股市晴雨表：
连续几天尾盘都出现跳水行情，两桶油带领指数硬撑，个股却是一片惨绿。双节临近，资金入市意愿不足，您认为节前大盘将会怎么走？


今日大盘两市尾盘跳水，地产板块大幅下挫



市场概况：
9月25日消息，早盘两市低开后维持弱势震荡，午后沪指持续在3340附近横盘，几乎静止。尾盘股指出现明显跳水，尽管权重股异动拉升护盘，但仅能维稳沪指，但创指、深成指跌幅均超过1%。板块方面，全天都未出现明显热点，尾盘仅白酒股、禽流感概念股等维持强势，其余板块纷纷随股指跳水，房地产及稀土永磁板块跌幅扩大。截止收盘，沪指报3341.55，跌0.33%；深成指报10930.67，跌1.26%；创指报1843.62，跌1.22%。

从盘面上看，白酒、生物制药、国防军工居板块涨幅榜前列，稀土永磁、房地产、汽车整车居板块跌幅榜前列。（来源：新浪财经网）



重要新闻业内呼吁增配养老金权益类资产，产业革命成A股投资主线
1
养老金投资收益率大幅下降 业界呼吁增配权益类资产
据介绍，在宏观经济下行及“金融去杠杆”的政策环境影响下，2016年我国权益类和固定收益类市场双双走低。受此影响，2016年我国养老金投资收益率出现了较大降幅。其中，企业年金全市场平均收益率为3.03%，创下了近5年来企业年金投资收益率的新低；而全国社保基金2016年的投资收益率则仅为1.7%，是2001年以来年度收益率的第三低。
2
央行公开市场今日净回笼800亿元 此前连续三日零回笼零投放

中国央行公开市场将进行1600亿元14天期逆回购操作，400亿元28天期逆回购操作。央行公开市场今日将有2800亿逆回购到期。
3
住建部：抓紧起草相关法规草案 推动住房租赁管理条例立法
近日住房和城乡建设部表示，目前正会同有关部门积极开展调研、论证等工作，在充分听取方方面面的意见和建议的基础上，抓紧起草相关法规草案，积极推动住房租赁管理条例立法工作。
4
“产业革命”成A股投资主线！

市场热点近期频繁切换，从新能源车产业链、人工智能(AI)，到半导体、乙醇汽油……这些主题轮番表现的背后，似乎都伴随着一场轰轰烈烈的“产业革命”。但无论这是投资者的乐观预期，还是产业的实质性跨越，市场资金都对其表现出了极大热情。

行业情报站半导体上行周期已至，雄安新区利好频发
1）限购风雨来袭 多只内房股大跌超10%！(来源：证券时报）
2）军民融合重磅会议透露啥信号 军工股是否迎来投资良机？ (来源：证券时报网）
3）雄安新区利好政策频发 近8亿元资金布局26只个股（来源：证券日报）
4）半导体上行周期已至 机构开挖产业金矿（来源：上海证券报）
5）三季度涨势加速 维生素或迎业绩炒作窗口(来源：东方财富网）
6）持续看好通信板块后续行情(来源：东方财富网）
7）唐山启动重污染天气应急减排措施 求钢铁企业限产50%（来源：环渤海新闻网）
8）《零售业技术创新框架》有望发布 8只无人零售股有机会（来源：证券日报）

看多缩表是纸老虎，拥抱红十月
安信证券：拥抱红十月！
安信证券陈果团队表示，美联储缩表对中期市场产生一定不确定性，核心变量还是美元走势，短期影响需要观察。2000-2001年在启动缩表之前，美元指数持续走强。美元持续走强本质上是供给小于需求的结果，即全球美元短缺。缩表造成流动性进一步收紧，最终引发资产价格的大幅调整。需要注意的是，美联储缩表初期大概率是被动式的渐进过程，即完全有可能在现有美元流动性充裕基础上，缩表并不会造成短期流动性的冲击，重要指标则是美元。以现有美元指数的走势来看，投资者尚不必对缩表影响过于担心。
　　
此外，陈果指出，房地产调控升级对相关城市地产销售有一定影响，但总体来说，今年地产新开工面积持续显著低于地产销售，地产总体依然处于去库存状态，对房地产投资下滑幅度不用过于担忧，其资本市场讨论的地产龙头集中度加速上升的逻辑并未被破坏。

天风证券：缩表是纸老虎！继续推荐水泥和金融
上周美联储议息会议如期宣布10月开始缩表，上调经济预期、下调通胀预期，同时12月加息概率快速上升。但是，溯本清源，不管是加息还是缩表，都不是影响中国货币政策和资本流动的根本因素，从而对于A股市场的流动性而言，加息缩表都更像是纸老虎。市场短期震荡后是温和向上，继续推荐水泥和金融中的银行、券商。
　　
徐彪指出，向前看，虽然美联储本次议息会议提升了经济增长预期，但通胀预期下调，目前美国通胀水平仍然处于2月见顶回落后的相对底部，名义经济增速(=实际GDP 通胀)难以快速攀升，因此目前还看不到美债收益率趋势上升的可能性。这也就是意味着现阶段已经很宽阔的中美利差在美债收益率不能大幅上行的情况下，加息和缩表实质上对于中国货币政策环境的影响微乎其微。

