股市晴雨表：
周期股继续上涨，创业板继续下跌，七月的最后一个交易周即将到来，“七翻身”能否实现？创业板还会大幅下跌吗？您怎么看？


本周大盘沪指周线三连阳，创业板两连阴



市场概况：
本周迎来中报披露期，两市个股继续分化，上证50继续创2年多新高，而创业板则周线收出两连阴，个股闪崩也愈加频繁。

盘面上看，以钢铁、煤炭、有色为主的周期股继续发力大涨，而除了人工智能、锂电池外的概念股则继续下跌。七月如果收官，是否真正迎来“翻身”机会，周一的走势尤为关键。


重要新闻周末再核发9家IPO，23省市敲定养老金调整方案
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银监会:出台公私分开和履职回避制度 预防监管腐败
近日，银监会印发《关于银监会系统工作人员在监管履职中严格实行公私分开的意见》和《银监会系统工作人员履职回避办法(试行)》，从制度上预防监管履职中可能产生的腐败问题和道德风险，筑牢公私分开“防火墙”，打好公正履职“防疫针”。
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证监会回应“IPO放宽”传言：严把上市公司入口关
全国金融工作会议将直接融资放到重要位置后，有观点认为IPO或进一步放宽。对此，证监会新闻发言人常德鹏在例行发布会上表示，证监会将严把上市公司入口关，加大整顿资本市场秩序力度，继续严厉打击欺诈发行。
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证监会核发9家IPO批文 筹资总金额不超过44亿元
7月21日，证监会按法定程序核准了9家企业的首发申请，上交所主板5家，深交所创业板4家。上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。上述企业筹资总额不超过44亿元。
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23省市敲定养老金调整方案
据券商中国记者统计，目前已经敲定档案的23个省市的涨幅大多在5.5%-6%之间，涨幅相比往年速度慢了下来。
行业情报站煤价仍有反弹可能，银行业基本面改善趋势明确
1）净增2亿吨政策目标 煤价仍有反弹可能(来源：投资快报）
2）共享汽车加速新能源汽车普及 关注产业链投资机会(来源：大众证券报）
3）银行业：基本面改善趋势明确 估值修复是长期趋势（来源：投资快报）
4）《新一代人工智能发展规划》发布 核心产业规模将超万亿（来源：渤海证券）
5）首批三行业配额分配方案初定 全国碳市场启动思路或微调(来源：经济参考报）
6）证券行业：基本面环比改善 业绩趋于分化(来源：腾讯财经）
7）中国钢铁加速进入折旧时代 废钢出口量暴增954倍（来源：21世纪经济报道）
8）近四年广州房租涨幅放缓 上半年租金上涨仍是主流（来源：广州日报）

看多9月前雄安迎来第二波反弹
安信策略：区域型主题日渐升温 国改行情值得期待
区域型主题不断升温：关注内蒙古(内蒙古70周年大庆在即，关注建议关注内蒙古省内优势的能源企业：北方稀土（600111）、鄂尔多斯（600295）等，区域内具有稀缺性的上市公司：蒙草生态（300355）、内蒙一机（600967）、金河生物（002688）等)、川藏(第二条川藏铁路开工在即，关注川藏铁路相关基建公司)、厦门区域内公司(金砖会议将于9月初在厦门举办)。

等待联通复牌，三季度是国改加速推进时期：联通复牌后公布混改具体方案将引发市场对于国企改革的关注，而且考虑到三季度国企改革也将进入一个快速开花结果的时期，继续建议关注央企合并(火电、重型装备等)、混改(军工、油气、铁路等)、地方国改(上海、深圳、山西、深圳)。

新能车，成长中最确定，确定中最漂亮：新能车是成长板块中最确定的方向，也是确定性板块中最漂亮的存在。未来新能源车有望迎来持续数年的国内外同步的高景气、高成长，因此我们继续坚定看好新能源汽车产业链的投资机会。投资上，首先推荐上游材料，其次推荐特斯拉和北汽新能源产业链。

