股市晴雨表：
今天创业板终于比沪指强了，虽然是有那么一点点！据媒体报道，创业板估值即将首次低于纳斯达克的估值了。创业板跌出机会来了吗？您怎么看？


本周大盘沪指震荡收跌，传媒板块补涨明显



市场概况：
7月25日消息，沪深两市风格再度切换，创业板表现强于主板，手游、网游、高送转等题材股复苏。创指微幅高开后震荡走高，引领沪指多次回升翻红，但沪指突破昨日高点后快速回落，午后两市小幅缩量上涨，但临近收盘出现明显跳水，创指一度翻绿，随即奋力拉回。截至收盘，沪指报3243.69，跌0.21%，创指报1688.09，涨0.10%。

从盘面上看，新材料、网游手游、传媒居板块涨幅榜前列，钛白粉、福建自贸区、西藏居板块跌幅榜前列。（来源：新浪财经网）


重要新闻又一大湾区在酝酿，印度股市20年涨10倍
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中央政治局会议：深入扎实整治金融乱象 稳定房地产市场

中共中央政治局会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，更好把握稳和进的关系，把握好平衡，把握好时机，把握好度。要保持政策连续性和稳定性，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持以供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，确保经济平稳健康发展，提高经济运行质量和效益；确保供给侧结构性改革得到深化，推动经济结构调整取得实质性进展；确保守住不发生系统性金融风险的底线。各方面要努力工作，保持社会大局稳定，尽职尽责为党的十九大召开创造良好环境。
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中国又一大湾区正在酝酿 浙江省谋划环杭州湾大湾区

继粤港澳大湾区之后，中国又一大湾区正在酝酿。环杭州湾大湾区一直以来只是浙江省单方面的规划，最近上海方面明确表示，将积极响应浙江省提出的环杭州湾大湾区建设。环杭州湾的区位优势较为突出，处于沿海开放带、长江经济带、长江三角洲城市群与“一带一路”等多重国家战略的交汇点。
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印度股市首次突破1万点大关 20年上涨10倍！

印度股市周二首次突破1万点关口，今年迄今为止累计上涨22%，成为全球表现最佳的股市之一。如果你在1996年向Nifty指数投入1000卢比，今天将变成1万卢比。或者更简单地说，你的钱每六年就会增加一倍。
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上市公司公布并购成绩单 创业板外延并购现“危局”

随着A股上市公司中报的陆续披露，部分上市公司资产并购的业绩也逐步显露。多家涉及相关资产并购的公司表示，并购资产上半年业绩实现情况较为顺利。

但与此同时，以外延式并购为主的创业板公司的成绩并不尽如人意。资料显示，从2010年至今，创业板大量的并购重组在公司账面上形成了巨额的商誉，截至今年第一季度，创业板所有公司的商誉共2110亿元。当前部分并购资产的不给力已经显现，并购商誉给个股和板块带来的压力进一步显现。
行业情报站锂电公司业绩大爆发，白酒需求端旺盛
1）锂电产业中游公司业绩大爆发 龙头增速明显(来源：上海证券报）
2）雄安题材或在9月迎来第二波行情(来源：牛熊交易室）
3）水泥去产能行动规划发布在即 供给侧改革加速（来源：中国证券网）
4）人工智能市场规模超万亿元 17家A股制造业公司正在布局（来源：证券时报网）
5）行业研报精选：坚定看好煤炭板块估值修复(来源：东方财富网）
6）白酒需求端旺盛 茅台市值重上6000亿(来源：证券时报）
7）造船业中期三大指标两降一增（来源：中国证券报）
8）物流企业首夺支付牌照筑交易闭环 剑指四个万亿级市场（来源：经济参考报）

看多政策支持，A股将迎发展新机遇
李大霄：高层会议定调金融方向 A股发展迎来新机遇
股市规模可能还会继续扩大，而往后的市场，可能会更加具备国际的视野，更加开放。在规模扩大、市场开放的环境下，理性投资和价值投资就显得尤为必要了。

