7月25日，深圳市天地（集团）股份有限公司（下称“深天地”）发布公告称，6月27日至今已连续20个交易日收盘市值均低于3亿元，根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票收盘总市值连续二十个交易日低于3亿元，公司股票将被深圳证券交易所终止上市交易，并自7月25日开市起停牌。

　　目前，深天地已经停牌， 成为了A股首家市值退市公司。

退市原因为经营不善

　　停牌前一天，7月24日，深天地开盘跌停，收报1.72元，公司市值为2.39亿元，已连续20个交易日收盘市值低于3亿元。

　　市值低的背后其实是深天地长期经营不善的结果。

　　公开资料显示，深天地早在1993年登陆深交所，是A股市场最早一批上市的建材股之一。公司主营业务是混凝土的生产和销售、房地产的开发与销售。上市以来，公司经营业绩多年来乏善可陈，净利润有很长一段时间在0.5亿元以内波动，2020年开始，净利润连续3年亏损，并在2023年亏损金额达到2.71亿元，创上市以来最大亏损额度。

深圳市天地（集团）股份有限公司公告。

　　根据深天地最新发布的2024年半年度业绩预告，这半年的预计净利润依然为负值。表中的三类项目在这半年报告期里都为亏损，并且相较于去年同一时期，亏损值一直在增多。

　　之所以出现亏损，公告中是这样解释的：

　　一是公司混凝土业受市场影响，公司销售收入同比下降；二是公司及控股子公司、孙公司因存在经济纠纷的诉讼、仲裁事项较多，过多的诉讼事项导致部分银行账户被司法冻结，即部分资产被冻结、查封，对公司生产和经营造成了一定影响；三是报告期内，2022年关停的四家混凝土站尚未恢复生产和销售，应收账款账龄增加导致计提的信用减值损失增加较多；公司对诉讼、仲裁事项预提了费用，使得营业利润下降。

　　简单来说，就是经营不善，销售收入少、经济纠纷多。可以说，退市这个结果，是公司“应得”的。

是一个有益探索

　　这对资本市场来说是一件好事儿。

　　在资本市场里，一支股票现在的价格，其实是对该公司未来能够产生现金流的预测和定价。当企业已经不产生利润甚至一直亏损、也没有任何增长前景时，这支股票在资本市场上的基本价值就是零。

　　在有效的金融市场上，股票的价格应该反映企业的资产真实价值。“如果这些没有任何价值的企业的股票还能够继续在市场上交易，就必然变成纯粹的‘赌博游戏’——购买股票的原因就是赌未来会有人以更高的价格接盘。但是这样的炒作破坏了金融市场有效配置资源的社会职能，对金融市场健康发展危害很大。”上海交通大学上海高级金融学院副教授李楠说。

　　所以，退市对于树立资本市场公平性、确保股票市场定价的有效性来说，是非常重要的。

　　在A股历史上，目前上市公司退市指标有四种类型——交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市和重大违法类强制退市，不同的退市规则对应着不同衡量标准。

　　这次深天地的退市，是交易类退市情形的一种，叫做“市值退市”，看的是每日股票收盘时的总市值；另一个长得很像的词，叫做“面值退市”，也是交易类退市情形的一种，看的是每日股票收盘价。

　　需要说明的是，今年4月底，沪深交易所修订完善相关退市规则，对这四类强制退市指标进行了更新。其中，主板A股（含A+B股）公司的市值退市标准，将自10月30日开始从3亿元提高至5亿元，4月末至10月末为过渡期，市值退市标准仍为3亿元；B股、创业板及科创板公司的市值退市标准维持3亿元不变。这次深天地的退市处于过渡期，依据的依然是3亿元的退市标准。

　　在金融市场上不确定性和风险无所不在，如果金融市场不能对资产的风险合理定价，就难以有效发挥其资源配置的功能。

　　今年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”）。4月15日，证监会官网发布证监会党委书记、主席吴清答记者问，其中表示，新“国九条”坚持系统思维、远近结合、综合施策，与证监会会同相关方面组织实施的落实安排，将共同形成“1+N”政策体系。综合来看，“1+N”政策体系的主线就是强监管、防风险、促高质量发展。这是一个相辅相成的有机整体，必须一体推进，系统落实。

　　这一监管体系涉及拟上市公司、上市公司、券商、证监会等金融体系的所有参与者，而退市规则的修订也是其中的重要一环。

　　“相关退市规则的修订进一步完善了强制退市指标。这些规则的修订是1+N'金融监管体系的有机组成部分，对于建设公平公正有效的金融市场非常重要。”李楠表示，包括退市规则在内的金融监管规则的设立修订必然是一个持续渐进的改革过程，需要基于对金融市场规律的深刻理解和专业能力，需要在实际执行操作过程中不断完善。当然这并不意味着金融监管政策的制订要“灵活多变”，而是要基于对市场规律的科学专业的理解，制订具有前瞻性的、合理有度、确定可预期的监管规则。这次深天地的按市值退市，就是对制定有效的金融监管规则的有益探索。