产业型主题：持续看好人工智能、OLED、军民融合。人工智能：新一代产业创新规划公布，产业趋势不断向好，产业联盟成立，除了科大讯飞（002230）、思创医惠（300078）、和而泰（002402）等前期重点推荐的公司外，我们建议重点关注三大方向：无人零售(远望谷（002161）、新开普（300248）、汇纳科技（300609）等)、无人驾驶(四维图新（002405）、路畅科技（002813）等)、智能理财(同花顺（300033）等)。

OLED/全面屏：产品替代周期全面开启，全面屏代表未来屏幕潮流。建议关注深天马A、大族激光（002008）、欧菲光（002456）等。

军民融合：具体方向看好民参军(台海核电（002366）、银河电子（002519）等)，具体领域关注北斗(合众思壮（002383）等)、通航(航新科技（300424）等)、军事信息化(中电广通（600764）等)。
华泰策略：9月底之前将展开雄安第二波行情
部分投资者认为目前风险偏好处于低位，雄安主题因为业绩短期无法兑现，主题认可度较低、股价回落较深。我们认为主题指数编制有较强主观性，雄安实际表现要强于雄安指数；而股价决定因素是未来的盈利/现金流，盈利预期比盈利本身更为重要，雄安规划有望9月底出炉，大规模工程建设随之启动，新型城市标杆也将揭开面纱，将有效提升相关公司的盈利预期。参与规划设计机构名单曝光，表明雄安规划设计稳步推进；雄安支持政策也有望公布，是近期潜在的催化因素。我们判断，9月底之前是雄安酝酿第二波行情的重要时间窗口，建议关注“金创启深”组合。
　
无论雄安最后建成一个怎样的城市，对建筑建材的需求是确定性最高的。比如水泥，由于环保核查等因素，河北的水泥产能有下行压力，同时，产量也受到抑制，而未来雄安新区逐步推进，城市建设，以及公路、铁路建设都会对河北省内建材需求起到直接的拉升作用，而水泥由于环保等原因，新增产能壁垒很高，这就导致目前河北的水泥龙头获得了排他性的竞争优势，龙头企业产能利用率有望提升、水泥价格将保持稳健，将是量价齐升的过程。
　
看平行情进入拖延期，创业板下跌空间有限
国金证券：行情进入拖延期 创业板的下跌空间不大
本周市场继续上演冰火两重天，在经过这次巨幅震荡后，看多的人数开始明显上升，但笔者坚持前期观点：沪指中线向上趋势虽没变，但七八月份属于整理期，提前抢跑会导致空方强烈反扑。而创业板重心不断下移，否极泰来不要奢望，错杀股有交易性机会。

沪指应该是四大股指中最强势的，虽快速拉回创出反弹新高，但隐忧越发明显。

今年沪指出现了两次明显的上行行情，一是1月16日见底3044点到4月7日见顶3295点，二是目前起始于5月11日见底3016点的反弹。

首先从k线形态上可以看出第一波上行到3月27日时出现了连续四天的快速杀跌，随后指数三天强势拉回创出今年新高3295点，正当投资者欢欣鼓舞认为突破3300点几乎成定局时，沪指却翻身向下完成了280点下杀。而目前k线走势和当时非常相似，快速下杀后迅速拉回创反弹新高，但只有有效突破3300点标准技术点位，才能开启向上空间，否则现在走势绝对不能判定为新一轮的上攻，反而要警惕回探的压力。
　　
其次从运行时间周期看，第一波指数运行了46个交易日后出现杀跌，而本周一也恰恰是本轮反弹的46个交易日出现急跌。这主要是由于后面指数将面临重要的中线质数序列51天和53天的变盘时间窗，必然会选择方向。第一轮上行在4月7日见顶大跌就是在53天出现的，所以从时间窗分析下周一或周三会触及到这两个节点。
　　
最后从量能分析，目前和第一轮见顶前的量能也很接近，在连续反弹过程中市场的成交量始终没有放大，但急跌开始后成交量出现明显放大，这说明经过四十多天的上行后，市场心态已经变得敏感，当出现杀跌后，获利盘加上恐慌盘蜂拥而出。随后指数再次反弹创出新高，成交量进一步放大，引诱一些认为踏空的资金回补仓位和趋势资金进场，造成即将突破的假象，这恰恰是最后拖延期的特征，要小心短线头部构筑。
　　
最为纠结的就是创业板，的确笔者前期认为在主板整理时创业板有望接力，存在短暂的风格切换的交易机会，但周一大跌后其指数只是进行了标准的弱势反抽。