会议强调了金融工作的4大原则：金融回归服务经济和社会的本源、优化金融结构、加强金融监管、加强金融的市场导向作用。

新的金融形势下股市的走向
　　
我觉得股市规模可能还会继续扩大，而往后的市场，可能会更加具备国际的视野，更加开放。
　　
在规模扩大、市场开放的环境下，理性投资和价值投资就显得尤为必要了。
　　
由于市场的开放，投资者视野逐渐打开，很多高高在上的股票就有可能因此而逐渐回归合理估值。因为购买股票的人突然发现，原来市场上还有很多低估的蓝筹股，香港市场还有那么多便宜的股票，那我们为什么要去追逐那些非常昂贵的股票呢？
　　
当这种投资人逐渐增多，他的眼界打开之后，将会使低估的蓝筹股和高估的题材股同时向合理价值回归，这将是一个比较中期的趋势。随着市场渐渐走向规范，对投资者的保护慢慢加强，价值投资者渐渐增加，低估的优质蓝筹股将带给投资回报，越来越多的投资者加入价值投资的行列。
　　
这个趋势也就是说蓝筹股的牛市，跟高估五类股票的调整是并存的，资本市场将会更加健康稳定。
股商王伟强：大盘调整过后仍将继续上涨
大盘今日出现分时级别调整，上午在银行板块托底下，大盘最高摸至3261点随后便开始震荡下行，午后随着银行股回落、大盘最低下探至3233点，2点过后开始逐步震荡走高，最终收于3243.69点，下跌0.21%，创业板震荡方向与主板保持一致，所不同的是以高开的形式开盘，并最终以上涨0.1%收于1688点红盘报收，是两市中唯一收红的板块指数。两市共成交4343亿，较上一交易日有所萎缩，共有1119家收红，有1918家飘绿，显示市场处于短线调整。板块上新材料、网络游戏、稀土永磁略显强势但并不明显。
　　
技术上，大盘缓步上升的格局并没有改变，这在早间已经提前做过市场预判，MACD仍在零轴多方区域，均线系统呈现多头排列，今日最高点再次买过前一日高点，说明大盘有继续挑战高位的能力，只不过短期指标需要修复。通过今天的震荡盘整，30分钟60分钟均进行了有效调整，但调整的力度有所欠缺，预计明日10：30之前大盘还将会有所调整，调整之后大盘还会延续上涨格局不变。

看平市场恐高情绪渐浓，关注补涨品种
私募基金经理玉名：资金恐高情绪日渐浓厚，关注补涨品种
指数明显在高位出现了压力，而且由于周一出现了前期热点板块的整体跳水，龙头股的西水股份、东湖高新等盘中瞬间振幅11%的走势，着实让资金感受到了压力与风险。今天市场也是延续了这样的走势，个股涨跌比一度达到了1:5，涨少跌多的情况越发严重了。玉名认为近期热点轮到了公用事业等稳健的防御品种，已经说明资金对后市风险偏好降低，采取了非常保守的方式，毕竟指数将挑战最近2年来构筑的套牢区，资金的恐高情绪还是较为明显的。从指数方面来看，创业板今天强于主板，甚至一度就是创业板翻红后快速引领个股上行，这主要还是近期创业板跌幅较大，明显超跌的原因，资金尝试超跌反弹，而不是继续追涨。

今天市场活跃度明显下降，但在这样的周期中，妖股却开始蠢蠢欲动了。如前期“妖股”再度发力，盘中柘中股份涨停，特力A、煌上煌、泸天化均有不同程度拉升。不仅如此，就连退市个股也出现了异动，如欣泰退大涨，一度冲击涨停板，而股复牌后连续6个跌停，股价跌破2元，周二是欣泰退首次打开跌停板。玉名认为在目前市场中，个股与指数分化越来越明显了，超过6成以上的个股都没有收复上周的失地，甚至还在低位徘徊，而此时指数已经高位，这必然导致资金的谨慎，无法继续上攻，包括一些强势股的派发也是源于资金的避险和恐高因素。策略上，股民不宜继续追涨高位的品种，要设置好止损止盈位，避免获利盘派发带来的压力；对于尚在低位，且业绩不错的品种，近期补涨机会还是较为明显，可关注。

