股市晴雨表：

市场概况：

今日A股再现分化格局，沪指收涨0.18%，报3142.55点，收出三连阳；而创业板指表现萎靡，收盘逆市下挫1.38%，报1861.21点。市场成交量依然低迷，两市合计成交仅有3060亿元。石油、钢铁、煤炭、银行、保险等权重板块领涨。

值得注意的是，中国石油与中国石化今日表现强势，收盘分别大涨2.82%与3.24%，创出本轮反弹新高。

人社部：稳慎推进养老金投资运营

人社部政策研究司副司长卢爱红23日在新闻发布会上表示，下一步，人社部将加强社保基金监督管理。加强社会监督队伍建设，完善社会监督与行政监督衔接工作机制。加强与公安机关的协作，健全社保欺诈案件查处移送机制，依法及时移送违法犯罪案件。稳慎推进基本养老保险基金投资运营，多措并举增强基金支撑能力。

卢爱红表示，去年经办管理服务和基金投资管理工作进一步加强。医保全国联网和跨省异地就医直接结算工作取得积极进展。推广社会保障卡发行和应用，社会保障卡持卡人数达到9.72亿人。正式启动基本养老保险基金投资管理，印发职业年金基金管理暂行办法。

特朗普正式宣布美国退出TPP 重申高额“边境税”

据新华社，美国总统特朗普23日签署行政命令，正式宣布美国退出TPP（跨太平洋伙伴关系协定）。特朗普称，退出TPP对于美国工人来说是件“大好事”。白宫发言人斯派塞当天表示，特朗普政府未来将与美国盟友和其他国家发掘双边贸易机会。随后，特朗普还签署了另外两项行政命令，内容分别是停止联邦政府部门雇佣新员工(涉国家和公共安全的部门除外)以及禁止联邦政府向可提供堕胎服务的机构提供资金。

特朗普当天还对多名美国企业高管说，如果美国企业将生产转移到其他国家，这些企业将面临高额“边境税”。

保监会约谈15家险企 要求降低负债端成本

财新记者独家获悉，保监会相关部门近期密集约谈了包括9家整改万能险险企在内的15家险企负责人，要求其在“开门红”期间要统一战线，降低负债端成本。

在寿险产品监管趋严背景下，财险产品开始走俏。不过这一火爆局面很快被监管叫停，2017年1月10日，保监会发文要求相关财险公司停售所有投资型财险产品。

“对财险投资型产品直接叫停，太厉害了。相关财险公司立刻会面临现金流问题，进行的各种投资也面临亏损变现风险。”一位业内人士分析称，“财险公司做这类产品，大多是短钱长投，风险确实比较大。”

一位新兴险企人士认为，相比传统大型险企，新兴中小险企业务之所以依靠万能险等中短存续期产品，主要原因在于相比传统险企，中小保险公司做传统寿险业务时没有优势。

2016财政收入增速4.5%创28年新低 

昨日（1月23日），财政部公布2016年财政收支情况，当年全国一般公共预算收入159552亿元，比上年增长4.5%，延续了增幅逐年回落的走势，为自1988年以来我国财政收入最低增速。

受经济下行压力影响，财政收支矛盾凸显。2016年，全国一般公共预算支出187841亿元，同比增6.4%。

分项目看，下降的部分包括印花税、资源税、出口退税、国内消费税等。其中，印花税2209亿元，同比下降35.8%；资源税951亿元，同比下降8.1%；出口退税12154亿元，同比下降5.5%；国内消费税10217亿元，同比下降3.1%；车辆购置税2674亿元，同比下降4.2%。

财政部表示，在当前经济下行压力较大、财政收入增速放缓的情况下，必须更好地统筹民生政策与经济发展，优先保障民生投入，保障困难群众基本生活。

 看多 小阳春行情有望开启

国金证券：“小阳春行情”有望开启

上周末，特朗普正式就职，美元趋向走弱，新兴市场货币升值，资金外流压力显著减轻；央行实施“定时定向降准”超预期，公开市场大规模净投放，将有效缓解市场对“节前资金面紧张”的担忧；全国两会将于3月初召开，可以预期，“深化改革”将成为2017年经济工作的重中之重。改革预期有望提升市场风险偏好，而推进过剩产能供给侧改革、农业结构性供给侧改革、国企改革（特别是混合所有制改革）等三方面内容将成为A股市场的投资方向。