分析创业板指，每次经历一段箱体运行后最终都会破位完成构筑，同时每次重心下移都套牢了相应筹码，而从筹码分布看每次被套筹码的波峰长度和密集度逐步缩短。毕竟三下台阶后能跑的都跑了，上方被套牢的也越发动弹不了，反之抛压动力也趋弱，预示下跌空间不会太大。
玉名(私募基金经理)：下周大盘分化将加剧
本周市场走出了过山车式的刺激走势。黑周一再现群体跳水，6成个股跌幅超过5%，其中还有近2成个股跌停，这一幕让市场措手不及；而随后三连阳的连续反弹，不但收复了周一的失地，同时也成功的创出了新高，顺利回补了缺口。从涨幅榜来看，三六五网、全新好、山东金泰等一批个股均是之前下跌较多后的快速反弹，显然经过群体跳水之后，个股超跌现象普遍，而且指数新高了，这些个股依然在低位，甚至是新低，所以如今一旦拉升起来，阻力较小。当然还有类似赣锋锂业、西水股份等强势股，依然保持冲高，这是低位筹码的冲刺利润，已经不适合追涨者介入了。显然如今个股的分化非常强烈，考虑到指数率先到高位，下周分化压力会更大，分化现象也会加剧。
　　
目前股民面临最大的问题是指数新高了，个股重心却依然在下方；不跟随市场买股逻辑就踏空指数，而跟随买入，近期这些个股涨过又很难获利；而研究近期大涨股，实际上真正的选股逻辑只有一个。首先，4-5月份监管之后，个股炒作的模式改变，不准碰中小盘股，不准涨停炒作，不准游资炒作模式，导致近期市场涨停板数量随指数新高锐减；而这些其实并不是真相，震荡市中主力反复利用高位筹码砸盘，获得低位筹码后，又实现调仓来获得利润，其中选股逻辑尤为重要。技术破位、中报预亏、大股东减持等因素，但这些却成就了一批牛股，西水股份、民和股份、北方稀土等，还有煤炭、化工、有色等品种，实际上，真正驱动反弹的逻辑就是一个超跌；但并不是这样简单，残酷的磨底和前期的酝酿才是最关键的因素，这里面的主力套路要搞懂。
　　
一味追逐上证50正在带来泡沫，随着市场对大权重挖掘进入阶段性尾声，资金也会进一步寻找新的“价值洼地”，这种微妙的变化也可能导致大盘出现一定的结构变化。玉名认为上证50在连续充当领头羊之后，MACD等技术指标仍然处于顶部背离的状态；其次，本周表现抢眼的周期类煤炭、有色等行业指数，虽然都放量创出新高，但较大的乖离率也是掣肘指数连续拉升的阻力所在，因此更多地机会来自于伏击，尤其是调整过后的机会更大一些；创业板指在连续大幅下挫之后，除了技术上有反抽的要求外，在充分利消化利空后，机会也开始出现。策略上，建议股民不要轻易追涨，频繁换股，还是应该以稳健持股为主，只要不是个股基本面有问题，就不要轻易交出带血筹码，近期的牛股实际上都是前期跌幅巨大的品种，超跌才是反弹的主要逻辑。

看空资金面不容乐观，控制仓位为主
九州证券：金融强监管下资金面不容乐观 控制仓位为主
操作上，由于目前仍以存量资金博弈为主，大盘股的相对强劲进一步压制中小盘品种。不过，可以预见的是，3200点以时间换空间的夯实走势，有利于资金调仓动作的完成。需要关注的是，与前期北上资金的金融、周期品龙头买盘的较大差异是，近期QFII等资金开始不断买入深证部分龙头股。当然，同样还要明确的是，部分资金在该位置获利了结后，或有一定的观望期。从历史走势来看，若境内主流新增资金并不与QFII等外部资金同步抢筹，则新的较大行情会相对延后，故我们需要控制仓位，继续等待中小盘股的阶段底部正式走出的时点到来。
　　
境内主流新增资金、前期的战略主导者多为险资和银行为主的金融平台资金。然而，进入金融监管年后，该类资金的监管要求已发生逆转性变化。特别随着今年金融工作会议的召开及相关任务定调，未来金融机构和整体社会流动性都会呈现收紧态势。相对于目前存量博弈中大小盘股的轮动，如后续无更多新型增量资金的进入，则未来在高速IPO的压力下，将会更加考验投资者的择时及精选个股能力。