源达投顾：市场资金再次变得谨慎 关注下方10日均线支撑
今日两市展开弱势震荡的格局，早盘指数低开后随着上证50、中证100等指数的惯性上冲小幅冲高后再次回落，并且全天在5日均线附近维持震荡的格局，临近尾盘上证50重心逐渐回落，沪指也未能再次红盘，创中小板块今日表现与沪指比较同步，没有大跌大涨的趋势，全天呈现震荡运行的格局，盘中保险、银行等板块多次活跃，但是其带动作用明显减弱，并且从低估值低市盈率龙头西水股份今日再起，稀土概念、次新股再次走强，妖股全线井喷，方大炭素巨震大涨，柘中股份、煌上煌等涨停也给盘中指数的上行提供了动力，但是需要注意市场在这种多空博弈中，量能再次减少，并且个股也是跌多涨少，加之近期连续上涨的指数，短期震荡调整继续，板块方面，保险、汽车等涨幅居前，贵金属、券商等板块跌幅靠后。
　　
我们看到在昨日的中共中央政治局会议中，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。相比于一季度的焦点，本次政治局关于后期经济工作的重点秉承了全国金融工作会议的精神，依然强调了经济去杠杆，但是在着力点上更侧重于从融资需求主体端来入手，而非一味从金融中介环境来入手，并且强调了加强金融监管协调性，对于金融的监管再次得到重申，与刚刚结束的金融工作会议一脉相承，随着金融监管的不断加强，加之市场一直没有带动性的龙头效应出现，并且深交所发文表示趋势制造是有玄机，不要迷信涨停板等，使得游资等活跃度再次降低，所以在面对政策面的压力下，指数短期或将维持震荡的格局，而长期来看有利于股市的长足发展。

另外从沪指上看，今日指数在5日均线附近震荡运行，并且几乎在昨日的K线内运行，KDJ处于高位盘整并且有下行的趋势，并且从沪指30分钟级别来看，目前在MA30附近震荡运行，并且MA5向下死叉MA10等一众均线，并且量能没有持续放大的趋势，短期不利于指数的进一步上升；从创业板看，今日再次收出小红十字星，并且在5日均线附近震荡运行，目前不管创业板的整体股指如何，对于创业板中的个股还是要区别对待，关注低估值有业绩支撑的个股。

今日两市维持震荡运行的格局，盘中没有明显的带动性的热点，量能再次缩小，随着中共中央政治局会议中再次强调金融风险，市场资金再次变得谨慎，加之前期涨幅过大，短期股指或将继续维持震荡的格局，关注指数下方10日均线的支撑。操作上，在股指企稳后逢低参与反弹行情，关注建筑基建、化工等绩优蓝筹股以及苹果产业链等优质成长股，但需要控制仓位。

看空反弹或已结束，高抛减仓为主
巨丰投顾：A股调整或将来临，高抛减仓为主
全天看，两市小幅低开，开盘快速拉升翻红后展开回落，并连续走低翻绿。此后，银行股强势拉升，指数再次走高翻红，但其板块跟随力度薄弱，集体走低下指数冲高回落。午后，股指低位震荡后再次走低，沪指盘中跌破5日均线下调整迹象初显。

今日，两市低开低走，连续反弹后迎来整理。盘面上，权重股展开分化，银行股强势拉升下，其他板块迎来回调。而近期活跃的资源股继续调整，中小创及以题材股纷纷走低；消息上，中国又一大湾区正在酝酿，环杭州湾大湾区将出炉。和粤港澳大湾区雷同，但规格上或许稍弱，概念股的炒作力度不会太强，可适当跟踪；技术上，大盘目前已经达到上行趋势上沿，这里动能未有效释放，加之短期分时出现背离，回调需求继续升级。总体上，3250点为前期密集成交区，股指连续反弹后，获利盘以及套牢盘开始涌现，在增量资金不能有效介入下，这里回调可能性将大大提高。此外，前期的金融工作会议以及近期的中央政治局会议来看，稳中求进以及金融监管将延续，市场趋势性行情可能性不大，结构性行情或是主基调。因此，股指仍有阶段性上行基础，但其中难免反复，这里若有回调，洗盘的性质较大，可适当高抛下积极逢低加仓。
　
具体操作上，高抛减仓为主，而对于希望博弈超跌反弹的投资者，建议以业绩为核心出发点，重点关注业绩预期良好的、下跌之后底部有放量的个股，做到快进快出。

aimin：反弹或已结束
从短线的角度，我们的结论是，反弹或已终结。这句话更明确的意思是，始于3016点的反弹，很可能已经终结。

下面我说几点理由：
第一点，时间到了。上波反弹是53个交易日，这波反弹今天已经是52个交易日了。我们还能看多久？我认为坚持不了多久。

第二点，这波反弹的速率是比较低的。上波的速率是每天涨4.825点，这波是每天涨4.80627451点。表明这波反弹的强度实际上不如上一波。速率跟不上，时间到了，那只有挣扎挣扎，挣扎完了，就下去了。