对于后市，诸多因素有利于提升风险偏好：近期美元弱势，人民币升值，热钱流出压力大幅缓解；央行实施“定时定向降准”超预期，公开市场大规模净投放；市场对全国两会的改革憧憬预期；地产实物配置需求下降，资金有回流股市的需求等。站在当前时点，我们倾向于演绎“躁动”行情的条件均已具备，有助于年内“小阳春行情”的开启，目标点位3300点。

配置方面，除了“农业结构性供给侧改革、混改、通胀主线”外，建议关注受益于“原油上涨”的“上游油气生产、优质油服以及部分石化品种”。另外，黄金板块亦可看好；主题方面，建议重点关注“一带一路”、军工等。

丁大卫：还有一天抢春节红包的机会

1月24日（周二）大盘缩量窄幅震荡，沪市主板收小阳线，中小创弱势震荡，创业板大跌1.38%。盘面上，板块和个股涨少跌多，石油、水泥建材和CDM等板块涨幅居前，工艺商品、债转股和环保工程等板块跌幅居前。全天两市成交3060.7亿元，比上一个交易日的3317.7亿元减少了257亿元，量能萎缩了7.7%。

从个股看，今天跌幅3%以上个股近200个，涨幅3%个股去掉新股，只有100个左右，市场还是缺少赚钱效应。春节前还有2个交易日，由于后天卖出股票不能拿钱，所以明天是最后的卖出机会。考虑到机构最后一天要拉市值，所以后天估计是拉升收阳线，快的话，明天下午就可能止跌反弹，所以明天是最后一天抢春节红包的机会。

金岩石：A股又见增仓信号

在股市“阴跌”之际，各种负面消息都会成为下跌的理由，而股市下跌引发的恐惧又会强化股市的破位下跌，直到看跌的人不“看”了，看涨的人开始寻找看涨的理由，此时若有“增仓信号”，股市就会出现报复性反弹。尽，管多数人可以接受价值投资+波段操作的投资理念，但要把握股市波段的临界区间，实践中似乎只能依赖于“感觉”，而“感觉”或悟性又来源于多年经验于是投资经验就变成了高不可攀的“门槛”，把多数人拒之门外。在大数据时代，能不能建立相对可靠的“临界信号”系统呢？这就是证券投资人工智能系统（SIAI）面对的挑战。

当前股市似乎正在重复2015年末到2016年初的走势，只是波动幅度较小较弱。由此演绎，春节前后将有一波温和上涨，可能又是“进两步退一步”。在系统释放增仓信号时，投资人应果断提高仓位，由半仓增至满仓，但依然慎用杠杆。投资一旦成为终生的行为，那就是一种生活方式，应更多关注投资决策的过程而非投资后的结果。就像高尔夫运动一样，应注重完成规定动作，而不急于抬头去看球的落点，纯粹以赚钱为目的的投资会使人利令智昏，走火入魔。

 看平 节前稳为上策，耐心等待行情

申万宏源：稳中求进 等待行情

1月20日特朗普就职演说的核心内容是其政治主张的自然延续，符合市场预期。此外，特朗普相关政策的具体实施将受制于美国国内和国际反弹，对全球风险资产的增量影响相对有限。因此，现阶段国外不确定性降低，对风险资产能够起到一定的支撑作用。而反观国内，稳中求进的基调下，国内风险资产价格同样将得到支撑。

目前市场仍处于高性价比区域，经济增长预期的修复是主要上行催化，建议稳中求进，积极把握春季行情。展望春季行情，强周期和价值股贡献相对收益仍是大概率事件，核心逻辑主要有两个方面：一是从业绩兑现与潜在催化剂的共振角度分析，强周期和价值股相对成长股依然明显占优，相关行业一季报和年报仍将超出市场预期；二是现阶段强周期和价值股仍处于高性价比区域。而成长股行情能否系统性提前归来，取决于强周期和价值股行情的强度。周期搭台方能成长唱戏，仍需耐心等待。

