整的空间，而大尺寸调整空间不大。目前供给上小尺寸有货但并不宽裕；在 65 寸及以上，全球范围仍然缺
货。这是由于全球生产 32 寸的厂商数量远大于生产 65 寸及以上的，同时大尺寸化趋势加速，面板整体价格提升，DDIC 的短缺短期不会缓解，所以终端厂商会继续选择在高价值产品着力，因此大尺寸和小尺寸预计将会分化。
2、如何看待面板 长期供需结构？
答：第一，新线投产到产出需要 36 个月，在三年内没有大的变化。第二，过去 LCD产品形态有巨大变化，显示效果在不断升级，老旧产线相对竞争力落后，尺寸变大导致先进代线更有优势。尽管价格向好的背景下，老旧产线退出进度放缓，但是在技术上以及切割效率上的巨大劣势最终会加速其退出，不会对行业格局产生影响。第三，印度的新建产线计划，我们知道中国从 2003 年进入行业，到 2008 年开始有规模的扩张到今天 2020 年，投资的规模达到数千上万亿，包括面板、模组、整机等领域，包括电力、水等基础设施，同时也需要很长时间，我们不认为印度在未来 5-8 年时间会挑战供需关系，目前也没看到正式建设的公告。假设未来 TV、IT 销量中位数可以保持稳定，随着每年 1-2 寸的尺寸增加，那么到 2025 年行业会出现绝对不足，并且先进产能的扩张更多是对老旧产能形成挤压。
3、苏州线当前经 营情况？

答：苏州线 2021 年 3 月 31 日并表、Q2 贡献业绩。关于苏州线，第一是我们接手后正
在推进完成改造重组，尽快达到预期产能规模。第二是我们希望对供应链优化，来大幅降低成本。第三是产品结构调整，我们希望苏州线承载更多非 TV 产能，来使得整体结构更稳健。目前来看，整体进度是很不错的。
4、公司季度产能 增长节奏？
答：t7 线未来产能逐季提升，二季度 t10 还处于交接改造过程中，到四季度预计产能达到预期，所以整体产能会继续环比增长，我们对季度性盈利保持稳定向上态势是非常有信心的，Q4 可能的价格调整压力我们不太担心，因为我们的成长性抵消了短期的影响。
5、未来头部厂商 扩产计划是否会造成供过于求？
答：供需关系是关键，当前的情况和 17、18、19 年完全不同，当时三年全行业产能有大约 60%增长。而目前激进看，2021-2023 可见的加在一起也就 20%不到，因为行业在过去数年的面积增长是巨大的。同时，当时行业处于整合加速，多家进行扩产，而现在是极少数头部企业扩产，需求上只要每年保持 1-2 吋增长，20%的产能 2-3 年就消化了，届时供需也不会和现在有不同。
6、行业进入稳态 ，未来利润率水平如何看待？
答：从出货面积的市场份额来看，现在占有 9-10%的至少还有五家，所以目前还没有进入稳态，但未来方向会越来越好。由于竞争壁垒高，新玩家即便投入 50 亿美元也无法形成一定产能，更无法和开始折旧退出的头部公司竞争，对稳态市场我们相信值

得期待。

7、驱动 IC 供给不足为代表的，原材料价格上涨会不 会对我们利润率及稼动率产生影
响？

答：中大尺寸面板来看，关键物料主要包括玻璃、偏光片、滤光片、驱动 IC。经过涨
价，驱动 IC 已经在 BOM 中成为最大品类之一，对行业的影响权重在提升，但随着价
格上涨，IC 更加吸引晶圆厂的产能，整体 DDIC 供给情况在好转，同时国内有 IC 厂商
产能也在陆续开出。未来供需将逐渐改善。

8、中尺寸 OLED 的应用进度？

答：如果 AMOLED 仅仅用于小尺寸，一个头部企业就可以满足大半手机市场甚至更

多，因此市场一定需要新品类的拓展。但目前市场上用 OLED 面板做 IT 的厂商是非常
少的，同时中尺寸对蒸镀良率的要求也更高，所以中尺寸 OLED 应用还需要去观察，
包括明年头部品牌的新产品渗透率以及面板厂的出货情况。

9、如何看待 WOLED 和 Mini LED 的竞争，以及未来新形态展望？

答：TV 未来会有不少新形态、新技术，以及未来的新需求。过去高端 TV 市场主要由
WOLED 把控，而当前 Mini LED 的出现部分替代了 WOLED 的市场，未来两者会一同占据
高端市场。而从 WOLED 向下渗透的情况来看，即便 LCD TV 价格大幅上涨，目前 WOLED
和 LCD 在 65 寸 4K 的产品差价仍然在 2.5 倍左右，75 寸及以上产品的差距更大，所以
LCD 未来数年仍是市场主流。

附 件 清 单 无

（如有）

日期 2021 年 6 月 17 日