速率跟不上，就会带来问题。牛市与熊市最大的区别就是速率。速率快，则后面容易产生后续行情，速率慢，最后盘着盘着，就成了久盘必跌了。

第三点，代表性的指数，比如399903，中证100，000300，沪深300。还有两个指数，880472，880471。前两个指数，都有日线背的迹象，一旦下穿就背了，高位日K线背，不好玩儿。后两个指数，我前面有文章讲过，880472，上周三大涨，很容易让人怀疑这里会不会是又一波行情。但是这几天的成交量显示，没有连续的行情，那里是大机构减仓的地方，国家队在那里一定有减仓。还有银行股，昨天尾盘有小机构跑货，今天银行指数早盘大涨，但是下午，代表性的银行股上有资金出货。比如招行，华夏，工行，中行，平安银行等等。
这些，导致我并不看好后面的行情。也许大盘在这里还能折腾几天，也许，就像前面的题目所言，时间到了，反弹或已终结。
个股推荐坚定看好煤炭板块估值修复行情

来源：东方财富网
动力煤价格继续攀升，高温有望持续提振需求。动力煤方面，秦港5500 大卡动力煤受旺季需求推动，7 月21 日报收635 元/吨，应证我们之前的观点。高温来袭，需求提振效应初显。据发改委消息，7月17 日国家发展改革委召开迎峰度夏电力煤炭供应专题会议。会议指出，1-6 月份电煤、电力消费同比分别增长8.2%、6.3%，为近几年最大增幅。特别是迎峰度夏以来，华北、西北两个区域电网和12 个省级电网用电负荷刷新纪录；7 月13 日全国用电峰值超出历史最高水平7个百分点，电煤日消耗达到555 万吨，创夏季历史新高。我们认为7-8月为传统旺季，煤炭需求有望得到持续提振，旺季动力煤持续乐观。
　　
关注中报行情。其中：7 月17 日阳泉煤业发布2017 年上半年业绩预增公告，预计公司2017 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为8.20 亿元左右( 865%)；7 月18 日平煤股份发布2017 年半年度业绩预增的公告。预计公司2017 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润6.4 亿元左右( 88.37%)；7 月20 日潞安环能发布2017 年半年度业绩预增公告，预计公司2017 年上半年将实现归属于上市公司股东的净利润11 亿元到12 亿元。有别大众的认识，我们认为二季度煤炭企业业绩超预期的原因有二：一是二季度产量比有春节的一季度增加，同时摊薄成本；二是历史包袱处理进度加快。我们判断，未来即使煤价不涨，业绩也有望逐季增加。建议关注潞安环能、阳泉煤业、平煤股份。
　　
上半年需求超预期。据中国经济网消息，中国煤炭工业协会2017 夏季全国煤炭交易会内容指出经初步测算上半年全国煤炭消费量约19.3 亿吨，同比增长5%；全国规模以上煤炭企业原煤产量17.1 亿吨，同比增长5%。我们认为需求端无需过度悲观，未来或将维持增长趋势，下半年供需有望继续维持紧平衡。
　　
维持动力煤公共事业化观点，坚定看好煤炭板块估值修复。从供需角度讲，经历去产能的阵痛，煤炭行业供给过剩问题已经得到有效解决，未来供需都将保持稳定。从政府角度讲，希望减少动力煤价格的波动，维持一个煤电双赢的局面。在此背景下，动力煤价格波动趋稳，秦皇岛5500 大卡动力煤中枢价格在580-600 元之间波动，行业维持微利状态。但由于煤炭开采的资源禀赋不同，不同企业、矿井的成本曲线陡峭，在行业微利的状态下，优势龙头企业因成本低、煤质好售价高而获得超额利润。目前板块估值水平处于相对低位，坚定看好未来估值修复。建议关注陕西煤业、山煤国际、恒源煤电、中国神华。
　　
风险提示：煤价大幅下跌，政策实施不达预期，夏季需求低于预期(安信证券)