东吴证券：温和震荡 节前观望

GDP完美收关“远虑”犹存，央行启动“临时流动性便利”。1）央行启动“临时流动性便利”，保障节前现金投放。我们预计节后市场资金压力仍然存在，二季度前货币政策收紧趋势将延续，但不排除期间央行推出再次创新工具以维稳短期资金面。2）2016年GDP完美收关，全年增速为6.7%，然而工业生产和固定资产投资增速双双放缓，消费扣除价格因素后实际增速走平。市场温和震荡，国企改革、供给侧改革主题是关注重点。1）上周市场震荡回升。在经历上周一的大幅震荡调整后，除周四外市场整体向上，但趋势并不明显，可见目前市场仍处调整期。2）截至上周末，逾60家公司发布了2016年业绩预告修正公告，其中大部分向上修正。从公告情况看，2016年业绩超预期增长的原因大部分是受益于国家政策。由于能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业以及重大市政工程等基础设施领域的PPP模式大受政府推崇，此类项目红利或许将有助于提升上市公司2017年及之后的业绩。3）上周四在盘面整体震荡情况下，水泥板块逆市上涨。作为产能过剩行业，在供给侧改革持续推进、环保压力加大以及需求稳健的背景下，预计水泥行业上市公司去年盈利情况得到明显改善，在2017年有望成为去产能的受益者。4）行业配置方面，当前市场整体仍处于横盘调整阶段，板块轮动较快，国企改革、供给侧改革以及去产能等仍是未来投资的重点方向，应把握业绩改善主线，等待结构性机会的出现。

申万：创业板高估值消化仍将持续 加仓传媒通信等板块

截止至2017年1月22日，几乎所有公募基金公司都公布了2016 年4季报，据此可以窥探公募基金的大类资产配置情况、重仓股的板块和行业布局等变化。

1 去年四季度权益基金赚钱效应先升后降，仓位整体较3季度有所提升。根据申万宏源(6.250, 0.00, 0.00%)金工团队的测算，基金仓位呈继续提升之势。截止至1月20日，申万金工团队估算的开放式股票型、偏股混合型和灵活配置型基金仓位分别为92.45%、88.21%和55.62%，较2016年底分别提高1.57、3.83和4.42个百分点。

2 板块结构上：继续加仓主板而减持中小创业板，但值得重视的是，主板强而中小创弱的格局在边际上已开始发生变化2016Q4基金继续加仓主板而减持中小创业板，主动管理型基金（普通股票型+偏股混合型）口径下的创业板已经连续7个季度被减持。除了基金对大类板块内部结构配置的边际变化外，各板块配置系数的绝对水平也值得重视。例如4季度主动管理型基金（普通股票型+偏股混合型）对创业板的配置系数为2.74，创2013年9月以来新低，仅略高于2013年中2.64的水平。但从长期来看，创业板的绝对估值水平仍偏高，同时叠加创业板超配比例仍然比较高，未来仍有被继续减仓的可能。

3．行业配置上：主要加仓油气产业链、有政策预期催化板块（种业/军工/铁路运输/PPP等）、增长稳定的白酒/医药/汽车/金融等，新经济里的传媒和通信、前期资金过于集中的煤炭开采/造纸、以及部分大消费品种则减仓明显

看空无量红三兵，小心美丽陷阱

广州万隆：无量红三兵或是美丽陷阱

A股假期效应显现，市场交投冷清，这对于还坚守在一线全天盯盘的投资者来说确实是一种煎熬。随着春节愈发临近，持股还是持币过节再次成为市场最关心的话题。特别是当市场出现严重分化即沪指收出了难得的红三兵，而创业板却跌幅超1%时就更加引人关注。

其实回过头来看，这两日的红包行情的驱动归根结底还在于超跌反弹。经历了连续下跌后，市场惜售和捂筹心理占据上风，继而在政策面和消息面暖风的刺激下，行情迎来了短线修复。但抄底资金快出快出的节奏也就决定节前反弹难有持续性。特别是今日两桶油等权重逆势拉升使得沪指虽然维持强势收出三连阳，但这也同样加剧了近期抄底资金从中小创获利出逃，无量红三兵也就成为了只赚指数不赚钱(甚至亏钱)的美丽陷阱。

洪灏：创业板上升趋势被打破 每次反弹都要逃命

创业板的长期上升趋势已被打破。投资者需要注意。历史上，信用利差与大小盘股的相对表现密切相关。信用利差扩大之时，小盘股相对大盘股的表现则不佳。这说明市场已开始对公司质量的好坏区别对待。

创业板的反弹很可能也只停留在技术层面，其周期的大潮已经逆转。流动性收缩将凸显创业板估值的高昂。美国市场的等权重回报率和价格与息税折旧前利润的比率已见顶。这种现象在1998年亚洲金融风暴和俄罗斯违约、2000年互联网泡沫破灭和2007年底次贷危机开始、市场运行到历史大顶的时候，以及2015年中国市场泡沫破灭之时也曾出现。海外市场运行到了重要的阻力点位。

