股转新一轮全网测试落幕 证监会发文放宽新三板部分权限
2017-12-13 投资快报 NEEQ
新三板改革春天渐行渐近，系列发展措施正在酝酿。本周，证监会官网发布证监会令，其中就包括部分涉及股转公司的权限得到了进一步放宽，新三板挂牌新的证券品种从之前的需要证监会批准变为了只需要报告即可。另外，近日全国股转公司联合各机构已完成新一轮全网测试，内容包括集合竞价转让业务及盘后协议转让业务。作为多层次资本市场的重要组成部分，此番集合竞价与盘后大宗测试，这将为未来新三板交易制度改革打下坚实基础。
新挂牌品种只需报告 证监会发文放宽新三板部分权限
证监会官网最新发布的证监会令第137号——《关于修改等七部规章的决定》，决定中，部分涉及股转公司的权限得到了进一步放宽。
决定提到，《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》第十条修改为：“全国股份转让系统挂牌新的证券品种应当向中国证监会报告，采用新的转让方式应当报中国证监会批准。”此前，这一条的原文为“全国股份转让系统挂牌新的证券品种或采用新的转让方式，应当报中国证监会批准”。这意味着，新三板挂牌新的证券品种从之前的需要证监会批准变为了只需要报告即可。
此外，《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》第十六条原为“全国股份转让系统公司的股东应当具备法律、行政法规和中国证监会规定的资格条件，股东持股比例应当符合中国证监会的有关规定。全国股份转让系统公司新增股东或原股东转让所持股份的，应当报中国证监会批准。”，其中的“应当报中国证监会批准”也修改为“应当向中国证监会报告”。有机构人士解读称，这是股转公司要增加股东的节奏么？
资料显示，全国中小企业股份转让系统有限责任公司现有股东为：中国证券登记结算有限责任公司、深圳证券交易所、上海证券交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所股份有限公司、郑州商品交易所、大连商品交易所。
股转新一轮全网测试落幕 新三板交易制度或迎重大改革
近期有关新三板多措并举改革之路越发清晰。记者从多家券商获悉，全国中小企业股份转让系统有限责任公司(下称“全国股转系统”)联合各主办券商、做市商、基金公司已完成新一轮全网测试，测试内容包括集合竞价转让业务及盘后协议转让业务。分析人士认为，作为多层次资本市场的重要组成部分，此番集合竞价与盘后大宗测试，这将为未来新三板交易制度改革打下坚实基础。
记者了解到，全国股转系统12月2日进行的全网测试，除了验证常规委托申报等业务之外，集合竞价申报业务及成交撮合业务、盘中及盘后协议转让申报业务是此次测试的重点内容之一，而此次测试也是全国股转系统针对集合竞价业务展开的第三次测试。
新三板交易转让制度变革近期已有政策吹风。此前，全国股转系统向各家券商下发了《主办券商业务开展情况调查问卷》，相关问题涉及主办券商在新三板市场的所有业务，包括业务发展与监管、经纪业务、做市业务等7个领域。全国股转系统表示，此次发放的问卷调查是为深入了解主办券商业务存在的困难和问题，搜集各主办券商对业务发展的意见和建议，为下一步深化新三板市场改革提供参考。
有行业负责人表示，未来若上述测试制度落地，新三板交易方式将迎来重大变革。如果不连续的竞价交易和盘后大宗交易取代现有的协议转让，届时市场流动性天平将向做市企业倾斜，新三板优质企业将面临发展的新契机。
交易制度差异化资源有效配置
全国股转公司挂牌业务总监李永春发表题为“持续提升新三板市场功能”的主题演讲。在谈及新三板交易制度改革时，李永春表示新三板下一步改革要点包括，把优化分层作为深化改革工作的主要抓手，把同类规模、同类流动性的企业分层到一起，配套差异化交易制度、差异化监管制度、差异化信息披露制度等。
据联讯证券研究研究分析，新三板或将存在三种交易方式并行的局面，预计改革细节明年公布。事实上，全国股转公司早在11月21日便下发了开展此次测试的通知。在本次全网测试中，集合竞价申报业务及成交撮合业务、盘中及盘后协议转让申报及撮合业务是此次测试的重点场景内容。
据机构人士透露，此次测试中基础层和创新层集合竞价股票也有不同，相比较下创新层集合竞价股票更新更为频繁。这也进一步印证了股转公司方面指出的差异化交易制度的细则。
南山投资创始合伙人周运南表示，改革方案基本确定，只等待正式推出时机，“任何一个方案可能都有它的利和弊，比如集合竞价，其最大的利是遵循了价格优先时间优先的公平交易原则，最大的弊是阻碍了交易的多次性和连续性。”但改革总是摸着石头过河，周运南认为改总比不改好，前行总比停滞强。新三板作为一个新生事物，只要不是重大方向性的政策，应当像小马过河一样敢于去探索。
若股转所测试的交易制度变为现实，未来新三板将形成以做市交易为主、集合竞价为辅的市场格局。在行内人士看来，绝大多数采取协议转让将变为集合竞价，考虑到集合竞价的不连续性，届时整个市场流动性将大幅下降；而券商投入做市的资金基本没有对赌回购等要求，随着国有股划转等新规则出台，做市商可以长期陪伴企业一同成长，在三类股东问题解决后，未来将成为企业最优的选择。