名家观点交行首席经济学家连平：货币政策已不宜进一步收紧

来源：金融时报

一、下半年经济总体运行平稳
今年一季度经济回暖，二季度运行平稳。展望下半年经济运行的方方面面，既存在导致增长下行压力增加的因素，也存在支持经济平稳运行的因素。

下半年经济下行压力主要来自于投资放缓。商品房销售、土地成交、建设开工、资金来源等相关指标均有所走弱，房地产开发投资增速将下降。下半年房地产调控政策难有明显松动，对热点城市维持严格调控，导致市场需求将在政策高压下趋于观望，成交同比回落态势延续；政策驱动下的三四线楼市还能维持阶段性稳增，对总体销售形成一定支撑。房企各主要融资渠道的限制或收紧，将使到位资金增速继续缩窄，其中按揭贷款规模和占比将双双下降，重点地区首套、二套房贷平均利率明显上调。房地产投资增速将呈现“先扬后抑”局面，自二季度见顶回落步入下行阶段，但在土地购置和去库存政策的对冲下，开发投资增速下降将减缓，预计全年增速约5%左右。虽然下半年投资增速会低于上半年，但有望高于去年，预计全年固定资产投资增速为8.3%。

加强融资平台公司的融资管理，严禁地方政府利用PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债，一些地方政府融资平台的信用评级被国际评级机构下调，可能会限制地方政府的融资能力。由于政策、融资和季节等因素的影响，2013年至2016年，基建投资运行基本呈现了年初高增速之后逐季回落的态势。支撑一季度固定资产投资走高的基建投资增速，预计在二季度之后会出现放缓。

消费整体运行平稳，但影响消费增长的因素依然存在。随着家庭乘用车保有量的增加，汽车市场需求已经逐渐走弱，汽车类消费增长高峰已过。去年刺激汽车消费的政策透支了今年的部分需求，导致汽车消费增速放缓。楼市调控政策基调在年内仍会延续，住房按揭贷款额度与利率齐升直接制约了居民的置业能力，市场成交活跃度大大降低。叠加去年楼市成交火爆导致基数较高，下半年家电、建筑装潢材料等住房相关的消费增速将呈趋势性放缓。一线和部分二线城市高房价对消费形成挤出效应，更大比重的资金用于还房贷，将制约消费支出。

金融去杠杆可能通过企业融资可得性和利率来影响实体经济。下半年企业融资成本可能会有明显上升，其幅度可能会至少相当于提高一次基准利率的水平。由于今年以来企业盈利水平大幅上升，融资成本上升可能基本可以承受。但部分中下游企业、传统企业可能面临不小的压力，尤其是小微企业所承受的压力会较大。金融去杠杆还将直接影响金融业增加值对经济增长的贡献率。统计数据显示，我国金融业增加值占GDP的比重由2006年的4.54%增加至2016年的8.35%。

去年下半年以来，伴随PPI持续大幅度回升，短期的补库存过程迅速推进，市场需求明显扩大，推动去年四季度和今年一季度经济增长持续性走高。而今年2月至3月，PPI已形成拐点，二季度以来一系列相关数据表明补库存过程开始走弱。PPI同比增速从2月末的7.8%下降至二季度末的5.5%，投资增速从3月末的9.2%下降至二季度末的8.6%。下半年，受需求和基数的共同影响，PPI继续明显回落的可能性很大，补库存过程将随即进入尾声。

随着我国人口老龄化发展，劳动人口占比下降及总量逐渐减少。2010年，我国15岁至64岁人口比例达到74.5%的峰值，之后逐渐下降，2016年为72.6%。根据国际经验，潜在增速放缓趋势是一种内在经济规律，即使有稳增长政策也只能短期托住，无法根本性逆转。在改革释放新动能或新技术的进步有效提升潜在增速之前，这种内在趋势动力依然会带来一定程度的经济增速下行压力。