以险资的变化为例，今年前五月，受坚持引导保险行业回归保障本源的严监管要求影响，83家寿险公司规模下行，15家规模保费缩水超过5成。2016年下半年一度令市场侧目的“险资举牌”现象已近绝迹，曾在其中推波助澜的万能险亦面临增量减缓、存量退出等问题，包括前海人寿、安邦人寿、和谐健康等12家寿险公司万能险收入同比骤降9成。而保监会相关的后续政策也均已明确，严监管趋势将进一步延续。作为曾引领2016年下半年市场上行的导向型资金，险资监管方向的变轨将使流入股市的资金进一步趋紧。

同样的严监管也作用于银行和各类理财型交易场所。银行方面，同业与表外为监管重点。即使不算同业理财的杠杆风险，仅表外理财也约占到整个理财规模的80%（约达到22万亿-24万亿元，配置股票市场占比6%-8%），后续会涉及万亿元规模的缩表，其过程所引发的金融体系的连锁反应不容忽视。此外，近日下发的“64号文”《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》，还进一步扩大了对各类交易场所违法违规业务的清查范围，这其中既有明确纳入的各类互联网金融平台，还有扩围的互联网公司。

毫无疑问，险资、银行和理财平台等业务空间和规模的大幅收缩，必然在直接作用于金融市场的流动性后进一步向资本市场扩散。后续市场在资金和技术面的叠加下，上行的节奏会进一步趋缓，重要的压力位将出现在3300点的平台附近，这一位置必然是再次的反复“折腾”。操作上，基于成长股的再次大分化，政策导向明确的品种是关注的核心。如管理层着力推进或重点投向的国企改革、稀缺资源、人工智能、汽车等。
个股推荐动力电池三元正极材料井喷来临
来源：中信研究
三元正极材料主导未来趋势，高镍、高电压引领技术变革。随着新能源汽车对续航里程的标准提高，传统磷酸铁锂动力电池逐渐让位给三元正极材料电池。三元正极材料质量直接影响动力电池性能，高镍材料将成为未来的发展趋势。相对于传统正极材料，高镍三元正极材料技术壁垒高，毛利率可达到25%以上(传统正极的不到10%)。但目前高技术产品基本国外巨头垄断，国内厂商虽已开始高端生产线布局，未来 2-3年将实现量产。

新能源持续高景气，三元材料需求放量。预计下游采用三元正极材料的乘用车动力电池需求量将以40%增长率递增，未来市场空间广阔。到2020年，全球动力电池需求量将达到120GWh，折算三元正极材料需求量达到30万吨规模，行业保持稳定增长态势。国内方面，2020年三元正极材料出货量预计为21.8万吨，CAGR超过40%。

高镍材料供应严重不足，低端产能释放竞争加剧。高端材料供给严重短缺，去年国内高端三元正极材料NCA、811/622产量占比仅为三元正极材料总量的1%，目前仅宁波金和一家拥有811量产能力。国内主要正极材料厂商都有产能扩张计划以应对下游动力电池高速增长对三元正极材料的需求，目前在建产能已达到13.5万吨，产能迅速扩张产品稳定优质成为关键。

技术优势创造盈利的时间先机。三元正极材料未来发展趋势是高镍三元正极材料，工艺复杂且生产技术门槛高，企业对产品质量的把控尤为重要，率先取得技术突破意味着抢占盈利先机。当前国内主要正极材料厂商均有扩产计划，项目及时投产叠加行业景气周期可以使公司营收迅速提升，业绩大幅增长。
　　
产业链完整的公司将依托渠道壁垒获得更多市场份额。1)资源稀缺造成上游原材料价格上涨，拥有上游钴镍矿产、具有废旧电池回收能力的完整闭环产业链，以及成本优势突出的企业将获得更大的市场份额。2)稳定的下游客户渠道是公司产能顺利扩张的基础，渠道壁垒保证公司盈利的持续增长，全球新能源产业链上下游正在加速融合形成产业联盟，少数拥有技术优势和优质下游客户的企业将涌现出来，未来行业将出现两极分化。