巨丰投顾：周三一旦量能不济，市场极有可能再次向下

今日，两市震荡中小幅分化，延续节前缩量整理态势。盘面上，两桶油盘中拉升，带动蓝筹股走强，而创业板再次回调引发小盘股低迷；消息上，养老金入市首批资金到位，预计在2500亿左右。资金面杯水车薪，但信心传递上无可厚非；技术上，股指节前保持缩量整理局面，一段时期难以打破，而一旦缩量横盘时间过多，还有回撤的大概率。因此，目前两市存量资金博弈下难有大的改观，或许养老金入市将是一个突破口。短期看，明日走势较为重要，如果节前需要资金的投资者，明日将会是最后的出货日子，否则需要资金就需等待年后。所以，在缩量的基础上，明日指数是否能抵住可能的资金撤离需求，将是节前操作的重要参考。一旦成交不足开始下行，那么需要阶段性加仓以备年后。而如果继续缩量整理，则建议适当减仓观望。

具体操作上，短期连续上行后或有分歧，继续布局政策倾斜的国企改革、一带一路以及PPP概念的同时，对于短高送转预期以及业绩良好标的，可重点关注。

个股推荐新能源汽车利好来袭 4只概念股望享盛宴

来源：东方财富网

1月23日，工信部发布了第一批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。目录车型共185款，其中物流车36款、乘用车73款、客车76款，覆盖38家车企。

国信证券指出，2017年第一批新能源目录发布，宇通、金龙、比亚迪车型较多。2017年第一批新能源汽车推荐目录正式发布，同时2016年发布的1-5批目录完全作废，企业将根据新目录进行产销规划。本次进入目录的新能源乘用车共73款，其中61款纯电动(占比84%)、12款插电混；进入目录的新能源客车共76款，其中27款纯电动、48款插电混(占比63%)、1款燃料电池；进入目录的新能源专用车共36款，全部为纯电动专用车，其中东风占绝对优势(14款)。总结而言，此次补贴目录整体上包含了研发实力较强的企业产品，从车型数量来看：金龙(21款)、比亚迪(19款)、宇通(17款)、东风(17款)、中通(15款)、福田(15款)，其中金龙汽车、比亚迪、宇通客车等企业车型相对较多，补贴目录明显向行业龙头倾斜。

国信证券还指出，2016年中由于新能源各项政策久未落地，车企观望情绪浓厚，提示审慎看待新能源汽车市场。当时影响车企决策的最大因素其实就在于国家2017年的新能源补贴标准，一方面补贴标准是新能源车企的成本核算的关键所在，另一方面，补贴标准还决定了新产品的合规性、是否有撤下目录的风险等问题。基于补贴政策迟迟未定，2016年新能源车企生产较为保守，基本没有出现2015年末的冲量行为，2016年新能源汽车全年50.7万销量(+53%)，虽然低于中汽协此前70万的预期，但考虑到该销量数据是新能源汽车正常需求的体现，认为该增速以属不易。展望2017年，影响车企产销决策的最大绊脚石“补贴新政”在2016年12月30日出台，中机中心新检测标准相继发布，伴随政策明朗化的是新能源产品目录快节奏推出，2017年一季度各新能源车企将逐步恢复，二季度起产销有望逐步上量，行业回归有序生产。

2017年首批新能源汽车补贴目录距离2016年第五批目录下发时间间隔不足一月，落地效率远超市场预期，也反应出国家支持新能源汽车发展战略目标坚定。新能源汽车经历了2015年的爆发式增长，再到2016年查骗补监督逐渐回归行业理性。考虑2016年底碳排放交易政策、动力电池行业规范、补贴政策调整等一系列组合拳落定，2017年新能源汽车行业将恢复有序生产，2017年二季度起新能源汽车产销、业绩有望逐步兑现。国信证券看好两条主线，具备核心产品的龙头整车企业：比亚迪、宇通客车、金龙汽车；以及新能源汽车补贴指标细化带来的检测业务增加，检测类公司受益，推荐中国汽研。

