公告日期：2019-05-28

具有较好的销售前景。



3．公司资产质量高，其中投资性房地产采

用成本法计量，具有一定的升值空间；主营业

务毛利率维持在较高水平，盈利能力较强。



4．华侨城集团仍然在资源获取以及资金

支持等方面给予了公司有力支持。

关注



1．旅游市场的竞争较激烈，随着越来越多

的企业进入旅游度假行业，公司的旅游综合业

务面临一定的经营压力；受此影响，公司部分

欢乐谷项目客流量有所下滑；此外，一、二线

房地产限购、限价及限售政策可能会对公司未

来现金流及盈利能力产生一定不利影响。



2．2018年以来，公司积极新增土地储备，

土地投入成本攀升，在建、拟建项目投入仍然

较大；旅游综合业务需要垫付大量资金，新增

投资给公司带来一定的资本支出压力。此外，

公司经营活动和投资活动现金流持续为净流

出状态。



3．2018年以来，公司债务规模快速增长，

债务负担有所加重。

分析师

支亚梅



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宋莹莹



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深圳华侨城股份有限公司 2

一、主体概况



深圳华侨城股份有限公司（以下简称“公司”或“华侨城股份”）原为成立于1997年的深圳华侨城实业发展股份有限公司。公司于1997年8月4日公开发行人民币普通股5,000万股（含公司职工股442万股），1997年9月10日，社会公众股（除公司职工股外）在深圳证券交易所上市流通（证券简称：华侨城A；股票代码：000069.SZ）。2000年1月20日，公司更名为深圳华侨城控股股份有限公司，2010年7月9日公司更名为现名。经多次增发、送股、资本公积转增股份，截至2017年3月底，公司股本为820,568.14万股。



2017年12月22日，公司收到《国务院国有资产监督管理委员会关于无偿划转华侨城集团公司所持深圳华侨城股份有限公司部分股份的通知》（国资产权[2017]1286号），决定将华侨城集团有限公司（以下简称“华侨城集团”）持有公司531,728,156股股份无偿划转给北京诚通金控投资有限公司（以下简称“诚通金控”）265,864,078股、国新投资有限公司（以下简称“国新投资”）265,864,078股，公司已于2018年4月4日在中国证券登记结算公司深圳分公司办理完毕，转让完成后，诚通金控和国新投资持股均占公司总股本的3.24%。截至2019年3月底，公司注册资本82.03亿元，华侨城集团持有公司46.99%的股权，仍为公司控股股东（国新投资和诚通金控为公司第三和第四大股东），公司实际控股人仍为国务院国资委，具体情况见下图。



图1截至2019年3月底公司股权结构图



资料来源：公司提供



公司主营业务主要包括旅游综合业务、房地产业和纸包装业务。跟踪期内，公司经营范围和组织架构均未发生变化。



截至2018年底，公司合并资产总额2,941.67亿元，负债合计2,170.05亿元，所有者权益（含少数股东权益）771.62亿元，其中归属于母公司所有者权益合计591.23亿元。2018年，公司实现营业收入481.42亿元，净利润（含少数股东损益）112.94亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为105.89亿元；经营活动产生的现金流量净额-99.84亿元，现金及现金等价物净增加额-33.67亿元。



截至2019年3月底，公司合并资产总额3,421.17亿元，负债合计2,627.25亿元，所有者权益（含少数股东权益）793.92亿元，其中归属于母公司所有者权益合计613.84亿元。2019年1~3月，公司实现营业收入79.20亿元，净利润（含少数股东损益）12.49亿元，其中归属于母公司所有者

深圳华侨城股份有限公司 4

的净利润为11.99亿元；经营活……
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