中信证券：下半年中国经济不悲观 宏观环境利好股市

中国经济延续周期反弹、盈利仍会保持较快增长、资金利率不会急剧上升、经济新格局利好风险偏好提升，因而整体宏观环境仍然利好股市。

全球经济前景向好。主要国家均出现了一波较明显的企业补库存周期，发达经济体企业部门的资本扩张渐趋活跃，企业产能利用率、设备投资以及资本品进口同步提升。全球贸易逐渐走出前期低迷状态，贸易改善和私人投资有望成为全球经济增长的新亮点。

朱格拉周期延续，下半年中国经济不悲观。全球经济复苏增强，外需环境改善，进出口较去年有明显改善。国内工业品价格仍处相对高位，企业生产和投资意愿较强，朱格拉周期上升依然在途中，制造业投资将继续改善，经济内在动能在逐渐修复。房地产调控和汽车政策效应减弱可能影响短期经济增长，后面季度经济增速略有放缓。通胀压力明显减轻，预计PPI年末回落至0%附近，但工业品价格不会重返通缩。企业盈利增长有所减弱但仍处改善区间。宏观政策更加注重“稳”与“防”的平衡。货币政策维持中性，监管趋向温和；财政基调仍然积极，但力度趋弱。

新一轮“区域振兴 改革 开放”确立经济新格局，将带来新增长。今年以来，中央作出系列重大政策部署：设立“雄安新区”；酝酿“粤港澳大湾区”；纵深推进“1 3 7”自贸区；深化“一带一路”战略；七大行业中实施国企混改等。由此可见，新一轮“区域振兴 改革 开放”的大幕已经拉开，这将形成经济新格局、带来新活力，将提升短期需求和长期增长。一方面，“雄安新区”设立有望拉动基建投资；另一方面，可以提高全要素生产率。对外开放有望激发服务业投资和外商投资以及拉动服务业出口，提升服务业国际竞争力，继2001年加入WTO中国成为全球制造业中心之后，服务业有望迎来黄金增长期。

对资本市场的含义：(1)大宗商品：全球需求趋暖有望拉动国际大宗商品价格温和上升。(2)汇率：中美经济周期和货币政策分化程度缩小，人民币贬值压力和资本外流压力正在缓解。(3)债市：经济温和复苏延续，国内金融监管趋严，美联储缩表和欧央行削减宽松呼之欲出，都将在政策面对国内债市形成利空。(4)股市：中国经济延续周期反弹、盈利仍会保持较快增长、资金利率不会急剧上升、经济新格局利好风险偏好提升，因而整体宏观环境仍然利好股市。　

anmin：底部已探明，反弹或维持两个月时间

今天的行情就是拔河，一边是次新股，一边是大指数（代表是国家队），看谁拔赢了，大家倒向谁。

结果今天是大指数赢了，也就是国家队赢了。国家队用大金融，特别是券商把指数给激活了。

前期我们很清楚，24日的时间窗。这个很早就定下来了，然后关键看25日，这天是实盘确认行情性质的一天。具体确认方法，我昨天的文章讲得很清楚。

现在基本确认了双底。因此明天可能会有个高点，也可能没有高点。但无论有没有高点，后面的调整都不可怕。

还有一点要讲清楚，这里是短线底部。从创业板指数来看，一旦它越过了小的下降趋势线，后面的反弹时间有两个月左右。

国信证券：市场较为微妙 控制仓位较为重要

权重股的强势表现，掩盖了市场的实际走势，将分析的重心放在个股上，是更好的选择。绩优股虽然强势，不断创新高，但也要做好细分，把握其估值合理性，谨防追高。对于突发性概念炒作，近期持续性不足，基本就两三天，如勒索病毒、可燃冰等，操作难度大。

目前市场较为微妙，适宜配置一些涨幅小、估值低、负债低的行业绩优龙头，持有为宜，操作上需减少频繁换股，防止反复试错，打乱节奏。绩优虽强，也不急于超配，控制仓位较为重要。对于估值仍然偏高的个股，调整趋势难改，不宜补仓或者博反弹。

金百临咨询秦洪：无增量资金 A股弹升空间有限

承接A股在近期的疲软态势，早盘A股市场出现了大幅跳空低开的格局。其中，上证指数以3047.57点开盘，向下跳空低开14.38点。开盘后，由于白马股的疲软，大盘迅速震荡走低，最低探至3022.3点。不过，由于短线跌幅过大，引发了部分抄底资金的关注，大盘随之震荡企稳，尤其是创业板指节节走高。受此驱动，上证指数也随之企稳。尾盘更是节节走高。

就盘面来看，随着市场的企稳，热钱参与的激情也有所提振，一是体现在新股的活跃，寿仙谷(38.790, 3.53, 10.01%)、金溢科技(48.770, -3.25, -6.25%)等个股冲击涨停板。二是雄安概念股、可燃冰概念股逞强，如此就意味着短线热钱开始追逐强势股、活跃股。但问题是，目前降杠杆的趋势、IPO发行的趋势并未有根本的改变，也就是说，制约市场持续反弹的背景并未宽松，因此，成交量并未放大，说明增量资金仍然未进场，所以，短线A股仍难有大的作为。因此，在操作中，建议投资者仍宜谨慎。

