行业研究

市场回顾：周五两市整体呈现探底回升态势，盘面做多人气出现明显回升，周期股全面逆袭实现大涨。早盘开盘两市指数延续惯性低开下杀，市场恐慌情绪继续蔓延，随着蓝色光标冲板带动下，创蓝筹个股纷纷异动拉升带动创业板指快速翻红，市场恐慌情绪算是有所收敛，随后早盘快速下杀的钢铁、煤炭、有色、水泥等周期股开始纷纷震荡走高，沪指出现震荡回升，不过就此市场再度出现分化走势，中小创题材股纷纷冲高回落，而一二线蓝筹则越走越强。午后开盘，两市指数一度出现同步回落，不过随着第一梯队周期股（两桶油、宝钢、鞍钢、中国神华）的暴力拉升，周期股开始全面走强带领沪深主板市场震荡走高。截止收盘，4大指数均以上涨报收，个股仍是跌多涨少。

持仓策略：盘面赚钱效应触底反弹，小幅加仓至50%仓位。

关注板块：建议逢低关注一带一路中低估值“中”字头基建股及乡村振兴相关股票。

投资策略：市场早盘恐慌情绪仍未好转，不过创蓝筹的走强算是将中小创拉了一把，最起码跌停家数出现了明显收窄，但市场资金更多是选择抄底一二线蓝筹为主，特别是早盘快速下杀的周期股更是成为资金追捧对象，午后实现全面大涨。市场近几日调整可以说又是一轮小型股灾，不过周五市场走势已表明市场接下来的运行格局，市场主线仍是在一二线蓝筹中轮动，对于题材股的拉升还是谨慎参与。操作上，建议逢低关注估值较低的一二线蓝筹股，切忌盘中追涨杀跌频繁操作。

投资机会

1、量价环比持续改善航空板块迎来旺季行情

点评：民航局从2017年四季度开始，不断地推出利好政策，为民航行业发展打下扎实基础。先是冬季供给侧改革收紧新航班数量，改善供需平衡，提升航空客座率；再来是1月市场化政策出台：民航局将306条航线从政府定价改为市场化收入，以及1月19开始实施的《国内投资民用航空规定》，允许国资在三大航的持股比例降至50%以下，但必须保持最大股东和实际控股，进一步开放民资对三大航的投资范围。随着民航行业不断地向往市场化的发展，我们看好航空企业未来盈利的成长。原油上涨对航空业影响有限。目前政策允许航油在每吨5000元时，企业开始收取燃油附加费，有效覆盖航油成本一部分。而2017年人民币汇率意外走强，2018年初持续强势，大幅降低航空企业的财务费用。上市公司方面，大型航空公司在优质航线无论占比和数量上都具有相当大的优势，将成为市场化改革的最大受益者。相关公司：可关注中国国航、南方航空。

2、消费旺季叠加通胀抬头休闲零食春风不断

点评：逢年过节，家人团聚的饭桌上总离不开坚果美食。按照尼尔森2017年的数据，快消行业春节期间整体同比增长13%，其中线上销售增长45%，持续快速上升趋势明显，线下增长放缓至6%。年轻人更偏好在电商上买年货，而休闲零食消费主体由儿童和青少年为主演变为以年轻人为主，将从中充分受益。从中长期看，国内休闲零食成为一个独立品类商品时间不久，市场潜力还很大。2016年我国休闲食品行业销量达1619万吨，机构预计，2018年我国休闲食品销量将达到1676万吨，未来五年（2018-2022）年均复合增长率约为3.75%，2022年将达到1942万吨。市场规模方面，预计2018年将增长11.8%至9191亿元。增长动力主要来自居民饮食休闲化趋势以及行业无边界、产品外延不断延伸的特征，其市场规模有望在10-15年内占到我国消费者食品支出约20%。另外，2018年上半年通胀温和抬升已成为业内共识，休闲食品也蕴藏提价潜力。近期“南方黑芝麻”对外发布了涨价公告，引发市场关注。其实从2017年底以来，食品行业的涨价风波不断。从达利食品，到燕京啤酒、青岛啤酒等啤酒企业巨头，又到康师傅、统一等都陷入的涨价热潮。食品行业频繁涨价，客观原因是2018年环保税开征以及运输、人员和综合原材料成本的上涨；根本原因是部分企业正试图借提价进一步拓展中高端市场，满足市场的消费升级。投资上，作为新零售行业头部品类资源，中国休闲食品行业正处于黄金发展期，未来至少有2倍以上增长空间。相关公司：好想你旗下有百草味、好想你两个主营品牌，百草味主打就是坚果等产品，而坚果类占到好想你公司主营的70%，抱抱果很有可能成为下一个休闲零食的超级大单品；洽洽食品业绩逐期改善，一季度伴随春节时间较长以及新品占比提升业绩有望呈现较大的弹性。

3、锌供应偏紧格局未变节后需求有望转好

点评：展望后市，锌的期货价格有望延续上涨态势，不少概念股也表现强势，机会值得关注。相关公司：包括驰宏锌锗、兴业矿业等。

4、纸企密集发布涨价函行业进入业绩兑现期

点评：近期纸厂陆续停产检修，部分停工超20天，产能有所萎缩。后市环保趋严背景下，纸企新增产能较为有限。受节日及油价上涨影响，物流公司停运时间提前，纸企发货受限间接推升纸价。原料方面，受进口政策趋严影响，进口废纸持续收缩，将为废纸价格提供强支撑。此外，近期美元持续走低，进口纸浆成本下降的同时，纸企以美元计价的营运资本项目及美元债务也将带来一定的汇兑收益。随着节后需求的回暖，及原料、成本等多重利好的支撑，造纸行业有望进入业绩兑现期。相关公司：可关注晨鸣纸业、太阳纸业等龙头纸企。

5、活跃钻井数创近期新高油企开支提升利好油服

点评：申万宏源预计，2019年、2020年随着原油市场供应逐步由宽松转为紧张，油价中枢逐步上移，在油气公司2017年收入和利润得到改善的情况下，后续资本支出将继续提升。安信证券认为，油气公司资本支出意愿增强，油服行业订单及盈利将边际改善，相关公司：包括杰瑞股份、中海油服、通源石油、海油工程等。上证报资讯2月1日曾报道《中海油上调年度资本开支油服板块迎订单机遇》。

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