看平长假将至，保守应对
广州万隆：弱势休整 调整空间不足
大盘指数弱势休整，成交量萎缩。当前的运行特征来看，行情运行仍算平稳。但建议投资者需要关注承接能力相对较弱的情况出现时，抛盘短期加大对市场的负面冲击。
　　
地产调控政策加码，地产股领跌。虽然目前地产去库存压力相对较少，但由于新一轮地产政策调控加码的预期一旦形成，那么这将可能会对房地产新开工率构成压制，这种情况下将会对中上游相关产业，例如有色、煤炭、钢铁等构成冲击。这或者就是今天周期性行业个股跟随调整的核心逻辑。即供给侧改革与需要侧回落对冲之后，相关个股有进行修正的需要。

值得关注的是，权重周期股调整的情况下，芯片制造、新能源汽车等相关主题类个股亦跟随调整。这说明在绝对收益者仓位较重的情况下，本身行情亦已经存在调整的需要。因些，当前行情应该算是情绪面由强转弱带动下的技术性调整。而中期的角度来看，万隆证券研究中心认为，行情仍受到改革推进、新经济成长确定等因素的支撑。这是我们当前需要强调的。
　　
整体上来看，当前行情的调整仍是较为温和的，调整空间有限的情况下意味着短期并没有很好的介入安全边际。在短期行情仍存在调整压力的情况下，建议投资者耐心等待。而中期的角度来看，在系统性风险并不明显的情况下，一旦行情出现急跌，则建议投资者可以考虑介入。

潘益兵：长假将至，保守应对
两市低开，随后维持低位震荡，板块个股跌多涨少，黄线在上呈现一定的八二现象，最终两市收低，成交量有所萎缩。

盘面热点不多，相对散乱，看起来有32只涨停股，但是剔除连续一字板新股和复牌股之外，仅有8只涨停股，数量并不多，次新股、军工、安防、5G等走势相对活跃，活跃点不算多，类似于中通国脉、中科信息、海联讯、武汉凡谷、国科微、盐湖股份等阶段性的牛股毕竟不多，赚钱效应不强。

跌幅榜上，板块特性很强，地产股受利空影响大幅杀跌，而地产股恰恰是上周盘面的一大活跃点，租售同权、稀土永磁、新能源汽车产业链、小金属、养老金、共享经济、车联网等跌幅居前，跌幅超3%的个股较多，总体市场格局偏弱，之前的活跃点大面积调整，更是容易引起短期的亏钱效应。

成交量有所萎缩，半日合计成交2593亿元，其中沪市成交1073亿元，两市资金净流出160多亿元，之前连续N多日在3370点上下横盘之后，多少还是有了点久盘必跌的味道，叠加长假将至等因素，市场在此位置震荡走低也不奇怪，投资者保守对待即可，对大盘高度期望值别高，适当参与即可。

看空短期止跌信号不明，沪指将回落至3200点附近
国金证券：烟花易冷，沪指将回落至3200点附近
国金证券李立峰团队指出，A股策略：“增量行情”切换至“减量博弈”。当前投资者偏乐观的预期基于三大因子：①将央行过于当作“亲妈”；②对企业盈利偏乐观的预期。如前面所论述，上述三大乐观因子的边际变化，我们预计A股市场将步入“减量博弈”市场，年“上证综指”回落至3200点附近。
　　
行业配置方面，我们建议回避估值过高的中小市值板块、创业板以及次新股板块等。盈利驱动，价值为王，建议把握三条主线：1)增加对“流动性好的板块”的配置，如“大金融(银行、非银)”板块；2)增加适合于做“年底估值切换”板块的配置，其中受益于消费升级，有持续需求的消费板块有“天然”的估值切换优势，如：“白酒、电子、旅游酒店”等；3)机构前期配置相对较低，但板块已证明业绩(中报)表现靓丽，后续板块政策上存在悲观预期修正的板块，如：“房地产、园林、电网”等。
　　
源达投顾：中小创承压下行止跌信号不明 短期保持谨慎
随着市场连续的调整，外资近两天也呈现了净流出的状态。今日沪股通净流出18亿，并且机构资金也由净买入转变为净卖出的状态。从央行公开市场操作来看，连续8天的投放也转为资金的净回笼，对于即将面临的季末，市场资金面将面临较大的冲击，从长、短期Shibor来看，目前均有抬头走高的迹象。另外从融资余额来看，也出现了连续两天减少的态势，一转前期激进的态度。综上所述，在双节来临之际，市场各个方面情绪变得尤为谨慎，所以在这种情况下，把握难度再次加大，短期继续保持震荡的概率较大。