风险因素：新能源汽车产业政策变化，技术突破和产能扩张不及预期。
　　
投资策略：我们认为，新能源汽车正处于行业景气周期，借此拉动三元正极材料需求稳定增长。三元正极材料行业上市公司2016年营业收入/利润分别录得30%和347%的同比增长；政策推动产业升级，借助新能源需求放量动力锂电池加速扩产，技术路径清晰的三元正极材料行业伴随产能逐步释放将迎来爆发式的增长。2017-2020年，我们预计三元正极材料行业营业收入增长有望提升至30%-40%的水平，伴随国内前驱体技术的逐步成熟，行业产品毛利率有望提升到20%以上，净利润增速预计保持在35%-45%的水平，首次覆盖行业给予“强于大市”评级。目前我们从技术突破、产能扩张和渠道优势三个方面并结合估值水平重点推荐厦门钨业（600549）和格林美（002340），给予其“买入”评级。

名家观点基金二季度持仓报告：加仓保险家电，持股集中度大幅提升
来源：广发策略研究

截止到7月21日，基金公司发布2017年中报，我们第一时间据此分析了主动偏股型 灵活配置型基金的配置情况，值得关注的要点有：

1. 普通股票型、偏股混合型基金仓位稳定，灵活配置型基金仓位连续两个季度提升

相比Q1，普通股票型基金小幅减仓0.6%至86.1%、偏股混合型小幅加仓0.5%至81.7%、灵活配置型加仓5.0%至49.6%。普通偏股型基金更注重结构配置，仓位调整幅度很小；而灵活配置型仓位灵活，已连续两个季度加仓。

2.主板仓位连续四个季度上升，创业板仓位已相比高点下降超过10个百分点

去年下半年以来，主板配置比例连续四个季度上行，已从44.7%上升至59.6%，沪深300回到超配状态；中小板配置企稳，但创业板配置仍在继续下滑，目前仓位已回到14年初的水平。

3.二季度加仓最多的行业是非银和家电，而最受关注的消费板块整体仓位依旧没有大幅上升

二季度加仓幅度最大的行业是非银（主要是保险，加仓3%至4%，已回到超配），家电（加仓1.6%至7.5%）。而必需消费整体的配置比例从17.9%小幅上升至18.1%，并没有大幅加仓，而在过去震荡市或熊市期间，消费股的配置比例一般在30%以上。消费股整体配置比例稳定的原因在于内部结构依旧分化——对白电和白酒名加仓，但是对医药、纺织服装、农业都明显减仓。

4.对26只（注：疑笔误，准确为28只）消费白马股继续大幅加仓，抱团特征明显，持股集中度大幅集中

我们筛选出26只消费白马股，这26只股票的流通市值占比仅5.7%，但基金二季度对它们的配置比例继续上升3.8%至18.3%，目前已超配约2倍，抱团特征明显。



此外，二季度基金持股市值最高十只个股的持股比例已高达17.6%，相对于一季度的11.7%继续大幅提升，可见基金投资风格趋同，持股高度集中。

5. 周期股中主要加仓有色，减仓中游制造；TMT中继续加仓电子，减仓计算机传媒

中游制造是二季度减仓幅度最大的大类行业，其中对建筑、机械、化工减仓最多；周期品中主要加仓有色，其中的稀有金属配置比例创10年以来新高。TMT整体配置比例自连续下滑5个季度以来首次小幅回升，主要来自于对电子的继续加仓，目前电子配置比例12.2%（超配6.6%）继续刷新历史新高，传媒和计算机继续小幅减仓。

6. 配置比例创历史新高和接近历史底部的行业

17Q2仓位创新高的板块有：稀有金属、白色家电、金属非金属新材料、光学光电子等；17Q2仓位创新低的行业只有通信运营，接近底部的板块有：铁路运输、港口、房地产开发、园区开发等。

7. 基金十大重仓股集中于消费和金融

基金中报配置比例最高的十家公司：格力电器、中国平安、五粮液、贵州茅台、招商银行、美的集团、伊利股份、泸州老窖、大华股份、索菲亚。