招商证券：风险尚未释放完毕 耐心等待机会

大市值蓝筹股和中小市值成长股冰火两重天的原因，我们认为可以从决定股票定价的四个因素来分析：1、盈利，也就是看业绩增速，2016年报和一季报显示，主板上市公司业绩增速持续回升，若剔除周期股，剩余的主要就是核心蓝筹；反观创业板上市公司业绩增速持续回落；2、利率，在金融去杠杆和流动性紧平衡背景下，利率上行趋势仍在中途，资金成本上行对中小市值成长公司的盈利影响要远大于大盘蓝筹；3、估值，尽管核心蓝筹整体估值水平修复接近尾声，个股需要区别对待，但是部分品种如保险的估值仍低于历史均值，而创业板目前估值中位数仍在60倍，较历史均值仍有很大距离；4、政策，政策面鼓励分红，严惩炒作，再融资新规等监管新政对依靠外延扩张的高估值小市值成长股利空显而易见。

一方面，我们认为核心蓝筹整体估值水平修复已近尾声，大部分蓝筹只是在享受由散户群体逆转推动的确定性溢价的最后时光，利率上行对实体经济的负面影响将滞后反应；另一方面，考虑到盈利增速回落、估值水平仍然偏高、利率上行趋势未变、政策监管继续收紧等因素均无实质改变，中小市值成长股整体下行趋势尚未见底，但不排除少数低估值高成长的优质成长股率先见底。

整体而言，我们认为目前位置市场的风险尚未释放完毕，大市值蓝筹股和中小市值成长股的风险收益比均不理想，配置存在两难，不妨耐心等待机会。

由中国信息通信研究院牵头承办的“全球区块链技术发展论坛”将于2017年5月27日在贵阳数博会期间举行，2017全球区块链技术发展论坛以“聚智、聚焦、聚筑”为主题，将首次汇聚全球最顶尖区块链专家和领军人物，深度解读全球区块链技术现状、发展趋势、商业应用落地等，将成为今年贵阳数博会的亮点。

据悉，出席论坛的机构或企业有：中国信通院、以太坊、超级账本、ConcenSys、BTCChina、BlockStack、Applied Blockchain、安永、德勤、高德纳(Gatner)、PWC、布比、比特币中国、小蚁、量子链、微贷网、腾讯、区块链铅笔、清华大学、伦敦大学、同济大学、北京航空航天大学等。

投资机会方面，民生证券认为，国内科技巨头们积极利用区块链技术，着重拓展了消费金融场景，在消费升级提速的趋势下，消费金融市场迎来利好。建议重点关注提前布局区块链技术和应用的标的，如新国都(成立区块链研究中心)、飞天诚信(与区块链技术公司布比合作)、赢时胜(拓展相关应用并成立链石公司)、四方精创(底层技术研发)、信雅达(国产联盟链云平台)等。

名家观点A股演绎双针探底，私募建议从两维度抄底

来源：每日经济新闻

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市场触底反弹，那些板块将成为市场反弹先锋呢？对此上海证大投资副总裁刘兵告诉每经投资宝，受政策利好的板块，如“一带一路”、PPP、雄安新区、国企改革、钢铁、煤炭等去产能行业都可能会有良好的表现。此外代表高成长、新动能的人工智能等板块也可能受到市场资金的青睐。北京雷地投资张晓鹏则认为，投资者此时应该多发掘中期业绩优良，成长空间良好，或者有持续关注度的个股布局，如雄安新区板块还没有大幅表现的轨道交通分支，环保工程，OLED等，近期都有机构埋伏的痕迹。

而广东西域投资周水江告诉每经投资宝，从反弹板块来讲，首先还是雄安新区板块，考虑到雄安新区战略意义重大且未来20年投资规模有望呈现爆发式增长，故雄安新区概念股后市有望反复活跃。而目前市场上雄安新区概念中，首先还是基于环保投资带来的投资机会，其次在一些轨道交通方面也会带来相应的投资机会。第二是目前部分成长股估值已经下降了不少，而有业绩支撑的价值成长股已经到了可以买入的时候了。

景泰利丰张英飚则认为，2017年下半年市场投资机遇主要是大型优质公司，因为只有优质龙头公司股价才能获得估值和盈利的双重提升。未来的投资机遇将首先集中在制造业的顶级公司，其中包含受“一带一路”支持的出海制造业、代表制造业新增长点的“工业4.0”和人工智能企业。其次是消费类的龙头公司，这些公司由于国内的消费市场巨大，凭借竞争模型的日常消费品公司、高景气的互联网消费的公司未来都将是高成长的公司。

前海方舟成书新看好中小盘股，他表示，市场短期筑底成功，前期从4月份以来的连续杀跌，中小盘和次新股挤出了较大部分泡沫，创业板的估值目前来说处于底部区域，同时创业板的业绩增速也整体高于往年。市场有一个2到3周的大幅反弹窗口，持续时间可能会到6月下旬。对于反弹板块，首先是超跌的中小盘股票，尤其是前期被错杀的，有业绩支撑的，基本面较好的中小盘股票。