虽然经济增速难以继续推高，但年内也不必担忧经济出现失速风险，预计下半年经济增速将保持平稳增长。促进经济运行平稳，避免经济“硬着陆”，将是今年宏观调控政策的底线。伴随全球经济回暖，我国出口形势得以改善，出口增速将会显著好于过去两年。出口回暖将对全年经济增长形成重要支撑。上半年出口增长8.5%，比去年同期和去年全年分别上升了18.6个、16.2个百分点。据估算，上半年出口对GDP增速的贡献可能达到约1个百分点。年内物价将温和上涨，连续5年左右工业领域的通缩状态基本结束，这既是需求较好的体现，也推动未来工业生产保持平稳运行。物价绝对水平不高及维持平稳运行态势，为政策调控提供了良好的操作空间和环境。部分消费品行业市场出清和产品价格回升将推动工业生产，有助于促进制造业投资。企业中长期贷款增长较快，截至6月末，金融机构中长期贷款余额同比增长20.3%，增速分别比2016年和2015年高出1.6个、6个百分点，表明金融对实体经济的支持力度并不弱。在出口持续较快增长、高新技术产业和战略性产业高速发展、部分消费需求回升较快以及金融支持力度不减的条件下，下半年制造业投资仍将保持平稳增长态势，在一定程度上对冲房地产投资的回落。

综上所述，由于下半年国际经济环境可能继续改善，宏观调控将“稳”字当头，在出口对经济增长转为正拉动、物价整体温和、部分行业市场出清及资金重新“脱虚入实”等因素的支撑下，年内不必担心经济下行风险。由于房地产成交价格和投资均现回落，降杠杆背景下融资成本上升和金融产业增速放缓，上半年经济增长加快至6.9%的势头可能难以延续，下半年经济增速会温和放缓，但全年走势平稳，经济增长仍将保持在6.8%左右。

二、财政政策提升结构性调节力度，货币政策不紧不松

从财政支出情况来看，上半年积极的财政政策支持力度要大于往年。下半年财政收入增速可能下降，将影响财政支持力度，积极的财政政策要不断丰富政策细节及内涵，提升财政资金使用效率和精准度。发挥政策稳增长的支撑作用，将继续加强铁路、公路、轨道交通、民用航空、水利工程、电信基础设施等重大项目建设。提升财政政策结构性调节力度，对战略性新兴产业、信息产业、文化产业提供政策支持，促进现代服务业发展。加大财政转移支付调节力度，支持中西部地区新型城镇化建设。财政支出有保有压，在加大力度补短板、惠民生的同时，压缩非重点支出，特别是严格控制“三公”经费。加大减税降费力度，财政赤字全部用于弥补减税带来的财政收入减少。推进改革，重点是财税体制改革和政府职能转变，健全财税体系，提高财政资金使用效率。

目前，各项房地产调控政策已几乎用到极致，应加快房地产长效机制建设。下半年对热点城市的严控状态预计仍将延续，更多的收紧也多是在“四限”范围内的程度加深和范围扩容。从长远来看，紧缩调控不能无限期持续，房地产税和租房租赁等长效机制的建设步伐有望加快。在房地产税方面，由于完成立法和正式推出的流程较长，顶层设计方案仍存争议，目前有可能分批次、分区域逐步落地、区别执行。在住房制度方面，完善相关法律法规和配套政策，发展住房租赁市场、建立购租并举住房制度的设想有望逐步落地。

下半年，货币政策稳健中性的基调不应改变，但应以稳为纲，兼顾好实体经济稳步增长、金融去杠杆协同推进和系统性金融风险总体可控三个目标。当前的经济运行态势与2016年底提出稳健中性的货币政策时有很大的不同，金融去杠杆已取得阶段性成效，系统性金融风险总体可控。鉴于流动性明显收紧和货币市场利率明显上升，乃至于银行贷款利率也已开始上升，货币政策已不宜进一步收紧。此时货币政策的重心可能需要更加关注实体经济稳步增长方面。在下半年经济存在下行压力的情况下，金融宏观调节有必要开展具有维稳性质的逆向操作，实施积极及时地适度对冲，减缓融资成本上升对实体经济带来的压力，保障经济平稳运行。应在存贷款基准利率保持稳定的同时，促进市场流动性保持基本稳定，将货币市场利率水平控制在当前水平上，避免其进一步上升推高实体经济融资成本。

下半年，人民币汇率宜保持基本稳定，进一步增强汇率弹性。应充分发挥“逆周期调节因子”的作用，适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”，合理引导和管理市场预期。持续加强宏微观审慎管理，严控投机性和非法资本外流，努力保持市场外汇供求基本平衡。从长远来看，应坚持汇率市场化改革方向，逐步加大市场决定汇率的力度，进一步增强人民币汇率弹性，扩大人民币汇率的浮动区间，有序完善以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制。稳妥有序地推进人民币国际化和资本项目开放的进程。