技术上看，周一沪深指数小幅低开后，上证指数盘中走出了横向盘整震荡的走势，重心虽有下移但是遇到下方缺口的强支撑，因此仍然属于温和调整状态。而深成指和创业板指数则进一步下杀，创业板更是一度跌破了30日均线，止跌迹象不明显。指数震荡调整，有种温水煮青蛙的意味在其中，加之市场参与度降低，成交量也逐步缩小，节前预计仍然以震荡为主。
　　
源达收评：今日两市各大指数呈现弱势震荡运行的格局，早盘各大指数双双低开后，全天维持震荡走低的态势，虽尾盘上证50顽强翻红，但是还是难改市场弱势行情，并使得中小创指数进一步走低。另外随着双节的来临，市场资金面有趋紧的态势，加之今日外资持续的大幅流出，不利于后市的进一步上行，短期指数或将继续维持震荡运行的格局。操作上，在市场偏好下降的情况下，可逢低关注防御性板块的低位个股，但是一定不要追高。

个股推荐三季度涨势加速，维生素或迎业绩炒作窗口

来源：东方财富网

维生素A从6月低点开始大幅飙升，从6月中下旬的123.5元/千克涨到9月22日410元/千克，涨幅达2.3倍。维生素B1延续了去年11月份以来的升势，但8月份升势明显加速，单月暴涨近70%；维生素B2三季度价格也是突飞猛进，9月份呈现涨势加速。此外，维生素D3从6月初的69元/千克暴涨至435元/千克后，整个三季度报价稳定在这个价格附近；维生素K3从去年5月份开始震荡走高，趋势良好。由于维生素需求端长期来看增长较为稳定，价格暴涨或致相关上市公司业绩大幅增加。
　　
评：近年来环保政策持续收紧，部分维生素厂家被迫停产、限产。目前除VE等小部分品种由于技术路线的突破有新竞争者加入外，基本都已形成寡头垄断的竞争格局。B1、D3、K3价格同比环比都有不错表现，相关生产龙头三季报或最为受益。机构建议关注：兄弟科技(002562)、花园生物(300401)、亿帆医药(002019)、新和成(002001)。

名家观点博时基金魏凤春：A股下跌仍是加仓机会

来源：新浪财经意见领袖

上周，海外权益市场多数上涨，港股小幅上涨，国内A股小幅分化，其中上证50与中小板指小幅上涨，中证500指小幅下跌，通信、电子元器件、家电和食品饮料行业表现较好，主题方面芯片国产化、5G表现突出。原油因供给改善而持续反弹，基本金属、钢铁价格因预期转坏继续大幅回调，金价自美联储宣布缩表之后回落。资金面季末有所转紧，债市表现一般。

宏观展望
海外经济：美国如期宣布缩表，12月加息也开始进入视野。在利率会议中Fed上调2017年和2019年GDP增速预测，加之飓风后重建会利好短期经济，美国经济比之前市场预期的要乐观一些。特朗普预计本月公布税改方案，有助于扭转美元颓势。

国内经济：仔细梳理各个省市自治区、各个细分行业的增加值数据，我们发现6到8月的增长放缓主要来京津冀大气污染防治计划的执行，以及供给侧结构性改革对采矿、冶炼等行业增长的压力，环保督察的影响相对较小。

多元资产

最近几周指数行情都有限，说结构行情但结构又不太明确，一是结构轮换太快，二是结构里又有分化，需要从结构里面找结构，比如周期里有色钢铁与建材、化工的分化，电子里芯片与消费电子的分化等。总体来看，这都是估值与业绩匹配情形下的轮动，短期而言是一种常态。周期持续调整，预期上的冲突可能待采暖季才真正化解，但基本面并不支持太过悲观的预期。因此，周期下跌可能是加仓良机。结构上金融、消费相对较好，辅之以部分业绩与估值匹配的成长个股。

A股：宏观经济数据转弱是短暂冲击，基本面并无明显恶化，重大会议之前的维稳预期对主要股指有所支撑，下跌仍是加仓机会。结构上，金融与消费相对占优，周期趁低位加仓，成长反弹基本到位，关注滞涨主题或个股。
港股：因中国经济数据有所走弱，港股短期或有调整，但在估值支撑、中国经济依然偏稳的格局下，港股下跌空间有限。结构上，年内滞涨的中小成长板块或有超额收益。

债券：国内经济数据略有转弱，国内10年期国债收益率逼近5、6月高位，或难有大幅上行。9月央行出于维稳考虑，对跨季节流动性或做主动调节，债市短期调整空间不大。高等级中短久期信用债相对占优。

原油：9月22日OPEC监督委员会推迟决定是否延长减产，认为供应过剩问题正在改善，同时美国石油活跃钻井数连降三周，供给端压力有所减小。随着原油供需基本面出现改善，看好油价中枢缓慢抬升，但考虑即将进入需求淡季，注意油价短期回调风险。

黄金：美联储9月如期宣布启动缩表，金价短期持续下跌，考虑特朗普或于25日公布税改方案，可能扭转美元颓势，对黄金仍有压制。

资产配置
根据以上分析，可小幅提高油气资源配置，A股配置保持结构均衡，看好的主题行业是水泥、煤炭、通信、航空以及机械等。主题方面建议关注5G、雄安新区等。