本周三美联储未加息，周四A股仅短暂苏醒，周五却又重陷昏睡状……

　　市场牛皮格局持续的时间已非常久了，自从中国资本市场建立以来，这种“极端牛皮”的奇怪状态应该是极少见的！那么其症结到底是出在哪呢？

　　有人将上述的“极端牛皮格局”归因于楼市太热，或者归因于上档套牢盘太多等因素。我同意这些都是原因，但我相信这些理由可能仍不充分，应还有些其他原因。

　　既然当前市场格局是“前所未有的”，那么我猜想其主因也应是“比较新的”，要不然可能就说不通了！顺此思路，市场低迷的终极原因可能就得从近年来“新出现的因素”中去找。

　　有个明显的“比较新的因素”就是监管趋严，且更重要的是监管极具持续性，全然不见以往常见的“一阵风”模样，故我们应有理由相信：严厉监管已经演变成了常态化了！

　　看来我们A股这个“熊孩子”这回得正式步入成人阶段了，但问题是我们有太多机构虽已长得身高马大，可心智上仍停留在“熊孩子”阶段，一时并不能适应上述的常态化。

　　有时我想想也觉得蛮可悲的！一旦脱离了“包打听、抱团、荐股”等老一套模式，我们绝大多数机构，立马就手足无措，根本就不会炒股了，只能杵在那发呆......

　　另一个较新的因素应是市值打新了。这个制度虽然更公平些，但投资者的买卖行为不如以前那般单纯。我相信这个因素最终会抑制波幅的，原因如下：

　　一般来说，以前投资者购股至少也得看到10%的上涨空间，故当仅涨3%时，通常就无较强的抛售动机。然而现在的情况是大不相同的，对于那些配市值的投资者来说，可能所购的股票能走平就满意了，能涨个3%自然就更满意了……

　　如果股票稍涨些就有人抛，那么行情的持续性自然就变差了！

　　下周是国庆节前最后一周，相信多数机构应无动机大量加仓。不过与此同时，考虑到之前几天央行已投入不少流动性，故大盘下档支撑应仍较坚实。

　　现阶段最好的操作可能是“不操作”，或者说成“睡觉”也可。不过，万一大盘出现单日大跌，我认为仍可以低位去抢一把。

　　由往年看，四季度经常会有波不大的脉冲行情，虽然整体上四季度偏弱。考虑到美联储有可能在12月加息，所以这样的向上脉冲如果真有，或许会在四季度稍早阶段。