名家观点基础设施建设或迎来投资机遇

来源：新浪财经网；作者：龚蕾

基础设施好了有助于物流，人们出行更方便，坐地铁、乘火车、私家车，小型客机，电动车，无人驾驶高速路。据世界银行研究，东南亚对基础设施投资需求增长，基础设施建设对于提高经济增长作用比较明显，基础设施建设可以提升人们对居住文化场馆、道路交通等需求，而且科技发展让原材料与建设成本逐渐下降。城市化建设也推动了文化需求，人们对于绿色环境与清洁新能源的需求增长，营养卫生的食物、清洁用水、无污染排放的新能源、宽敞道路、绿色低能耗的建筑，节约用地的停车场，文化场馆与体育健身场所等，私家车逐渐普及让出行需求增长，旅游市场带动了周末小长假与出境游自驾。更多交通建设来满足十几亿人口不断增长的旅游文化需求。电子商务带动了物流发展，无人机快递、无人驾驶快递小车，快递卡车，交通网络与路径缩短可提高物流配送效率，以最快时间把快递件送达顾客，点点鼠标，滑动手机屏幕，分分钟钟可订购或购物支付，基础设施逐步完善有助于物流业发展。

 港口、码头、公路、铁路、地铁、机场，道路交通建设发生了翻天覆地变化，不仅带动了企业原材料采购与物流配送商品，而且也给消费者带来了更便捷出行交通。据经合组织研究报告，新兴市场改革步伐加快，现在或是加快基础设施投资与加速发展的好时机，投资者看好基础设施相关的企业股票。石油企业加速降低成本提高效率，基础设施相关债券收益率预期稳健流动系数较高，基础设施建设满足城市居民对文化需求与出行交通需求，而与基础设施相关债券预期值得投资，与基础设施相关企业股票值得投资。咱们国家交通建设，如铁路、公路、地铁、飞机场道等基础设施建设，不仅满足消费者日益增长的出行需求，支持物流产业发展，而且基础设施建设项目吸引海外投资，进一步提升中拉、中非、中欧等经贸合作，加快基础设施建设，推动城市道路网完善，优化城市空间布局，建设更好的城市。

 特朗普财政政策还没有落地，市场对道路、机场、港口、发电厂等基建资产大受追捧，市场预期财政支出扩大而推动相关股票上涨，2016年全球基础设施投资总额创历史新高达4130亿美元，比去年增长14%，成交数量为1772笔。越来越多国家支持私营部门投资基础设施建设，基础设施投资需求较为强劲，投资者看好基础设施投资满足居民文化需求而获得持续现金流入。例如，英国脱欧以后，英国批准了希思罗机场扩建与第二条高速公路建设，欧洲在2015年投资了555项基础设施投资，总价值达到970亿美元。特朗普表示扩大基础设施建设，建设高速公路、桥梁和隧道等。

 亚洲投资银行业务侧重于亚洲基础设施建设，扩大全球总需求，促进世界经济复苏。亚投行业务侧重于亚洲基础设施建设，而亚洲基础设施建设有很大潜力，基础设施建设对经济拉动效应更明显。欧洲国家纷纷加入亚投行，让美国一些投资者开始关注并担心欧洲投资者均涌向亚洲市场。从全球经济角度，虽然经济增长速度放缓。但全球投资者看好亚洲，尤其是咱们中国投资潜力，欧洲国家看好亚洲基础设施建设，欧洲投资者也看到了亚洲基础设施建设的投资潜力与收益。随着各国央行逐渐收紧货币，投资者看好财政支出扩大，财政支出投资在道路、机场、隧道、桥梁、公路等基础设施投资中，有助于满足城市居民文化需求。全球经济更加需要流动性，宽松货币不能增加消费，原油价格下跌约一半恰恰降低了企业成本。机遇不是实力，但机遇可能会稍纵即逝，新的技术或产业革命带来的是机遇，从出口转向需求，从高耗能高投入转向低耗绿色新能源，城市建设或从硬转向软。

 亚洲基础设施建设迎来投资机遇，全球市场分析，美欧国债收益率上升，全球各国似乎朝着财政支出计划，而逐渐退出低利率。利率上升有助于基础设施建设投资或债券。据全球投资管理公司资本报告与普华永道研究，全球基础设施投资需求增长，而亚洲新兴市场的基础设施投资或是最佳途径。铁路、公路、地铁、飞机场道等基础设施建设，不仅满足消费者日益增长的出行需求，支持物流产业发展，而且基础设施建设项目吸引海外投资，进一步提升中拉、中非、中欧等经贸合作，加快基础设施建设，推动城市道路网完善，优化城市空间布局，建设更好的城市。基础设施建设投资或给股票投资带来收益上涨。